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유증 차질로 신용등급 하락 우려…현실화땐 2028년까지 1.8조 상환 부담

한화솔루션(009830)이 다음 달 말까지 유상증자를 마치지 못해 신용등급 강등 가능성이 현실화할 경우 예상되는 채무가 향후 2년간 1조 8000억 원에 달할 것으로 분석됐다. 조달금리가 높아져 차환이 어렵거나 아예 대출 연장이 되지 않을 수 있기 때문이다. 기습 유상증자로 주주가치 훼손 논란을 자초했던 만큼 유상증자 당위성에 초점을 맞춘 증권신고서 보완이 시급하다는 지적이다. 5일 한화솔루션이 제출한 유상증자 증권신고서에 따르면 한화솔루션은 현재 ‘AA-’급인 신용등급이 ‘A+’급으로 떨어질 경우 상환 또는 차환 부담이 발생할 수 있는 차입금은 2028년까지 총 1조 8002억 원으로 집계됐다. 지난해 말 기준 총차입금(15조 2917억 원)의 11.8%에 해당하는 규모다. 이 중 9151억 원이 연내 만기를 맞는 은행 대출, 회사채, 기업어음(CP) 등이며 5250억 원은 신용등급 하락 시 연장이 불가능한 한도대출이다. 일반적으로 ‘AA-’급은 투자 적격 신용등급 중 우량 신용등급(AAA~AA)의 마지노선으로 여겨진다. ‘A+’급부터는 비우량 신용등급(A~BBB)으로 분류돼 회사채 등을 발행할 때 부담해야 하는 금리 수

영상자금 소요 커진 한화, ‘2.6兆’ 고려아연 지분 제값 받고 팔까

한화솔루션의 유상증자 계획이 차질을 빚으며 자금 조달 계획이 틀어지고 있는 한화그룹이 비핵심 자산인 고려아연 지분 처분을 통해 돌파구 마련에 나설지 재차 관심이 쏠린다. 시장에서는 한화그룹이 손쉽게 자금을 확보하면서도 기존 고려아연에 대한 영향력을 유지하기 위해 지난달 실행된 ‘최윤범 회장-메리츠-베인캐피털’ 간 거래와 유사한 기법을 활용할 가능성도 조심스럽게 점치고 있다. 지분을 특정 투자사에 매각해 조 단위 현금을 확보하되, 주주간계약을 통해 의결권은 한화(최윤범 회장 측 우군)가 그대로 유지할 수 있도록 하는 구조다. 5일 투자은행(IB) 업계에 따르면 한화그룹이 보유한 고려아연 지분은 시가가 2조 원을 웃도는 것으로 나타났다. 지난해 사업보고서에 따르면 한화는 고려아연 주식 23만 8358주(지분율 1.1%), 한화임팩트는 37만 3820주(1.8%), 한화파워는 99만 3158주(4.8%)를 보유한 주요 주주다. 한화그룹이 가진 지분율 7.7% 상당의 고려아연 주식은 4일 종가 기준 2조 6071억 원으로 일부를 처분해도 조 원 단위의 자금을 확보할 수 있다. 이처럼 막대한 규모의 자산은 자금 확보 계획에 다소 차

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“혁신기업이 가장 먼저 찾는 ‘하우스뱅크’로”

“혁신기업이 기업공개(IPO), 인수합병(M&A) 등 자금 조달 과정에 있어 주요 의사결정이 필요할 때 가장 먼저 연락할 수 있는 ‘퍼스트콜 하우스뱅크’가 되는 것이 목표입니다.” 이충훈 삼성증권 투자은행(IB)1부문장(부사장)은 5일 서울경제신문과의 인터뷰에서 “생산적 금융 기조에 맞춰 혁신기업의 생애주기 전반에 자금을 공급하고 회수까지 지원하는 종합 솔루션을 강화하고 있다”며 이같이 밝혔다. 삼성증권은 최근 혁신·중견기업 중심의 IB 전략을 강화하고 있다. 프리IPO 투자와 벤처캐피털(VC) 블라인드펀드 출자, 상장 주관부터 증시 입성 이후 전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW) 발행, 블록딜까지 이어지는 전주기 자금 조달 체계를 구축하겠다는 구상이다. 이 부사장은 “혁신 및 중견기업은 대기업과 달리 기술력은 있지만 자금 조달이나 자본시장 전략에 대한 종합 자문 수요가 크다”며 “단순 수수료 수익을 넘어 생태계 전반의 자금 공급과 회수까지 돕는 모델을 만들고 있다”고 설명했다. 삼성증권은 올해만 프리IPO 투자를 7건 집행했을 뿐만 아니라 VC 블라인드펀드 출자도 시작했다. 이 부사장은 “프리IPO부터 IPO, 상장 이

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“수수료만으론 부족”…프리 IPO로 자본차익 노리는 증권사

올해 들어 기업공개(IPO) 시장이 한산한 흐름을 이어가자 증권사들이 주관 수수료 외에 상장 전 지분 투자(프리 IPO)를 통한 자본차익 확보에 공을 들이고 있다. 본격적인 IPO 절차에 돌입하기 전 유망 기업 지분을 선제적으로 확보한 뒤 상장 주관까지 연결해 수수료와 투자 수익을 동시에 노리는 전략으로 풀이된다. 5일 투자은행(IB) 업계에 따르면 삼성증권은 지난해 코스닥 시장에 입성한 알지노믹스 투자로 상당한 평가차익을 거둔 것으로 알려졌다. 삼성증권은 2022년 알지노믹스 상환전환우선주(RCPS)를 취득했다. 이후 무상증자와 액면분할, 보통주 전환 등을 거치며 조정 취득단가는 주당 1만 990원 수준으로 낮아졌다. 4일 기준 알지노믹스 주가는 17만 4500원으로, 단순 계산하면 투자 원금 대비 15배가 넘는 자본차익을 거둔 셈이다. 미래에셋증권도 삼성증권과 마찬가지로 상장 전 투자 성과를 내고 있다. 미래에셋증권은 에임드바이오의 제3자 배정 유상증자에 참여해 주당 5217원에 23만 17주를 취득했다. 4일 기준 에임드바이오 주가가 4만 6700원을 기록하면서 투자 단가 대비 약 8.9배 수준으로 가치가 뛰었다. 미

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한기평 “제이알글로벌리츠, LTV 급등에 디폴트…다른 리츠 가능성 낮아”

제이알글로벌위탁관리부동산투자회사(제이알글로벌리츠)가 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청하고 만기도래 전자단기사채를 상환하지 못하면서 국내 상장 리츠 시장에서 첫 디폴트 우려가 현실화되고 있다. 한국기업평가(한기평)은 해외 상업용 부동산 가치 하락이 담보가치 급락과 유동성 경색으로 이어지면서 차환 구조가 흔들린 여파라고 진단했다. 한기평은 4일 보고서를 통해 “리츠의 차입 부채 상환 또는 차환 가능성이 담보인정비율(LTV)에 기반하고 있다고 보고 있다”며 “제이알글로벌리츠의 경우 대주단의 담보가치 감정평가액 급락으로 LTV가 큰 폭으로 상승하면서 현금 유보(Cash Trap) 이벤트가 발생했고, 이에 따라 현금창출능력에 대한 제약이 예상되면서 만기 도래 차입 부채를 상환하지 못하고 기업회생절차 개시를 신청하게 된 것으로 파악된다”고 설명했다. 제이알글로벌리츠가 지난 달 27일 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청했을 뿐만 아니라 같은 날 만기 도래한 전자단기사채 400억 원을 상환하지 못한 바 있다. 한기평은 이번 사태가 국내 리츠 시장 전반에 미칠 영향이 제한적일 것이라고 전망했다. 박광식 한기평 금융2실 수석연구원은

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제이알, 하나은행 1000억 환헤지 정산도 실패…개인투자자 단체행동 시작

상장 리츠 사상 처음으로 기업회생절차를 신청한 제이알글로벌리츠(348950)가 1000억 원 규모의 유로화 환 헤지 정산금 지급마저 실패했다. 앞서 전단채와 공모채 상환에 실패하고 배당금까지 미지급한 데 이어 시장에 후폭풍이 더해지는 모습이다. 3200억 원 규모의 상장채권에 투자했다가 손실 위기에 처한 개인투자자 1000여 명이 단체행동을 시작하면서 이번 사태는 더 확산될 조짐을 보이고 있다. 4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 제이알리츠는 이날이 마감 시한이던 약 1000억 원의 환 헤지 정산금 중 대부분을 하나은행에 지급하지 못했다. 하나은행은 만기를 2027년 11월로 이날 연장했다. 제이알 관계자는 이와 관련해 “총정산금 약 1000억 원 중 예금으로 기납입한 200억 원을 차감한 후 잔여 정산금 약 800억 원에 대해 만기가 연장된 것”이라고 했다. 제이알리츠는 2023년 2월 하나은행과 3억 유로(약 5180억 원) 규모의 장외 파생상품 거래 계약을 체결했다. 편입 자산인 벨기에 파이낸스타워 관련 자금 거래를 유로화로 하는 점을 고려해 환율을 당시 시점으로 고정하기 위한 조치였다. 그러나 3년 전 대비 원화값이

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공모주 풋백옵션, 7월부터 안내 강화한다

올해 7월부터 공모주 풋백옵션(환매청구권) 안내가 강화된다. 지난해 말 금융위원회가 발표한 ‘코스닥 시장 신뢰+혁신 제고 방안’의 연장선 상으로, 투자자들이 풋백옵션을 모르고 지나치지 않도록 공고 시스템을 정비하는 것이 골자다. 상장 주관사의 책임 범위를 확대함으로써 이익 미실현 특례(테슬라 요건) 상장의 정상화를 촉진하려는 맥락으로 풀이된다. 4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 금융투자협회는 증권사 기업공개(IPO) 본부에 7월부터 풋백옵션 안내를 강화하도록 지침을 전달했다. 7월 이후 증권신고서를 제출하거나 상장하는 기업에 대해, 주관사가 주도적으로 고객들의 풋백옵션 행사 결정에 필요한 가이드를 제공하라는 의미다. 풋백옵션은 상장 후 일정 기간 주가가 공모가의 90% 수준으로 하락할 경우 일반 투자자가 공모주를 주관사에 되팔 수 있는 권리다. 금투협은 앞서 2월 풋백옵션의 단계적 안내 강화를 위한 개선 방안을 모범 규준에 반영했다. 구체적으로는 공모주 입고일, 행사 요건 최초 발생일, 옵션 만기일로부터 5영업일 전일 등 상황별로 주관사가 풋백옵션과 관련된 사항을 개별적으로 안내하도록 명시했다. 풋백옵션에 관한 안내는 문

이번주 증시 캘린더

‘공모가 상단’ 폴레드, 일반 청약…마키나락스 수요예측 마무리

5월 첫째 주 기업공개(IPO) 시장은 공모주 청약과 수요예측이 각각 1건에 그치며 한산한 흐름을 이어간다. 이번주는 어린이날 휴장일이 끼어 있는 가운데, 공모 시장 전반이 숨을 고르는 흐름이다. 4일 금융투자 업계에 따르면 이번 주 폴레드가 상장을 위한 공모주 일반 청약을 진행하는 가운데, 마키나락스가 수요예측을 마무리한다. 대형 딜이 부재한 상황 속에서 제한적인 일정만 소화될 예정이다. 지난주 수요예측을 마친 폴레드는 4일, 6일 양일간 일반 투자자를 대상으로 공모주 청약을 진행한다. 대표 주관사는 NH투자증권이다. 앞서 진행된 기관투자가 대상 수요예측에서는 2372개 기관이 참여해 1486.66대 1의 경쟁률을 기록했고, 공모가는 희망 범위(4100~5000원) 상단인 5000원으로 확정됐다. 의무보유확약 비율은 건수 기준 66.06%, 수량 기준 67.24%로 집계됐다. 공모주식 수는 260만 주로, 공모금액은 약 130억 원 규모다. 일반 청약 물량은 65만~78만 주 수준이다. 폴레드는 청약을 마친 뒤 이달 14일 코스닥 시장에 상장할 예정이다. 폴레드는 카시트, 젖병소독기, 분유 제조기 등 유아용 제품을 제조·

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“공정가치” vs “주가 기반 산정” …신세계푸드 합병 매수가 논란

신세계푸드가 모회사 이마트와의 포괄적 주식교환을 통한 합병 추진과정에서 반대 주주 주식을 매수하는 가격을 둘러싸고 진통을 겪고 있다. 신세계푸드는 복수의 회계법인이 산정한 최소 공정가치인 약 9만 원의 절반 수준으로 합병 반대 주주의 주식을 사들일 예정인데, 소액주주들은 매수가가 과도하게 낮다고 반발했다. 반면 매수가가 산정 당시의 주가보다 높아 주식 교환 과정에 문제가 없다는 시각도 있다. 3일 투자은행(IB) 업계에 따르면 신세계푸드는 이달 7일 2차 주주 간담회를 개최하고 주식 교환의 정당성을 설득할 예정이다. 신세계푸드는 이마트와의 포괄적 주식 교환을 통한 합병 및 상장폐지를 추진하면서 교환 비율로 1대 0.5031313을 제시했다. 신세계푸드 주식 2주를 이마트에 이전하면 이마트 주식 약 1주를 받는 방식이다. 신세계푸드 주식의 매수예정가격은 4만 8876원으로 정해졌다. 이는 주식 교환에 반대하는 주주가 매수 청구권을 행사했을 때 받을 수 있는 금액으로 소액주주를 중심으로 저평가라는 지적이 나왔다. 주주들이 반발하고 있는 것은 신세계푸드 주식 매수가가 공정가치에 비해 크게 낮기 때문이다. 신세계푸드와 이마트가 복

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칠천피 목전에도 IPO 시장은 냉기…올해 신규 상장 ‘반토막’

코스피가 중동발 긴장 속에서도 7000선 돌파를 눈앞에 두고 있지만, 기업공개(IPO) 시장은 상대적으로 한산한 분위기가 이어지고 있다. 올해 들어 신규 상장 기업 수가 전년 대비 절반 수준으로 급감하면서 상반기 내내 관망세가 이어질 것이라는 전망이 나온다. 3일 금융투자 업계에 따르면 올해 1~4월 유가증권시장과 코스닥시장에 신규 상장한 기업은 총 17개로 집계됐다. 이는 지난해 같은 기간(27개)보다 10개 줄어든 수치다. 스팩(SPAC)을 제외하면 상장 기업 수는 11개에 불과해 전년 동기(25개) 대비 절반에도 못 미쳤다. 월별로 보면 공백이 더욱 두드러졌다. 스팩을 제외하고 신규 상장기업 수는 1월 1개, 2월 0개, 3월 8개, 4월 2개에 그쳤다. 3월을 제외하면 사실상 ‘개점휴업’ 상태가 이어진 셈이다. 이는 같은 기간 코스피가 사상 최고치를 경신하며 강세 흐름을 이어간 것과 대비되는 모습이다. 미국과 이란 간 긴장 완화 기대와 반도체 등 주도주의 호실적이 맞물리며 랠리를 지속했지만, IPO 시장에는 이 같은 온기가 확산되지 못했다. 올해 신규 상장 종목들의 첫날 성적표는 대체로 양호했다. 아이엠바이오로직스,

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상장 채비 나서는 AI 유니콘…프리 IPO 투자 ‘활황’

국내 주요 인공지능(AI) 반도체 스타트업들이 기업공개(IPO)를 위한 초석을 다지고 있다. 리벨리온을 시작으로 퓨리오사AI, 딥엑스까지 프리 IPO(상장 전 지분 투자)를 통해 대규모의 자금을 조달하며 증시 입성을 위한 준비에 돌입하는 분위기다. 이에 한국거래소 역시 ‘AI 유니콘’을 국내 증시에 영입하기 위해 나섰다. 1일 투자은행(IB) 업계에 따르면 퓨리오사AI는 현재 7500억 원 규모의 프리IPO를 추진 중이다. 이번 투자 라운드에 앞서 기업가치를 3조 원으로 끌어올렸다. 지난해 시리즈C 브리지 당시 인정받은 1조 원에서 1년도 안되는 사이에 몸값이 3배 이상 뛴 셈이다. 퓨리오사AI와 함께 신경망처리장치(NPU) 분야에서 ‘양강 구도’를 구축하고 있는 리벨리온도 최근 프리 IPO를 통해 4000억 원을 유치했다. 특히 이번 투자 과정에서 ‘국민성장펀드 직접투자 1호’로 선정되며 2500억 원을 빠르게 확보했고 이 외에 한국산업은행(500억 원), 미래에셋그룹(3000억 원) 등이 참여했다. 리벨리온은 이번 프리 IPO를 통해 기업가치로 3조 4000억 원을 인정받았다. 국내 대표 AI 유니콘으로 자리매김한 두

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OTT 시장 개척한 1세대 기업…왓챠의 부활은 가능할까

국내 1세대 콘텐츠 스트리밍 기업 왓챠의 회생 작업이 안갯속에 빠졌다. 왓챠는 일부 전환사채(CB) 투자자의 신청으로 기업회생 절차에 들어선 뒤 경영권 매각을 타진하고 있다. 인수자가 나타나지 않으면 법원이 회생 가능성이 없다고 판단하고 파산 선고를 내릴 수 있는데 지난달 마감한 본입찰은 적격 후보의 부재로 유찰됐다. 콘텐츠 업계는 조직 규모를 줄이는 자구 노력과 잔존 채무 탕감을 매각 성공을 위한 핵심 요인으로 보고 있다. 1일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난달 22일 종료된 왓챠 매각 본입찰은 유찰됐다. 3월 예비입찰에는 CJ ENM과 콘텐츠 스타트업 키노라이츠가 참여했지만 이들 모두 본입찰에서는 이탈해 적격 후보가 나타나지 않았다. 회생 기업 인수합병(M&A) 거래에서 유찰은 본입찰에 참여한 원매자가 없거나, 참여자가 있더라도 유효한 인수 후보로 보기 어려우면 발생한다. 예비입찰 당시만 해도 국내 콘텐츠 대기업 CJ ENM의 인수의향서(LOI) 제출로 왓챠의 회생 가능성이 높아졌다는 해석이 나왔다. 인수의향서는 M&A 거래에서 원매자가 인수 의사를 공식적으로 밝히는 문서로 △희망 인수 가격 △거래 구조 △주요 조건

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MBK, 日 정부 권고 수용해 마키노실링 인수 중단

일본 공작기계 제조업체 마키노후라이스제작소(마키노)를 인수하려던 사모펀드 운용사 MBK파트너스가 일본 정부의 인수 중단 권고를 수용하기로 방침을 정했다. 30일 투자은행(IB) 업계에 따르면 MBK는 마키노 측과 맺은 주식공개매수 계약을 해제할 것으로 알려졌다. 앞서 MBK는 지난해 6월 마키노 경영권을 인수해 자회사로 만들겠다는 계획을 발표하고 잔여 지분 공개매수도 추진해왔다. 마키노는 일본의 초정밀 공작기계 기업으로 5축제어 공작기계 등을 만든다. 이는 항공우주 부품, 엔진 부품, 방산 분야 고난도 정밀가공에 쓰인다. 일본 정부는 이달 22일 외환관리법에 근거해 마키노 인수 중단을 권고하는 서한을 MBK 측에 발송했다. 서한에는 “비일본기업(non-Japanese firm)이 자국의 방산 기업을 인수하는 것을 중단해달라”는 내용이 담긴 것으로 전해졌다. 공작기계는 이중용도 물자(군사용· 민간용으로 활용될 수 있는 물자) 기술을 포함한 업종이어서 외환관리법에 ‘핵심 업종’으로 지정돼 있다. 해외투자자가 주식을 취득할 때는 일본 정부 심사를 거쳐야 할 수 있다. MBK는 지난해 4월 일본 전자부품 기업 니덱의 적대적 인수합

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한발 늦는 증권시스템…IPO 공모주 배정 어렵다

최근 일부 기업공개(IPO) 추진 기업에서 모회사 주주에게 공모주를 배정하는 논의가 이뤄지고 있지만 전산 시스템의 미비로 현실화 가능성이 낮은 것으로 파악됐다. 여러 증권사에 흩어져 있는 주주 정보를 한데 모아 대조·통합해야 공모주 청약 자격을 균등하게 부여할 수 있지만 현재 증권 업계에는 관련 시스템이 구축돼 있지 않은 상황이다. 업계에서는 현물 배당을 공모주 배정의 대안으로 보고 있다. 30일 투자은행(IB) 업계에 따르면 현재 중복 상장 기업이 공모주를 모회사 주주에게 균등 배정하려면 여러 증권사에 흩어져 있는 주주 정보를 직접 모아 대조·통합·배정하는 작업을 거쳐야 하는 것으로 파악됐다. 증권 정보가 모이는 예탁결제원은 주 업무가 발행·유통 주식의 보관이기 때문에 공모주 배정을 목적으로 별개의 시스템을 구축하지 않았다. 증권 업계 관계자는 “관련 체계 구축을 위해서는 주주별 사전 개인정보 제공 동의가 필수적이고 소요되는 기간과 비용이 만만치 않다”며 “법적 근거도 필요할 것으로 보인다”고 말했다. 최근 공모주 배정을 추진한 에식스솔루션즈는 이런 문제로 수작업에 가까운 방식을 고심한 것으로 알려졌다. 에식스솔루션즈는

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여행·외환 핀테크 트래블월렛 IPO 시동…주관사 선정 돌입

외환 결제 핀테크(금융 기술) 기업 트래블월렛이 기업공개(IPO) 준비 작업에 돌입했다. 트래블월렛은 외환을 미리 충전해 해외에서 결제하는 ‘트래블카드’ 시장에서 40% 이상의 점유율을 차지하고 있다. IPO로 확보한 자금을 활용해 사업 다각화와 해외 진출을 가속화할 계획이다. 30일 투자은행(IB) 업계에 따르면 트래블월렛은 최근 국내 다수 증권사에 상장 입찰제안요청서(RFP)를 배포했다. 이르면 다음 달 상장 주관사를 선정해 본격적으로 IPO를 준비할 예정이다. 트래블월렛은 현재 일반기업회계기준(K-GAAP)으로 재무제표를 작성하고 있어 이를 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 전환해야 한다. 이외에도 재무(FDD)·법무(LDD)·세무(TDD) 실사를 거쳐야 상장 예비 심사를 신청할 수 있다. 트래블월렛은 김형우 대표가 2017년 창업한 기업으로 이용자들이 외환을 충전한 후 해외에서 사용할 수 있게 하는 핀테크 서비스를 공급하고 있다. 일반 신용카드보다 수수료율이 낮고 비자와의 제휴로 현금 인출을 자유롭게 할 수 있어 해외여행객을 중심으로 인기를 끌었다. 트래블월렛은 누적 9조 원 이상의 거래를 지원했고 약 46개국