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해외PEF, 차입으로 대형 M&A 싹쓸이[시그널]
증권 국내증시 2025.10.24 17:40:00이른바 ‘빅딜’로 불리는 1조 원 이상 기업 인수합병(M＆A) 시장에서 글로벌 사모펀드(PEF)가 국내 PEF를 압도했다. 글로벌 PEF들이 막대한 차입을 토대로 국내 PEF를 제쳤다. 24일 서울경제신문 시그널 리그테이블 집계에 따르면 올해 1조 원 이상 기업 인수·매각 거래 합산 금액은 글로벌 PEF는 7조 8700억 원이고 국내 PEF는 5조 9000억 원이었다. 대표적으로 매각가 4조 8500억 원에 달하는 DIG에어가스 인수전의 경우 매도는 맥쿼리자산운용, 매수는 에어리퀴드로 해외 업체만의 무대였다. 불과 1년 전 글로벌 PEF와 국내 PEF의 거래 규모가 각각 7조 6000억 원과 7조 4700억 원으로 엇비슷했고 2023년에는 오히려 국내 PEF가 7조 8000억 원으로 글로벌 PEF를 2000억 원 앞섰는데 완전히 역전된 셈이다. 특히 국내 PEF에 차입 거래 규제가 강화되면 다양한 방식의 차입 구조로 대형 거래에 뛰어드는 글로벌 PEF에 안방을 내줘야 할 처지가 됐다. 정치권을 중심으로 국내 PEF의 차입 거래를 규제하고 연간 보고 의무를 강화하는 법안을 내놓았지만 국내에 적을 두지 않는 글로벌 PEF에는 동등하게 적용할 수 없기 때문이다. 업계 관계자는 “글로벌 PEF는 몇 년 후 차익을 챙겨 떠나고 그들의 투자가 꼭 국내 산업을 키우거나 일자리를 창출하는 것은 아니다”라고 지적했다. 악명 얻은 LBO 국내 규제해도 해외는 훨훨…글로벌PEF에 적용하겠다지만 방법 없어 올해 국내 기업 인수합병(M＆A) 시장을 좌우한 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사의 거래 6건 중 5건은 차입매수(LBO)가 기반이었다. 국회는 PEF의 차입매수를 기업 경쟁력을 갉아먹는 악으로 정의하고 규제 법안을 내놓았지만 정작 국내에 진출한 글로벌 PEF들은 국회의 법안 개정과 관계없이 수익률을 높이기 위한 수단으로 차입매수를 이어가겠다는 입장이다. 시장에서는 국회의 규제를 도입하면 국내에 PEF가 도입된 지 20년 만에 시간이 거꾸로 돌아가게 된다고 우려했다. 중국 투자길이 막히자 일본에 이어 한국을 주시하는 글로벌 PEF들이 잇따라 빅딜에 뛰어드는 상황에서 정작 국내 PEF는 발이 묶인 상황에 처한 것이다. IB 업계에 따르면 올해 국내에서 완료했거나 추진 중인 기업 경영권 거래에 글로벌 PEF가 참여한 사례는 크게 6건이다. △EQT파트너스의 리멤버와 더존비즈온 인수 추진 △콜버그크래비스로버츠(KKR)의 SK에코플랜트 환경 자회사와 삼화 인수△베인캐피털의 HS효성 스틸타이어코드 인수 추진 △맥쿼리자산운용의 DIG에어가스 매각이 해당한다. 이 가운데 5000억 원 규모인 리멤버 인수를 제외한 나머지는 모두 국내외에서 많게는 전체 투자금의 60%까지 차입매수를 활용했다. IB 업계 관계자는 “차입매수를 악으로 규정하지만 지분 투자 비중과 대출 비중을 적절히 조정하는 것은 투자금을 최소화해 수익률을 최대화하는 일반적인 방식”이라고 설명했다. EQT가 리멤버에 대해 차입매수를 일으키지 않은 것은 글로벌 PEF 관점에서 보면 거래 규모가 작은 데다 국내 금융기관들은 아직 이익이 크지 않은 플랫폼 기업에 대출을 해주지 않기 때문이라는 설명이다. 차입매수에 대해서는 국가마다 혹은 대출 기관마다 다른 기준을 적용하고 있다. 예컨대 싱가포르의 경우 차입매수 비중이 낮은 편이다. 반면 미국은 다양한 차입매수 방식을 발전시키며 전 세계 기업 경영권 거래를 좌우하고 있다. 미국 뉴욕의 한 업계 관계자는 “미국은 차입매수가 자유롭고, 당국이 가이드라인만 주고 금융기관이 알아서 관리하도록 자율성을 준 후 결과적으로 관리를 안 했을 때만 벌금을 높게 매긴다”고 강조했다. 정치권 규제에 20년전 '론스타 먹튀' 되풀이 우려…과도한 차입·비용 절감 몰두 바꿔야 지적도 무엇보다 차입매수 규제를 강화할 경우 과거 외환위기 당시 글로벌 PEF의 먹튀에 속수무책으로 당했던 상황이 재연될 수 있다. 1997년 국가를 강타한 외환위기 사태를 계기로 2005년 국내 PEF가 처음 등장했다. 당시 국제통화기금(IMF)은 대대적인 기업 구조조정을 주문했고, 하루가 멀다 하고 매물로 쌓인 국내 기업을 인수할 여력이 있는 것은 글로벌 PEF밖에 없었다. 매도자만 있고 인수자가 없는 시장에서 국내 기업은 글로벌 PEF에 헐값에 넘어갔고, 그들은 단기간에 되팔아 엄청난 차익을 챙겼다. 대표적인 게 론스타·외환은행 사태다. 결국 김석동 당시 기획재정부 금융정책국장 등 정부 관료들이 먼저 나서 국내 자본으로 PEF를 만들자는 목표 아래 자본시장법을 도입했다. 김현정·김남근 더불어민주당 의원 등이 발의해 국회가 추진 중인 사모펀드 규제 법안은 펀드 순자산 기준 차입 한도를 400%에서 200%로 낮추고, 국민연금이 차입매수 전략을 쓰는 PEF에 출자하려면 별도로 승인을 받도록 하는 내용을 담고 있다. 인수 후 2년간 자산 매각을 금지하고 연례 보고서를 통해 자산 내역 및 위험관리 등을 공시하는 방안도 논의하고 있어 비공개로 빠른 의사 결정을 기본 전략으로 하는 PEF의 운용 방식에 적합하지 않다는 게 업계의 견해다. 이찬진 금융감독원장은 21일 국정감사에서 PEF의 차입매수 방식에 대해 “매우 심각하게 보고 있다”며 “사모펀드 관리·감독 체계를 대폭 강화하기 위한 방안을 준비 중”이라고 밝혔다. 이날 국회 보건복지위원회가 국민연금을 상대로 진행한 국감에서도 “약탈적인 국내 사모펀드에 국민연금 출자를 금지해야 한다(백혜련 민주당 의원)”는 발언이 나오는 등 단순 차입매수 금지를 넘어 PEF 자체에 대한 부정적인 인식이 나타났다. 문제는 법안을 발의한 의원들이 글로벌 PEF에도 같은 규정을 적용하겠다고 했지만 이들 중 다수는 국내에 사모펀드 인가를 받지 않은 일반 법인이거나 해외에서 자금을 조달하기 때문에 현실적으로 규제할 방법이 없다는 대목이다. 업계에서는 이후 벌어질 후폭풍을 정치권이 책임질 것이냐고 하소연한다. 자본시장 전문 변호사는 “외환위기 때 헐값에 나라를 팔았는데 이제 국내 자본으로 M＆A를 하자고 해서 만든 PEF에 족쇄를 채우겠다는 것”이라면서 “국민연금은 정책자금이 아니라 국민 노후를 위해 투자하는 돈인데 국회에서 사모투자에 대해 모르는 게 너무 티가 난다”고 꼬집었다. -
차입매수 막겠다는 정치권…"20년전 '론스타 먹튀' 되풀이될 판" [시그널]
증권 국내증시 2025.10.24 17:40:00올해 국내 기업 인수합병(M＆A) 시장을 좌우한 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사의 거래 6건 중 5건은 차입매수(LBO)가 기반이 된 것으로 나타났다. 국회는 PEF의 차입매수를 기업 경쟁력을 갉아먹는 악으로 정의하고 규제 법안을 내놓았지만 정작 국내에 진출한 글로벌 PEF들은 국회의 법안 개정과 관계없이 수익률을 높이기 위한 수단으로 차입매수를 이어가겠다는 입장이다. 시장에서는 국회의 규제를 도입하면 국내에 PEF가 도입된 지 20년 만에 시간이 거꾸로 돌아가게 된다고 우려했다. 중국 투자길이 막히자 일본에 이어 한국을 주시하는 글로벌 PEF들이 잇따라 빅딜에 뛰어드는 상황에서 정작 국내 PEF는 발이 묶인 상황에 처한 것이다. 24일 투자은행(IB) 업계에 따르면 올해 국내에서 완료했거나 추진 중인 기업 경영권 거래에 글로벌 PEF가 참여한 사례는 크게 6건이다. △EQT파트너스의 리멤버와 더존비즈온 인수 추진 △콜버그크래비스로버츠(KKR)의 SK에코플랜트 환경 자회사와 삼화 인수△베인캐피털의 HS효성 스틸타이어코드 인수 추진 △맥쿼리자산운용의 DIG에어가스 매각이 해당한다. 이 가운데 5000억 원 규모인 리멤버 인수를 제외한 나머지는 모두 국내외에서 많게는 전체 투자금의 60%까지 차입매수를 활용했다. IB 업계 관계자는 “차입매수를 악으로 규정하지만 지분 투자 비중과 대출 비중을 적절히 조정하는 것은 투자금을 최소화해 수익률을 최대화하는 일반적인 방식”이라고 설명했다. EQT가 리멤버에 대해 차입매수를 일으키지 않은 것은 글로벌 PEF 관점에서 보면 거래 규모가 작은 데다 국내 금융기관들은 아직 이익이 크지 않은 플랫폼 기업에 대출을 해주지 않기 때문이라는 설명이다. 차입매수에 대해서는 국가마다 혹은 대출 기관마다 다른 기준을 적용하고 있다. 예컨대 싱가포르의 경우 차입매수 비중이 낮은 편이다. 반면 미국은 다양한 차입매수 방식을 발전시키며 전 세계 기업 경영권 거래를 좌우하고 있다. 미국 뉴욕의 한 업계 관계자는 “미국은 차입매수가 자유롭고, 당국이 가이드라인만 주고 금융기관이 알아서 관리하도록 자율성을 준 후 결과적으로 관리를 안 했을 때만 벌금을 높게 매긴다”고 강조했다. 무엇보다 차입매수 규제를 강화할 경우 과거 외환위기 당시 글로벌 PEF의 먹튀에 속수무책으로 당했던 상황이 재연될 수 있다. 1997년 국가를 강타한 외환위기 사태를 계기로 2005년 국내 PEF가 처음 등장했다. 당시 국제통화기금(IMF)은 대대적인 기업 구조조정을 주문했고, 하루가 멀다 하고 매물로 쌓인 국내 기업을 인수할 여력이 있는 것은 글로벌 PEF밖에 없었다. 매도자만 있고 인수자가 없는 시장에서 국내 기업은 글로벌 PEF에 헐값에 넘어갔고, 그들은 단기간에 되팔아 엄청난 차익을 챙겼다. 대표적인 게 론스타·외환은행 사태다. 결국 김석동 당시 기획재정부 금융정책국장 등 정부 관료들이 먼저 나서 국내 자본으로 PEF를 만들자는 목표 아래 자본시장법을 도입했다. 김현정·김남근 더불어민주당 의원 등이 발의해 국회가 추진 중인 사모펀드 규제 법안은 펀드 순자산 기준 차입 한도를 400%에서 200%로 낮추고, 국민연금이 차입매수 전략을 쓰는 PEF에 출자하려면 별도로 승인을 받도록 하는 내용을 담고 있다. 인수 후 2년간 자산 매각을 금지하고 연례 보고서를 통해 자산 내역 및 위험관리 등을 공시하는 방안도 논의하고 있어 비공개로 빠른 의사 결정을 기본 전략으로 하는 PEF의 운용 방식에 적합하지 않다는 게 업계의 견해다. 이찬진 금융감독원장은 21일 국정감사에서 PEF의 차입매수 방식에 대해 “매우 심각하게 보고 있다”며 “사모펀드 관리·감독 체계를 대폭 강화하기 위한 방안을 준비 중”이라고 밝혔다. 이날 국회 보건복지위원회가 국민연금을 상대로 진행한 국감에서도 “약탈적인 국내 사모펀드에 국민연금 출자를 금지해야 한다(백혜련 민주당 의원)”는 발언이 나오는 등 단순 차입매수 금지를 넘어 PEF 자체에 대한 부정적인 인식이 나타났다. 문제는 법안을 발의한 의원들이 글로벌 PEF에도 같은 규정을 적용하겠다고 했지만 이들 중 다수는 국내에 사모펀드 인가를 받지 않은 일반 법인이거나 해외에서 자금을 조달하기 때문에 현실적으로 규제할 방법이 없다는 대목이다. 업계에서는 이후 벌어질 후폭풍을 정치권이 책임질 것이냐고 하소연한다. 자본시장 전문 변호사는 “외환위기 때 헐값에 나라를 팔았는데 이제 국내 자본으로 M＆A를 하자고 해서 만든 PEF에 족쇄를 채우겠다는 것”이라면서 “국민연금은 정책자금이 아니라 국민 노후를 위해 투자하는 돈인데 국회에서 사모투자에 대해 모르는 게 너무 티가 난다”고 꼬집었다. -
국민연금, 위탁운용 문턱 더 높인다…김태현 "부동산 팔아 수익 내는지 볼 것" [시그널]
증권 증권일반 2025.10.24 17:45:41국내 연기금·공제회의 사모펀드(PEF) 운용사 출자 과정이 더욱 까다로워질 것으로 전망된다. 홈플러스 회생 신청을 계기로 PEF 위탁 운용사 선정 과정을 한 차례 수정했던 국민연금공단은 차입매수(LBO) 방식 활용 여부까지 적극 고려하겠다는 입장이다. 김태현 국민연금 이사장은 24일 전북 전주 국민연금 본사에서 열린 국회 보건복지위원회 국정감사에서 MBK파트너스 출자 건에 대해 비판이 잇따르자 “사모펀드 위탁 운용사 선정을 할 때 그동안의 수익률이 자산을 팔아서 낸 것인지 기업을 키워가면서 낸 것인지를 판단 기준으로 정해야 할 필요성을 인식하고 있다”고 밝혔다. 그는 또 “국민연금의 자금을 받아서 사회적 물의를 일으킨 운용사는 선정이 되지 않도록 방안을 만들어보겠다”고 덧붙였다. MBK파트너스가 홈플러스 인수 이후 자산 매각으로 수익을 냈다는 여당의 주장에 운용사 선정 과정을 재검토하겠다는 취지로 해석된다. 국민연금은 이미 수익률을 최우선하는 것이 아니라 ‘수익의 질’도 보는 방향으로 한 차례 운용사 선정 과정을 개편했다. 국민연금은 위탁 운용사를 선정할 때 제안서 심사와 구술 심사를 50대50으로 합산해 상위 운용사 순으로 선정한다. 가장 핵심적인 변화는 구술 평가 과정에서 운용 성과의 세부 항목에 ‘운용 수익의 질’을 신설한 점이다. 단순 수익률뿐 아니라 투자 대상의 질적·양적 기업가치 제고, 지속 가능한 성장 전략, 건전한 자본 구조, 지배구조의 신뢰성 등을 반영하겠다는 취지다. 국민연금이 운용사 선정 문턱을 더 높이게 되면 사모펀드 출자 자체가 위축될 것이라는 우려가 나온다. 국내에서 가장 큰손인 국민연금이 바꿀 경우 공제회 등 다른 연기금도 이에 발맞춰 기준을 조정할 가능성이 크기 때문이다. 비단 여권뿐만 아니라 금융 당국에서도 국민연금의 PEF 출자에 대한 압박 수위를 높이는 점 역시 부담으로 꼽힌다. 투자은행(IB) 업계의 한 관계자는 “국민연금이 어떻게 움직이는지를 다른 연기금도 살펴볼 것”이라며 “홈플러스 사태로 시장 자체가 위축된 분위기”라고 말했다. 김 이사장은 홈플러스 투자 건으로 발생한 손실은 사실상 회수가 불가능하다고 했다. 그는 “MBK에 받아야 할 남은 금액은 9000억 원 수준인데 이에 대한 회수는 불확실한 상황으로 손실이 발생할 가능성이 크다”고 말했다. 추가 회수를 위해서는 홈플러스 인수자가 나타나야 한다. 유력 후보자로 꼽히던 농협은 이날 농림축산식품해양수산위원회 국감에서 인수를 검토한 적이 없다고 밝혔다. 강호동 농협중앙회장은 “여러 문의가 오고 여러 이야기가 거론됐지만 농협 내에서 직접 검토한 적은 없다”고 했다. 다만 어기구 위원장이 재차 “공익적 관점에서 농협이 인수하면 (좋겠다)”며 “농민, 어민, 축산 농가 문제도 있어 적극적으로 인수를 검토해보십사 당부드린다”고 하자 강 회장은 “잘 알겠다”고 답변하며 가능성을 완전히 닫지 않았다. 정치권과 업계에서는 하나로마트를 운영하고 은행·증권 등 대형 금융사까지 소유한 농협이 홈플러스를 인수하는 게 적절하다고 보는 시각이 많았는데 이날 국회에서 처음으로 공식 인수 요청까지 나온 것이다. 물론 농협 유통과 하나로 유통이 연간 800억 원 적자가 나고 직원들도 200명 이상 구조조정을 하고 있어 현실적으로 어렵다는 분위기도 강하다. 앞서 홈플러스 매각 주관사인 삼일회계법인은 올 6월 회생절차 인가 전 인수합병(M＆A)이 개시된 후 국내 대부분의 유통 대기업 문을 두드렸다. 그러나 인수에 적극적으로 나선 회사가 없었고, 이에 공개 매각 절차로 전환돼 11월 10일이 입찰 마감 시한으로 정해졌다. -
[반론보도]<[단독]'케이씨' 인수 수개월 만에…집합투자업자 교체 추진 [시그널]>관련
증권 IB&Deal 2025.12.24 17:30:00본지는 지난 2025년 11월 23일 아스트라자산운용(이하 ‘아스트라’)의 내부 문제로 펀드 출자자들이 아스트라를 업무집행사원(GP)에서 교체하려 한다는 내용 등을 보도하였습니다. 이에 대해 아스트라는 “핵심 쟁점은 펀드의 법적 성격이다. 케이씨 인수를 위해 설정된 펀드는 통상적인 GP-LP 구조의 기관전용 PEF가 아니다. 자본시장법상 집합투자업자와 신탁사 판매사 수익자로 이어지는 신탁형 일반사모투자신탁이다.”라고 알려왔습니다. 이 보도는 언론중재위원회의 조정에 따른 것입니다. -
LS전선, 케이스톤에 반소…LS EVK IPO 무산 후폭풍
증권 증권일반 2025.12.23 10:09:49LS(006260)전선과 사모펀드(PEF) 운용사 케이스톤파트너스 사이에서 LS이브이코리아(LSEVK) 상장 무산을 둘러싼 책임 공방이 본격화하고 있다. LS전선은 케이스톤파트너스가 제기한 LSEVK 풋옵션 이행 소송에 반소를 제기했다고 23일 밝혔다. 이번 반소는 LSEVK 투자 유치와 상장 추진 과정에서 '상장 무산에 대한 LS전선의 책임 부존재' 및 그에 따른 '풋옵션 채무 부존재'의 확인을 구하는 소송으로, 투자 계약상 권리·의무를 명확히 하기 위한 것이라고 LS전선은 설명했다. 케이스톤파트너스는 2020년부터 LS전선의 전기차 부품 사업에 투자를 해왔다. 그러면서 LS전선 자회사 LSEVK의 지분 16%를 보유해 왔다. 양사 투자 계약에는 상장 추진 협조 의무, 상장 무산 시 제한적으로 행사 가능한 풋옵션, 케이스톤파트너스의 공동매각권에 대응하는 LS전선의 우선매수협의권이 포함돼 있다. 이에 LSEVK는 지난해 9월 코스닥 상장을 목표로 예비심사를 진행했으나, 심사 과정에서 신청이 반려되면서 상장 절차가 중단됐다. 그러자 케이스톤은 올해 10월 LS전선을 상대로 투자원금 400억 원에 연복리 15%를 적용한 759억 원을 돌려달라며 풋옵션 이행 소송을 제기했다. LS전선은 이에 대해 반소를 제기한 것이다. 상장 무산 책임에 대한 양측의 주장은 엇갈리고 있다. LS전선은 "예상 공모가가 적격상장 기준에 미치지 못했음에도 케이스톤파트너스의 요청에 따라 상장을 추진했기 때문에 LS전선의 고의나 중과실은 없었다"며 "상장 무산의 책임은 의무보유 확약을 이행하지 않은 케이스톤파트너스에 있다"고 밝혔다. 그러나 케이스톤은 "대주주인 LS전선은 당사가 투자한 주당 단가보다 더 낮은 주가로 상장을 신청해 당사의 펀드가 의무보유확약을 할 수 없는 상황이었다"며 상장 무산의 책임은 LS전선 측에 있다는 입장을 분명히 했다. 아울러 IPO 무산 이후인 2024년 말 LS EVK가 케이스톤을 상대로 상장 비용 약 1억 원을 배상하라며 소송을 제기했는데, 이는 대주주 측의 상장 의지가 없었다는 정황이라는 주장도 케이스톤은 내세우고 있다. 주주간 계약의 효력이 2025년 3월까지 남아 있던 상황에서 오히려 비용 배상 소송을 제기한 점이 납득하기 어렵다는 것이다. -
“여기서 금 사면 최대 200만원 싸다”…'무관세 천국' 되자 중국인들 '우르르'
국제 인물·화제 2025.12.22 21:26:18중국 하이난(海南)성 전역이 무관세 특구로 지정되면서 현지 쇼핑 관광이 빠르게 달아오르고 있다. 특히 금 가격 차이가 부각되며 하이난을 찾는 소비자들이 급증하는 분위기다. 22일(현지시간) 홍콩 언론 성도일보에 따르면 최근 중국 사회관계망서비스(SNS) 웨이보에는 ‘#하이난금장신구1만위안절약’, ‘#하이난금34g가격에40g구입’ 등 무관세 쇼핑 관련 해시태그가 검색어 상위권에 올랐다. 중국에서 재테크 수단으로 인기를 끄는 금 40g(약 10.7돈)을 하이난에서 구매할 경우 각종 할인 혜택을 더해 본토보다 1만 위안(약 210만원) 이상 저렴하게 살 수 있기 때문이다. 무관세 조치가 시행된 이달 18일 기준 하이난에서 판매된 금 장신구의 g당 가격은 1184위안(약 24만8000원)이었다. 같은 날 중국 본토의 g당 가격은 1353위안(약 28만4000원)으로, g당 169위안(약 3만6000원)의 차이가 났다. 40g 기준으로 환산하면 총 6760위안(약 142만 원)을 절약할 수 있다. 추가 할인 혜택도 있다. 하이난성 하이커우에 위치한 세계 최대 규모의 CDF 면세점 한 매장 관계자는 “1만 위안 구매 시 500위안을 할인하며, 40g을 구매할 경우 2000위안을 할인받아 총 8000위안 이상을 절약할 수 있다”면서 “여기에 하이커우시 정부의 할인 쿠폰까지 더하면 최대 1만1160위안(약 234만8500원)까지 아낄 수 있다”고 설명했다. 무관세 정책 시행 직후 인기 품목도 빠르게 나타났다. 무관세 시행 첫날에는 하이커우시 룽화구의 한 대형 슈퍼마켓에서는 말레이시아산 고급 열대과일 두리안이 주목받았다. 1.5톤이 ㎏당 78~98위안(약 1만6000원~2만600원)에 판매돼 1시간 만에 완판됐다. 하이난을 찾는 중국인 관광객도 눈에 띄게 늘고 있다. 신년 휴가를 앞두고 오는 1일 기준 하이난행 중국 국내선 항공편 예약 건수는 72만 건을 넘어 전년 대비 10% 이상 증가한 것으로 집계됐다. 전문가들은 하이난의 무관세 특구 전환이 단순한 소비 촉진을 넘어 동아시아 공급망 재편으로 이어질 가능성에도 주목하고 있다. 홍콩의 30.4배, 싱가포르의 46배에 달하는 하이난성 전역에 무관세가 적용되면서 무관세 대상 품목도 기존 1900여 개에서 6600여 개로 대폭 확대됐다. 특히 수입 설비에 무관세가 적용되면서 반도체 산업 기지로 성장할 여지도 커졌다는 평가다. 대만 매체 연합보는 22일 “지난 10월 중순 화신(華芯)반도체가 3억3500만 위안(약 705억 원)을 투자해 웨이퍼 첨단 패키징 생산 기지를 건설하겠다고 발표했다”며 “40년 전 작은 어촌 마을이던 선전이 중국의 실리콘밸리가 될 것이라고 아무도 상상하지 못했 듯 하이난 자유무역항이 ‘선전 2.0’이 될 수도 있다”고 전했다. -
"정성껏 꾸민 산타버스가 아니라 아쉽지만"…부산 산타버스 다시 달린다
사회 사회일반 2025.12.22 20:48:50이달 초 승객 안전을 위협한다는 민원이 제기돼 전면 운행이 중단됐던 ‘부산 산타버스’가 열흘 만에 다시 도로 위에 모습을 드러냈다. 22일 부산시는 이날부터 내년 1월 중순까지 ‘2025~2026년 연말연시 부산 산타버스 이벤트’를 운영한다고 밝혔다. ‘부산 산타버스’는 크리스마스를 전후해 시민과 관광객에게 색다른 즐거움을 선사하기 위해 시내버스 업체와 승무원들이 수년간 자발적으로 꾸며온 연말연시 이벤트로, 전국적으로도 널리 알려진 부산의 겨울 명물이다. 올해 운영되는 산타버스는 총 10대로, 운행 노선은 △삼진15번(금곡~충무동) △시민24번(용호동~서면) △용화41번(민락동~충무동) △삼성43번(회동~민주공원) △삼신49번(금정차고지~광안리) △금진128-1번(강서차고지~신라대) △해동141번(송정~당감동) △태진169번(당감동~만덕) △대진187번(반송~장안) △남부508번(영도~민주공원)이다. 부산시는 올해 산타버스를 기존의 재미와 상징성을 유지하면서 안정성을 강화하는 방향으로 재추진했다. 그동안 산타버스를 운영해온 승무원과 버스업계, 전문가들이 함께 논의해 디자인을 도출했고, 차량 내·외부는 장식물을 부착하는 방식 대신 래핑(랩핑) 스티커로 꾸며 안전성을 확보했다는 설명이다. 황현철 부산시 교통혁신국장은 “연말연시 부산의 대표 명물로 자리 잡은 산타버스에 대한 시민들의 관심과 성원에 감사드린다”며 “시민과 부산을 찾는 방문객들이 즐겁고, 편리하고, 안전한 대중교통을 이용할 수 있는 환경 조성에 최선을 다하겠다”고 말했다. 현장에서는 형태는 달라져 아쉽지만 산타버스가 다시 운행된다는 소식에 반갑다는 반응이 나온다. 9년간 산타버스를 운행해온 주형민 대진여객 기사는 서울경제에 “이전 산타버스는 개인이 시간과 비용을 들여 여러 장신구 등을 정성껏 직접 만든 것이었다”며 “이번에 새로 운영되는 산타버스는 실내외 래핑 스티커로만 꾸며 분위기만 낸 형태라 아쉬움이 남는다”고 말했다. 그러면서도 “산타버스를 기다리던 아이들과 시민들에게 그냥 지나칠 뻔한 올해 크리스마스가 조금이나마 위안이 될 수 있지 않을까 하는 마음으로 열심히 운행하려 한다”고 덧붙였다. 앞서 산타버스는 이달 초 승객 안전을 위협한다는 민원이 제기되면서 운행이 중단됐다. 이후 중단 소식이 알려지며 온라인상에서는 해당 민원을 제기한 인물을 둘러싼 여러 추측과 논란이 이어지기도 했다. 이달 15일 JTBC 사건반장에 따르면 일부 누리꾼들은 부산 산타버스 폐지 민원을 제기한 인물로 과거 부산에서 3년간 8895건의 고소·민원을 제기해 2020년 징역형을 선고받은 이른바 ‘민원왕’ A씨를 지목했다. 이에 대해 A씨는 “부산 산타버스 철거 민원을 넣었다는 주장은 전혀 사실이 아니다”라며 부인했다. 다만 부산 외 지역의 산타버스에 대해 운행 중단 민원을 제기한 사실은 확인됐다. A씨는 자신의 사회관계망서비스(SNS)에 “부산 산타버스 하나만 중단하면 재미없을 것 같아 사상구 마을버스와 경기도, 충남 천안시 산타버스까지 공정하게 민원을 넣었다”는 취지의 글과 함께 민원 접수 화면을 게시했다. 이후 온라인상에서 비판이 이어지자 A씨는 “산타버스에 목숨 거는 승객들아, 안전이 가장 중요한 것 아니냐”, “운행 중단을 두고 벌떼처럼 달려들지 말라”는 등의 댓글을 남긴 것으로 전해졌다. 또 자신을 민원인으로 지목한 제보자에 대해서는 허위 사실 적시에 따른 명예훼손 혐의로 법적 대응에 나서겠다는 뜻을 밝힌 것으로 알려졌다. -
사모펀드 '원스트라이크 아웃' 추진한다
증권 정책 2025.12.22 18:10:00금융위원회가 기관전용 사모펀드(PEF) 규율 체계를 대폭 강화하기로 했다. PEF 운용사인 업무집행사원(GP)가 중대한 법령 위반 행위를 할 경우 1회만으로도 등록을 취소하는 ‘원스트라이크 아웃’ 제도를 도입하고 GP가 운용중인 모든 PEF의 운영 현황은 물론 PEF가 투자·인수한 기업의 주요 경영정보를 의무적으로 금융위에 보고하도록 할 예정이다. 이억원 금융위원장은 22일 서울 여의도 한국거래소에서 ‘제 3차 생산적금융 대전환 회의’를 열고 이 같은 PEF 제도 개선안을 공개했다. 금융위는 연내 의원입법을 통해 PEF 제도 개선을 위한 자본시장법 개정안을 발의하고 내년 상반기 중 국회 본회의 통과를 목표로 관련 논의에 적극 참여하겠다는 계획이다. 이 위원장은 모두발언에서 “PEF는 전통 금융이 투자하기 어려운 혁신기업에 모험자본을 공급하고 산업재편 및 구조조정을 지원하는 본연의 역할이 있다”면서도 “국내 시장에서는 PEF가 단기이익 실현에 매몰돼 기업의 중장기 가치를 저해한다는 비판을 받고 있다”고 지적했다. 기관전용 PEF 제도 개선…'원스트라이크 아웃' 도입 등 PEF는 경영권 참여, 기업가치 제고 등을 목적으로 기업에 투자하는 집합투자기구로 2004년에 공식적인 제도로 도입됐다. GP와 출자자(LP)가 공동 출자하는 합자회사 형태다. 2007년 9조 원이었던 PEF 약정액이 지난해 말 153조 6000억 원으로 불어날 정도로 국내 PEF 시장은 지난 20년 동안 빠른 속도로 성정했다. PEF의 규모와 영향력이 전통 금융권 수준으로 성장했음에도 PEF에 대한 건전성·책임성 확보 장치가 미흡하다는 게 금융당국의 시각이다. 우선 금융위는 GP의 책임성을 확보하기 위해 위법행위를 저지른 GP에 대한 원스트라이크 아웃 제도를 도입하기로 했다. 현행 GP 등록취소 사유는 △거짓·부정한 방법으로 GP 등록 △등록요건 유지의무 위반 △금융위 시정명령 미이행 △같거나 비슷한 위법행위 계속 반복 등으로 제한돼 있어 위법행위를 저지른 GP의 등록을 취소하기 어려운 상황이다. 금융위는 미공개중요정보 이용과 같은 중대한 법령위반시 1회만으로 해당 GP의 등록을 취소할 수 있는 근거를 마련한다. 이는 GP가 고의로 증권법, 증권거래소법, 투자자문업자법을 위반할 경우 증권거래위원회(SEC)가 GP 등록을 취소할 수 있도록 한 미국 등의 사례를 참고했다. 금융위는 GP 등록후 특별한 사정없이 장기간(1년 이상) 영업하지 않는 경우에도 등록을 취소할 수 있도록 규정한다. 금융위는 GP 등록요건으로 금융회사 수준의 대주주 적격요건을 신설해 위법이력이 있는 대주주의 PEF 시장진입도 금지하기로 했다. 현재는 금융회사와 달리 GP의 대주주 적격요건이 부재해 부적격한 GP 대주주의 PEF 운용을 막기 어려운 상황이다. 나아가 GP에 금융회사 수준의 내부통제기준 마련 의무도 부과하며 운용자산(AUM) 5000억 원 이상 중대형 GP들의 경우 준법감시인 선임 의무까지 생긴다. GP의 금융당국 정기보고 의무도 신설된다. GP는 운용중인 모든 PEF 현황(자산, 부채, 유동성, 투자대상기업, 레버리지, 수익률 등)을 일괄 보고해야 하고 PEF가 투자·인수한 기업의 주요 경영정보(자산, 부채, 유동성 등)도 보고대상에 포함된다. GP가 개별 PEF로부터 지급받은 보수와 산정방식도 보고해야 한다. 적정 레버리지 관리를 위한 차입규제는 현행 순자산 대비 400%로 유지된다. 다만 차입비율이 200%를 초과 할 경우 △사유 △PEF 운용에 미치는 영향 △향후 관리방안 등을 금융당국에 의무 보고해야 한다. GP는 LP에게도 LP가 PEF 운용현황을 상세히 확인할 수 있도록 △PEF의 투자상세내역 △인수 기업 현황 △GP 보수 등을 정기적으로 제공·설명해야 한다. 시장 자율규제 측면에서는 별도 태스크포스(TF)를 구성해 ‘PEF 위탁운용 가이드라인’ 마련 작업에 착수한다. 가이드라인에는 △PEF 투자원칙 △GP-LP간 표준계약서 △성과·비용 산출 표준화 등 내용이 담길 예정이다. 마지막으로 금융위는 근로자 권익 보호를 위해 PEF가 투자대상기업 인수 시 경영권 참여 목적, 고용에 미치는 영향 등을 근로자 대표에게 인수 후 2주일 내 통지하도록 규정할 방침이다. 현재는 PEF의 근로자 정보 제공 의무가 부재한 상황이다. 2028년까지 모험자본 20.4조 원 공급 이날 회의에서는 최근 종합투자계좌(IMA) 또는 발행어음 신규 사업자로 지정·인가된 한국투자증권, 미래에셋증권, 키움증권, 신한투자증권, 하나증권 등 5개사의 모험자본 공급 계획도 구체적으로 발표됐다. 이들 5개 종합금융투자사업자들은 올 9월 말 기준 약 5조 1000억 원의 모험자본을 투자했는데 향후 3년간 15조 2000억 원을 추가 공급해 2028년 말 기준 총 20조 4000억 원의 모험자본을 시장에 공급할 계획이다. 이들의 모험자본 투자 계획을 상세히 살펴보면 크게 직접투자와 간접투자로 구분되며 약 4.5:5.5의 비율로 고루 배분된다. 먼저 직접투자는 중소·벤처기업 등에 대한 직접적인 자금공급(직접투자액의 약 85%)과 함께 신·기보 보증 P-CBO 등의 구조화 금융(직접투자액의 약 15%)을 통한 자금공급이 이루어진다. 간접투자는 다양한 투자조합(간접투자액의 약 26%)과 정책펀드(간접투자액의 약 74%)를 거쳐서 모험자본으로 자금이 유입될 예정이다. 개별 투자항목별로는 국민성장펀드에 대한 투자비중(약 27%)이 가장 높게 계획됐다. 이어 A등급 이하 채무증권(약 15%)과 중소·벤처기업(약 13%)에 대한 직접자금공급 순이다. 코스닥 시장의 주요 기관투자자인 BDC와 코스닥벤처펀드에 대한 투자 계획도 3년간 약 1조 2000억 원으로 구체화됐다. 금융위는 이 같은 공급 계획이 코스닥 시장의 안정적인 투자수요를 확충하는 데 기여할 것으로 기대했다. 비상장주식 특화 신규 전자등록기관 진입 허용 정부는 비상장주식 특화 전자등록기관을 허용함으로써 현재 한국예탁결제원이 단독으로 수행중인 증권 전자등록에 경쟁체제를 도입할 계획이다. 전자증권제도란 증권의 발행과 유통 등이 실물 없이 전자적인 등록으로 이루어질 수 있도록 하는 제도다. 그동안 비상장주식은 기업이 자체적으로 발행하거나 수기 관리하는 경우가 많아 주주권 증명이 어렵고 위·변조 범죄에 취약하여 법적 안정성이 부족한 측면이 있었다. 비상장주식 맞춤형 전자등록이 활성화된다면 거래·관리의 투명성과 편의성이 제고될 것이란 기대가 나온다. 금융위는 내년 상반기 법무부 등 관계부처·기관과 함께 구체적인 허가 심사기준을 마련하고 허가심사 위탁근거 마련 등 전자증권법령을 보완해 내년 하반기부터 허가 설명회 등 관련 허가 절차를 진행해 나갈 예정이다. -
PEF, 중대 법령 위반땐 '원 스트라이크 아웃'
증권 정책 2025.12.22 17:51:00정부가 사모펀드(PEF)를 운용하는 업무집행사원(GP)이 중대한 법령 위반 행위를 할 경우 1회만으로도 등록을 취소하는 ‘원스트라이크 아웃’ 제도를 도입하는 등 기관 전용 PEF 규율 체계를 대폭 강화한다. PEF가 투자·인수한 기업의 주요 경영 정보는 물론 GP가 개별 PEF로부터 지급받은 성과 보수와 그 산정 방식까지 금융 당국에 의무적으로 보고하도록 할 예정이다. 이억원 금융위원장은 22일 서울 여의도 한국거래소에서 ‘제3차 생산적 금융 대전환 회의’를 열고 이 같은 기관 전용 PEF 제도 개선안을 공개했다. 금융위는 내년 상반기 국회 본회의 통과를 목표로 연내 자본시장법 개정안을 내놓을 계획이다. 이 위원장은 “PEF가 단기 이익 실현에 매몰돼 기업의 중장기 가치를 저해한다는 비판을 받고 있다”고 말했다. 금융위는 PEF의 영향력이 전통 금융권 수준으로 성장했음에도 건전성·책임성 확보 장치가 미흡하다고 봤다. 하지만 GP 입장에서 일반 기업의 영업비밀과 같은 PEF 자산 구성이나 부채비율, 보수 산정 방식 등을 정부에 보고할 경우 효율적인 기업 경영과 모험 투자 등 PEF의 순기능이 약화할 것이라는 우려가 적지 않다. 또 중대형 GP와 소형 GP 간 양극화가 심화할 것이라는 지적도 나온다. 볼트온 금지 등 독소조항 빠졌지만 'LP 수준' 재무정보 보고 등 의무화 금융위원회가 기관 전용 사모펀드(PEF)에 대한 규제 방안을 발표하자 PEF 업계는 기관투자가(LP)에 보고했던 성과보수나 투자기업 상황을 금융 당국에도 보고하도록 하면서 영업 기밀이라고 할 수 있는 정보가 빠져나가거나 비상장기업에 수년간 투자하는 PEF의 방식을 완전히 이해할 수 있을지 우려를 내놓았다. 그나마 부채비율 제한, 배당과 추가 인수합병(볼트온) 금지 등 더불어민주당 주도의 의원 입법안에 있던 독소 조항이 일부 빠진 점에는 안도했다. 금융위가 꺼낸 ‘기관 전용 PEF 제도 개선안’은 업무집행사원(GP·운용사)의 금융 당국 통제를 강화하고 부적격 운용사는 등록 취소할 수 있는 요건을 확대했다. 이 중 가장 여파가 큰 내용은 금융 당국에 대한 정기 보고 확대다. 기존에도 운용사는 당국에 펀드의 파생상품 매매 현황이나 채무보증 등 일부 재무적 사항을 보고했다. 앞으로는 PEF 운용사는 △전체 펀드의 투자 상세 현황 △PEF가 인수한 기업의 자산 부채와 유동성 △운용사가 개별 PEF에서 지급받은 관리보수·성과보수와 산정 방식 △전체 PEF가 제3자에 업무 위탁한 현황을 정기적으로 금융 당국에 알려야 한다. 운용사들은 금융 당국이 PEF의 수익률을 정기적으로 보고하게 한 취지는 이해하지만 수익률은 투자 기간(평균 3.8년) 이후 확정되는 만큼 그 이전의 수익률에 대한 평가 방식을 명확히 알려줄 것을 요구했다. PEF 운용사 관계자는 “수익률을 산정하는 기준인 기업가치는 경영권 인수 직후에는 미래 가치까지 반영한 것인데 그대로 적용하는 것인지 의문”이라며 “비상장기업인 만큼 시가가 존재할 수 없는데 추산된 수익률을 제출했다가 외부 요인 등으로 인해 실제 수익률이 달라졌을 때 금융 당국이 이를 어떻게 받아들일지 부담된다”고 말했다. 펀드에 출자한 기관투자가는 상대적으로 펀드 수익률 변화에 대한 이해가 높지만 금융 당국은 수익률 수치의 변화만 갖고 PEF 운용사에 의구심을 갖게 될 것이라는 우려다. 투자기업 유출땐 지자체와 마찰도 '평균 3.8년' 투자 수익률 산정 애매 PEF 운용사의 수익인 관리보수·성과보수를 보고하게 한 점에 대해서도 한 운용사 관계자는 “관리보수는 아직 비용을 제외하지 않은 금액이고 펀드에 따라 보수보다 비용이 더 큰 경우도 있다”면서 “성과보수 역시 운용사 전체 수익에 대해 법인세를 내고 운용역 개인에게 돌아가는 성과보수에 다시 소득세가 매겨지는데 마치 PEF가 고액의 성과보수를 받는 탐욕적인 집단으로 매도되는 게 아닌지 걱정된다”고 토로했다. 전체 보수를 공개하는 CVC캐피털 등 유럽계 PEF는 실제 비용도 함께 공개한다. 정보가 생명인 PEF로서는 금융 당국에 보고한 내용이 다른 정부 부처나 외부 기관으로 유출될 가능성에 경계하고 있다. 인허가가 달려 있거나 지역사회에 찬반 논란이 있는 사업인 경우 미리 정보가 빠져나가면 거센 반발에 부딪칠 수 있다. 실제로 SK에코플랜트가 매각을 추진했던 오션플랜트는 매각이 확정되기 전 지역사회의 강한 반대로 거래에 난항을 겪고 있다. 업계에서는 지역사회의 반대가 있다면 설득과 조율이 필요하지만 초반부터 투자 내용이 알려지게 되면 불필요한 마찰이 생기면서 투자로 인한 긍정적인 효과까지 차단될 수 있다고 강조했다. 1년 내 영업실적 없으면 등록 취소 신생 PEF '직격탄' 맞나 중소기업과 벤처투자 업계의 새로운 투자 동력이 될 신진·중소형 PEF 운용사에 결정적인 타격을 주는 내용도 논란이다. 금융위는 PEF 운용사가 등록 후 최소 1년 이상 영업 활동이 없으면 등록을 취소할 수 있는 내용을 새로 포함시켰다. 다만 기업의 매각이나 투자 유치는 창업주나 대주주가 임직원 등을 고려해 신중하게 결정하는 만큼 1년간 거래를 체결하거나 양해각서를 맺지 않았다고 영업을 하지 않았다고 보기는 어렵다. 한 중견기업 전문 PEF 대표는 “10년간 신뢰 관계를 맺은 끝에 거래가 성사되는 경우도 있다”면서 “해외 기관투자가의 경우에도 수년간 논의를 이어오다 출자를 결정하기도 한다”고 지적했다. 이 같은 규제는 새로운 PEF 운용사의 등장을 막는다는 비판이다. 업계 관계자는 “PEF 산업은 업계가 알아서 도태시키는 게 일반적인데 금융 당국이 관여한다면 예상을 뛰어넘는 새로운 PEF 운용사의 등장이 막히게 될 것”이라고 밝혔다. 운용 자산 5000억 원 이상인 운용사가 준법감시인을 선임하게 한 규제도 명분은 맞지만 현실적으로 인력난에 빠질 수 있다는 게 운용사들의 목소리다. 특히 기존 운용역에 대한 준법감시인 겸임을 허용하지 않으면 줄잡아 수백 개의 운용사가 별도 인력을 확충해야 한다. 업계 관계자는 “한꺼번에 변호사나 회계사를 별도로 고용해야 한다면 업계 전반적인 인력난이 올 수 있다”고 토로했다. -
"긴 머리 미련 없이 싹둑"…송혜교, '여신' 수식어 지운 '잘생쁨'
서경스타 TV·방송 2025.12.22 14:12:56배우 송혜교가 과감한 숏커트를 선보였다. 송혜교는 이달 19일 자신의 인스타그램에 화보 사진 여러 장을 공개했다. 사진 속 송혜교는 더 짧아진 파격적인 숏커트를 한 모습이다. 그럼에도 빛나는 여신 비주얼이 더욱 눈길을 끈다. 송혜교는 짧아진 헤어스타일 덕분에 중성적 매력까지 함께 선보여 신선한 매력을 선사했다. 한편 송혜교는 공유와 함께 넷플릭스 새 시리즈 '천천히 강렬하게'에 출연한다. '천천히 강렬하게'는 야만과 폭력이 판치던 1960~80년대 한국 연예계를 배경으로, 가진 건 없지만 빛나는 성공을 꿈꾸며 온몸을 던졌던 이들의 성장 스토리를 그린 드라마다. 뉴스1 -
"96kg 과거 싹 지웠다"… 최준희, 갈비뼈까지 드러낸 '한 줌' 몸매
서경스타 TV·방송 2025.12.22 14:10:43인플루언서 최준희가 속옷만 입은 채 '뼈말라' 몸매를 드러냈다. 최준희는 지난 19일 자신의 인스타그램 스토리에 속옷만 입은 사진을 공개했다. 사진 속 최준희는 갈비뼈와 힘줄이 고스란히 드러난 채 마른 몸매를 과시하고 있다. 최준희는 다이어트 후 마른 몸을 유지하며 팔로워들과 소통을 지속하는 중이다. 한편 최준희는 1990년대 최고 인기배우였던 최진실의 딸이다. 최진실의 아들인 최환희는 가수로, 최준희는 인플루언서로 활동 중이다. 또한 최준희는 41㎏의 몸무게를 인증하며, 최고 체중 96㎏ 때보다 55㎏을 감량했다고 밝힌 바 있다. 뉴스1 -
말랐는데 볼륨까지?…선미, 비키니로 입증한 '사기캐' 피지컬
서경스타 TV·방송 2025.12.22 14:08:51가수 선미가 글래머 몸매가 돋보이는 비키니 자태를 선보였다. 지난 20일 선미는 자신의 인스타그램에 해외로 여행을 떠난 모습을 담은 사진을 게시했다. 사진 속에는 선미가 비키니 수영복을 입고 바다에서 수영을 즐기고 있는 모습이 담겼다. 선미는 구명조끼를 입고 수영을 즐기는가 하면 해먹에 누워 여유를 즐기는 모습을 선보였다. 이때 선미는 남다른 글래머 몸매까지 드러내면서 많은 팬들의 마음을 설레게 해 눈길을 끌었다. 한편 선미는 지난 11월 5일 첫 정규 '하트 메이드'(HEART MAID)를 발매했다. 뉴스1 -
"CG인 줄"… 윈터, 보정 1도 필요없는 '실사판 AI'
서경스타 TV·방송 2025.12.22 14:07:11그룹 에스파 윈터가 '입덕'을 유발하는 청초 비주얼을 선보였다. 21일 윈터는 자신의 인스타그램에 별다른 멘트 없이 근황을 담은 사진을 게시했다. 사진 속에는 원피스 드레스를 입은 윈터가 대기실에서 포즈를 취하고 있는 모습이 담겼다. 윈터는 자연스럽게 떨어지는 웨이브 헤어스타일과 함께 백옥같은 피부를 드러내고 있다. 특히 이때 윈터는 설렘을 유발하는 미모를 발산하면서 시선을 사로잡았다. 한편 윈터가 속한 에스파는 지난 20일 열린 '2025 멜론뮤직어워드'에서 '글로벌 아티스트' '스테이지 오브 더 이어' 수상의 영광을 안았다. 뉴스1 -
전력·로봇 이어 반도체…박정원 '미래 3대 성장축' 구상
산업 기업 2025.12.17 17:52:29두산그룹이 세계 5위의 웨이퍼 생산 기업인 SK실트론 인수 우선협상대상자로 선정되면서 두산의 반도체 사업 밸류체인도 한층 강화될 것으로 전망된다. 특히 에너지·전력, 피지컬 인공지능(AI) 및 로봇, 반도체를 3대 핵심 축으로 삼아 중화학 기업에서 첨단산업 기업으로 대전환을 시도하는 두산그룹의 체질 개선도 탄력을 받을 것으로 보인다. SK는 17일 SK실트론 지분 매각 우선협상자로 두산그룹을 선정하고 이를 통보했다. 당초 국내 사모펀드(PEF) 운용사인 한앤컴퍼니가 유력 인수 후보로 떠올랐지만 가격을 놓고 입장 차이를 보이면서 협상이 지연됐다. 그러다 두산그룹이 SK실트론 인수에 관심을 보이면서 협상이 급물살을 탔고 양 그룹의 이해관계가 맞아떨어지면서 속도를 내게 됐다. 실제 인수로까지 이어진다면 두산은 명실상부한 ‘반도체 소재·부품·장비(소부장)’ 강자로 도약할 수 있게 된다. 두산은 이미 그룹의 전자BG(비즈니스그룹)를 통해 반도체 패키징의 핵심 소재인 동박적층판(CCL) 시장에서 독보적인 기술력을 인정받고 있다. 특히 AI 가속기에 들어가는 하이엔드 CCL 분야에서 글로벌 경쟁력을 갖추고 있다. 여기에 2022년 인수한 국내 1위 테스트 전문 기업 ‘두산테스나’가 시스템 반도체 후공정 분야를 책임지고 있다. 아울러 전략적투자자로 참여한 반도체 설계 기업 세미파이브와의 협력 가능성을 고려하면 두산은 ‘설계-웨이퍼 제조(전공정 소재)-패키징 소재(CCL)-테스트(후공정)’로 이어지는 반도체 생태계의 핵심 고리를 모두 확보하게 된다. 전공정과 후공정을 모두 아우를 수 있는 만큼 고객사인 삼성전자나 SK하이닉스 등 칩 제조사와의 협상력을 높이고 공정 최적화 및 원가 경쟁력 확보에도 유리하게 작용할 것으로 분석된다. 박정원 회장이 추진해 온 ‘3대 신성장 동력’을 완성하게 됐다는 평가도 나온다. 이는 과거 두산중공업(현 두산에너빌리티)과 두산인프라코어(현 HD현대인프라코어) 등을 중심으로 한 ‘중후장대’형 기업 이미지에서 완전히 탈피한다는 의미다. 두산은 차세대 원전인 소형모듈원전(SMR)과 가스터빈을 위시한 ‘에너지·전력’ 부문, 두산로보틱스를 앞세운 ‘피지컬 AI, 로봇’ 부문, 그리고 이번 SK실트론 인수로 방점을 찍은 ‘반도체’ 부문 등 미래산업 지형을 이끌 3대 축을 확고히 했다. 이는 경기 변동에 민감한 기계 산업 의존도를 낮추고 고부가가치 첨단산업 중심으로 수익 구조를 재편하겠다는 박 회장의 의지가 반영된 결과다. 나아가 업계에서는 SK실트론 인수와 관련해 두산의 반도체 밸류체인이 더욱 강화되면서 신사업 간 강력한 시너지를 낼 것으로 예상하고 있다. 예컨대 AI 데이터센터를 매개로 반도체와 전력을 공급하는 에너지 솔루션 사업 간 협력이 가능하고 피지컬 AI와 로봇 사업 역시 반도체 부문과 기술적 결합이 필수적인 만큼 각 사업들은 서로에 우군이 될 수 있을 것이라는 이유에서다. 우선협상자로 선정된 만큼 두산은 SK실트론 본실사를 진행해 SK와 최종 가격 및 조건 등에 대해 협의를 이어갈 계획이다. 협상 과정에 큰 변수가 없다면 내년 초에는 주식매매계약(SPA)이 체결될 것이라는 전망도 나온다. 하지만 최종 결정까지는 넘어야 할 산이 만만치 않다는 지적도 있다. 실제로 지금까지 SK실트론 매각은 기업가치를 둘러싼 이견과 최태원 회장 지분의 사후 처리 문제가 핵심 쟁점으로 거론돼 왔다. 업계에서는 SK실트론의 기업가치를 부채를 포함해 약 4조 원 수준으로 추산하고 있다. 매각 대상인 지분 70.6%를 기준으로 할 경우 거래 규모는 2조~3조 원 안팎이 될 것으로 전망된다. 다만 두산과의 거래 대상에 최 회장의 보유 지분(29.4%)이 포함된다면 이야기가 달라진다. SK실트론 매각에 착수할 당시 SK 측은 최 회장 보유 지분은 매각 대상에 포함시키지 않는다는 입장을 고수했지만 두산과의 협상에서는 이를 포함시키는 방안도 논의한 것으로 알려졌다. 실제로 거래 대상 지분이 100%로 확대될 경우 거래 규모는 기존 전망치보다 한층 커지고 가격 눈높이도 달라질 수 있다. 문제는 최 회장 지분 가치를 평가하는 방식인데 이 때문에 일각에서는 조만간 최 회장과 박 회장이 직접 만나 협상의 물꼬를 틀 것이라는 관측도 나온다. 재계 관계자는 “두 기업의 이해관계가 일치한 만큼 협상 속도가 빨라질 수 있을 것으로 예상되지만 노조의 반발이나 경영권 프리미엄의 수준 등 합의를 해야 할 부분도 만만치 않을 것”이라고 말했다. -
3조 굴리는 승부사…유현갑 케이스톤파트너스 대표 "PEF는 종합예술, 창조적 사고 갖춰야죠"
증권 증권일반 2025.12.17 17:46:401993년 초 추운 겨울. 육군 최전방 12사단 을지부대에서 마지막 철책 근무를 마친 병장은 부푼 기대를 안고 말년 휴가를 떠났다. 그는 휴가 기간 우연히 만난 대학 동아리 친구로부터 국가 공인 회계사 시험 제도가 있다는 것을 처음 듣게 된다. 그해 4월 전역한 청년은 연세대 수학과로 복학했으나 본격적으로 회계사 시험을 준비하기로 마음먹었다. 그는 시험공부를 시작한 지 1년 만인 1994년 회계사 1·2차 시험을 동차 합격하고 이듬해 학부를 우수한 성적으로 졸업해 학과에서 ‘전설’이 됐다. 2025년 누적 기준 3조 원에 달하는 자금을 굴리며 국내 굴지의 중견 사모펀드(PEF)로 거듭난 케이스톤파트너스의 창업자 유현갑 대표의 이야기다. 2007년 설립된 케이스톤은 올해까지 국내 중소·중견기업 45곳에 투자하고 그중 19개 기업에서 성공적으로 투자금을 회수한 토종 실력파 PEF로 꼽힌다. 2011년 9500억 원 규모의 펀드를 결성해 투자한 ‘금호 패키지딜’로 구조조정 전문가라는 별칭을 얻었다. 현재까지 총 5개의 블라인드 펀드 결성에 성공하면서 명실상부 대표 중견 PEF로 자리매김했다. 시골에서 자란 그는 동네에서도 알아주는 공부 잘하는 아이였다. 인근 대도시인 광주(光州)에서 고등학교 시절을 보냈다는 그는 청소년 시절을 이렇게 회고했다. “수학이 재미있었어요. 물리학자나 전자공학자가 되고 싶었죠. 하지만 일단 저의 흥미를 살려 수학과로 진학했습니다. 집안 형편이 좋지 않아 생활비와 학비를 수월하게 마련하고자 한 것도 학과 선택의 배경이었습니다.” 대학 새내기였던 1987년은 민주화 운동이 한창 벌어지던 시기였다. 청년 유현갑은 민주화 운동의 영향으로 1~2학년 때 인문학과 철학에 깊게 빠져 있었다. 당시 대학 내 철학 동아리에서 회장을 맡을 정도였다. 군복무를 마치고 회계사 시험에 빠르게 합격한 그는 쉴 틈 없이 대학 졸업 후 생업에 뛰어들어야 했다. 첫 직장 삼일회계법인에서 그는 국제부에서 일해보겠다고 직접 손을 들었다. 유 대표는 17일 “회계사 시험을 준비할 때 외신을 즐겨 읽었는데 당시 루이스 거스너 IBM 최고경영자(CEO) 같은 전문경영인들이 미국에서 수천억 원의 연봉을 받는다는 것을 알게 됐다”며 “해외 전문경영대학원(MBA)에 진학하기 위해 국제부에 지원했던 것”이라고 설명했다. 이곳에서 그는 다국적기업들의 한국 법인을 고객으로 두고 회계감사와 세무, 전략·기획까지 그야말로 종합 컨설팅을 제공하며 경험을 쌓았다. 그러나 1997년 국제통화기금(IMF) 외환위기로 환율이 폭등하자 해외 유학의 꿈은 ‘언감생심’이 돼버렸다. 그는 계획을 틀어 당시 국내 최고의 벤처캐피털로 꼽혔던 KTB네트워크로 이직을 결심하고 처음으로 투자의 세계에 발을 들였다. IMF로 인한 현실적 이유가 그를 투자의 시장으로 이끈 것이다. 유 대표는 KTB네트워크에 몸담던 시절에 대해 “벤처와 PEF 같은 사모대체투자 분야의 글로벌 표준을 이해할 수 있었다”면서 “향후 국내 PEF 시장도 크게 확대될 것이라는 기대를 처음 갖게 된 것 역시 이때였다”고 말했다. 하지만 “국내에서 해외 벤처기업 투자를 하는 것은 정보의 한계 탓에 상당히 어려운 일이라는 점도 알게 됐다”고 회고했다. 2년여 만에 KTB네트워크에서 나온 그는 조흥은행(현 신한은행)에 합류해 인수합병(M＆A)팀장을 맡았다. 그러면서 자연스럽게 한국 M＆A 시장의 투자 전문가로 거듭나게 된다. 그는 그 시절 가장 기억에 남는 딜로 두산그룹의 8000억 원 규모 대우종합기계 M＆A, 중국상하이기차의 4300억 원짜리 M＆A를 꼽았다. 본격적으로 PEF 업계에 발을 들이게 된 계기는 칸서스파트너스를 만나면서부터였다. 2004년 법 개정과 함께 국내에서도 PEF 제도가 생겼는데 그 변화의 기류를 빠르게 올라탄 곳이 칸서스였다. 칸서스는 2006년 PEF를 조성하고 국내 벤처 1호 기업인 메디슨의 경영권을 인수한 곳이다. 조흥은행 M＆A팀은 이 펀드의 주요 출자자였고 그는 이때의 인연을 계기로 2006년 칸서스로 이직해 최고투자책임자(CIO) 역할을 맡게 된다. 유 대표는 “칸서스의 메디슨 투자 펀드를 제대로 운용·관리할 사람이 필요했는데 그 역할을 제가 맡기로 했던 것”이라며 “이후 메디슨이 좋은 성과를 내며 펀드도 청산됐는데 그때부터 운용사를 직접 만들어보겠다는 포부를 가지게 됐다”고 말했다. 자본시장 내 다양한 경험을 쌓은 그는 2007년 케이스톤파트너스를 창업했다. 그러나 젊은 나이에 회사를 차린 유 대표에게 곧장 시련이 닥쳤다. 2008년 글로벌 금융위기가 시작된 것이다. 유 대표는 “회사는 초반에 단 한 건의 프로젝트 펀드를 만들기도 쉽지 않았다”며 “그래도 생존 전략의 일환으로 다양한 구조화 금융 기법을 통한 유동화 투자를 하면서 조금씩 성장해나갔다”고 어려웠던 과거를 떠올렸다. 그러면서도 케이스톤은 새날의 청구 인수금융, 태왕아너스 골프장 담보 구조화 금융 대출, KSP의 부실채권(NPL) 투자 등 난도 높은 거래를 성사시키면서 업계 내에서 조금씩 두각을 나타냈다. 중소 운용사에 불과했던 케이스톤을 업계 제도권 반열에 당당히 올린 투자는 역시 금호 패키지딜이었다. 무명에 가까웠던 케이스톤은 2011년 당시 최대 규모인 9500억 원짜리 프로젝트 펀드를 결성하며 입찰에서 승리해 시장에 화려하게 이름을 알린다. 당시 워크아웃이 진행되던 금호그룹은 채권단의 결정으로 △금호고속 지분 100% △서울고속터미널 지분 38% △대우건설 지분 12%를 한꺼번에 인수해줄 곳을 찾았는데 IBK·케이스톤 컨소시엄이 투자자로 선정된 것이다. 그는 “이름값이 높았던 IBK증권과 공동 펀드를 결성하는 전략을 짜 입찰에 참여했고 결국 딜을 따냈다”며 “투자와 회수 전략에 대해서는 자신이 있었기 때문에 직접 펀딩을 다녔다”고 설명했다. 케이스톤은 약 3300억 원에 인수한 금호고속 지분을 4년 만에 금호아시아나그룹에 6000억 원 넘는 가격에 되팔았다. 서울고속터미널 지분은 신세계그룹에, 대우건설 지분은 장내에서 팔고 2018년 약 11%의 연평균 내부수익률(IRR)을 기록하며 성공적으로 펀드를 청산했다. 이 거래를 계기로 유 대표와 케이스톤은 국내 구조조정 시장 내 최고 전문가라는 평판도 획득했다. 그가 꿈꾸는 케이스톤의 5년, 10년 뒤 모습은 어떠할까. 유 대표는 “크레디트 펀드로 확장해 국내 중소·중견기업을 지원하고 중장기적으로는 부동산·채권·주식 등 다양한 분야로 넓혀나갈 것”이라며 욕심을 숨기지 않았다. 유 대표는 자본시장에서 일하게 될 후배들에게 특별한 말도 전했다. 그는 “PEF는 종합예술이라고 할 수 있다. 인문학·수학·물리학 같은 다양한 분야의 이해가 많은 도움이 된다. PEF 운용역은 업무도 성실하게 해야 하지만 어려운 상황을 돌파하는 인내심, 미래를 상상하는 창조적 사고 방식을 갖춰야 한다”고 말했다. He is… △1994년 회계사 시험 합격 △1995년 연세대 수학과 △1994년 삼일회계법인 △2000년 KTB네트워크 해외투자팀장 △2002년 조흥은행 M＆A팀장 △2006년 칸서스파트너스 최고투자책임자(CIO) △2007년 케이스톤파트너스 창업 △2009년 고려대 경영대학원 석사(MBA) △2019년 연세대 기술정책협동과정 박사 과정 수료
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