22일 메리츠종금증권 등에 따르면 독일의 경우 통일이슈는 증시에 선반영됐다. 이진우 메리츠종금증권 연구원은 “독일 주식시장은 통일 이후 우상향 궤적을 보였지만 공식적인 통일 이전부터 주가가 선반영 되며 상승했다”며 “남북한 이슈도 당장 통일이 아닌 통일에 가까워질 수 있는 변화가 감지되면 시장은 선반영해 나갈 것”이라고 분석했다. 독일 DAX지수는 베를린 장벽이 붕괴된 1989년 11월 이전인 1988년부터 소련의 입장 변화가 감지되며 1,400에서 1,600까지 올랐다. 외국인 자금 유입도 통일 이슈에 민감하게 반응했다. 독일 통일이 공식화된 1990년 194억 마르크 수준이었던 외국인 포트폴리오 투자는 7년 뒤인 1997년 1,559억 마르크로 약 8배 급증했다. 이 연구원은 “독일의 사례를 비춰보면 외국인의 패시브 자금유입을 기대해 볼 수 있다”고 전망했다.
통일 수혜주로는 개발 가능성에 건설, 산업재 등 유틸리티 업종이 주로 떠오르지만 정작 주가 상승은 금융업종에 집중됐다. 독일은 통일 이전에는 음식료, 건설, 산업재 업종이 상승세를 탔지만 통일 이후 3년 동안 은행, 보험 등 금융업종의 강세가 두드러졌다. 이 연구원은 “북한의 경우 이미 중국을 중심으로 인프라투자가 진행된 부분도 있다”며 “민간투자의 지원정책에 대한 금융수요가 많아질 것이기 때문에 금융주 상승세가 전망된다”고 밝혔다.다만 통일 이후 단기간 시중 금리 상승은 피할 수 없을 것으로 예상된다. 독일은 통일 비용 충당을 위한 대규모 국채를 발행하며 국채 금리가 7%에서 9%대로 급등했다. 남북한의 경우 경제격차가 서독-동독보다 더 큰 만큼 금리 상승폭이 독일보다 더 클 것으로 전망된다. /이경운기자 cloud@sedaily.com
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