터보퀀트 때문에 삼전닉스 ‘와르르’ 급락했는데…증권가 “공포 과장” 분석, 왜?

구글 발표 후 메모리주 급락 미래에셋 “신규 기술 아닌 재조명” 효율화 목적은 자원 절감 아닌 성능 극대화 연합뉴스 구글이 공개한 AI 데이터 압축 기술 ‘터보퀀트’를 둘러싼 시장의 공포가 과장됐다는 증권가 분석이 나왔다. 미래에셋증권은 1일 보고서를 통해 터보퀀트가 메모리 반도체 수요를 위축시킬 것이라는 우려에 선을 그으며, 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 기존 목표 주가를 그대로 유지했다. 신규 기술 아닌 ‘재탕’…시장 반응은 과민 지난달 24일(현지시간) 구글은 자사 리서치 블로그를 통해 터보퀀트 기술을 소개했다. 이 기술은 인공지능(AI) 모델의 메모리 사용량을 줄여주는 데이터 압축 알고리즘 방식이다. AI 투자 축소나 메모리 반도체 수요 감소로 이어질 수 있다는 해석이 퍼지면서, 발표 직후 메모리 업종 주가는 급락세를 탔다. 김영건 미래에셋증권 연구원은 “이번 주가 조정이 매크로 환경이 불확실한 상황에서 차익실현 수요를 해소하는 계기가 된 것으로 판단한다”면서 “터보퀀트에 대한 우려는 과도해 보인다”고 짚었다. 그는 이에 대한 근거로 세 가지를 제시했다. 첫 번째는 이번 발표가 완전히 새로운 내용이 아니라는 점이다. 구글이 블로그에 올린 내용은 지난해 4월 이미 공개된 논문을 토대로 한 것이며, 올해 4월 열리는 AI 분야 국제학술대회 ICLR 2026 발표를 앞두고 재조명한 성격에 가깝다는 설명이다. 기존 연구를 학회 홍보 차원에서 다시 정리한 것에 불과하다는 뜻이다. 두 번째로 기술의 진보가 일부 과장된 측면이 있다는 지적이 뒤따랐다. 김 연구원은 “기술의 진보도 일부 과장된 면이 있는데 블로그에서 강조한 ‘8배 속도 향상’은 전체 추론 처리량이 아니라 특정 연산에서의 결과”라고 풀이했다. 아울러 실험 대상 모델도 한정적이어서, 수백억 파라미터 규모의 상용 모델에서도 동일한 효과를 기대할 수 있을지는 현재로서 확인되지 않은 상태라고 부연했다. 블로그에서 내세운 수치가 곧바로 상용 환경의 성능 개선으로 직결된다고 보기 어렵다는 취지다. 목적은 ‘절감’ 아닌 ‘극대화’…메모리 수요 위축 가능성 낮아 세 번째이자 가장 핵심적인 근거는 효율화 기술의 본래 목적에 대한 해석이다. 김 연구원은 “AI 인프라에서 연산 자원과 성능이 비례할 경우 동일 자원으로부터 최대 성능을 도출하는 것이 목적이며 자원 투입 총량을 줄이는 것이 목표가 아니라는 판단”이라고 강조했다. 구체적으로 “구글이 터보퀀트를 개발한 것은 메모리를 덜 구매하기 위해서가 아니라 동일한 H100으로 더 많은 토큰을 처리하고 더 긴 컨텍스트를 구현해 경쟁사 모델을 능가하기 위해서”라고 분석했다. 같은 하드웨어 자원으로 더 높은 성능을 끌어내려는 빅테크 간 경쟁 논리가 작동하는 만큼, 효율화 기술이 등장한다고 해서 메모리 반도체 구매량 자체가 줄어들 가능성은 제한적이라는 진단이다. 오히려 한정된 GPU 환경에서 처리 역량을 극대화하려는 수요가 지속될 것이라는 게 미래에셋증권의 판단이다. 미래에셋증권은 이 같은 분석을 바탕으로 삼성전자 목표 주가 30만원, SK하이닉스 목표 주가 154만원을 각각 유지한다고 밝혔다. 현 시점을 지속 보유 구간으로 보면서, 주가가 추가 하락할 경우 신규 매수 관점으로 접근할 시기라는 평가도 내놨다. 김 연구원은 “타이트한 수급 환경이 지속되는 가운데 구매자향 대기 수요로 인해 가격이 높은 수준에서 유지될 가능성이 높다”면서 “메모리 가격의 상승세 둔화에도 현 수준의 가격대를 중장기적으로 유지할 경우 자기자본이익률(ROE) 50% 이상의 고수익 구조가 지속되리라 전망한다”고 내다봤다. 메모리 반도체 업황의 구조적 호조가 단기 기술 이슈로 흔들릴 성격이 아니라는 게 증권가의 중론인 셈이다.