에너지 공기업도 흔들…‘제2 한전채 쇼크’ 올 수도

LNG값 급등에 적자 장기화 가능성 한전채 발행 확대땐 채권시장 타격 금리 전거래일보다 19.2bp 치솟아 9일(현지시간) 레바논 베이루트 남부 교외지역의 무너진 빌딩에서 불길이 치솟고 있다. AFP연합뉴스 미국·이란 전쟁이 장기화될 것으로 전망되면서 에너지 공기업들도 비상이 걸렸다. 액화천연가스(LNG) 가격 고공 행진이 장기화하면 러시아·우크라이나 전쟁 당시 불거졌던 재무 위기가 재발할 수 있어서다. 한국금융투자협회에 따르면 9일 한전채 3년물 금리는 직전 거래일 대비 19.2bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 3.769%를 기록했다. 지난주 한전채 금리는 전쟁 발발 직후인 3일 12.6bp 상승한 뒤 횡보했는데 주말 새 장기화 가능성이 커지자 이날 한 차례 더 큰 폭으로 뛰었다. 중동 상황에 한전채 금리가 민감하게 반응하는 것은 LNG 가격이 발전단가에 큰 영향을 미치기 때문이다. 연간 총발전량의 30% 가까이를 차지하는 LNG 발전의 원가가 증가하면 전력 판매 수익이 줄어든다는 논리다. 한전은 전기 판매를 독점하고 있지만 판매 가격은 정부의 입김이 강하게 적용돼 원가 변동을 곧바로 소비 가격에 전가할 수 없다. 실제 러시아·우크라이나 전쟁 당시 LNG 가격이 치솟자 한전은 상당한 영업적자를 감수해야 했다. 러시아·우크라이나 전쟁이 발발한 2022년 한전의 전력구입단가는 킬로와트시(㎾h)당 155.5원이었던 반면 판매단가는 ㎾h 120.51원에 그쳤다. 전기를 팔수록 손해인 구조는 2024년 초반까지 이어졌고 이 기간 47조 8000억 원의 영업적자가 누적됐다. 이에 채권 시장에서는 2022~2023년 불거졌던 ‘한전채 쇼크’가 재발할 수 있다는 우려도 나온다. 한전이 다시 영업적자로 돌아선 뒤 필요한 자금을 조달하기 위해 채권 발행량을 늘리면 과부하에 걸린 채권 시장을 위기로 몰아넣을 수 있다는 의미다. 한화투자증권은 “2022년 당시 한전채 금리는 5.9%까지 상승하는 등 AAA등급 공사채보다 높은 수준에서 움직였다”며 “이번에도 순발행 기조로 돌아서면 금리 스프레드가 더욱 확대될 것”이라고 지적했다.