[주간 투자전략] 대우해법 '촉각'.. 개별장세 예상

요동치고 있는 금융시장 불안이 안정되느냐가 이번주 증시의 최대 관심거리다. 서경리서치 요원들은 지난 주말 사상 최대의 증시 폭락을 불어온 국내외 악재 가운데 대우그룹 처리문제가 하락국면을 진정시킬 수 있는 관건이라고 전망했다.중국의 위안화 절하 가능성, 미국의 금리인상 조짐과 같은 해외 악재는 빠른 시일내에 실현되기는 어려워 크게 우려하지 않아도 될 것으로 분석했다.

대우그룹 해법이 미진할 경우 급등세를 보이고 있는 회사채 금리의 상승속도가 더욱 빨라지고 투신권의 수익증권 환매 사태로까지 이어져 증시가 치명타를 입을 수 있다는 지적이다.

따라서 대우그룹 문제가 증시에 미치는 영향이 워낙 크기 때문에 어떤 형태로든 해결책이 나올 것으로 전망했다. 하지만 단기간내에 시장의 신뢰도를 높여 투자심리를 호전시키는 데는 회의적인 시각을 보이면서 조정국면이 상당 기간 이어질 것으로 예상했다.

앞을 내다볼 수 있는 증시 주변 상황을 반영, 서경리서치 요원들간에 증시를 보는 눈도 엇갈렸다. 경기회복과 기업실적 호전을 바탕으로 한 대세상승 기조가 살아있기 때문에 현 조정국면을 저점 매수의 기회로 삼아야 한다는 의견과 기술적 반등시 현금화하는 전략이 바람직하다는 주장이 팽팽하게 맞섰다.

◇대한투자신탁 이준규 운용역=단기급락의 주요인인 금리상승세가 지속되고 외국인 매물도 계속 나오고 있어 당분간 증시는 조정장세를 보일 전망이다.

금리 부문은 현 경제상황을 고려할 때 한자리수 금리가 유지될 것으로 예상되며 대우그룹의 부채처리 역시 경제의 파급효과를 감안할때 어떤 방식으로든 해결의 실마리를 찾을 것으로 보인다.

개인투자자는 단기 낙폭과대 기관선호 우량주 및 정보통신 관련주의 저점 매수에 주력하는 것이 바람직할 것으로 예상된다.

◇중앙투자신탁 박윤식 주식운용역=증시의 하락국면 진정을 위해서는 금리의 안정이 전제돼야 한다. 최근 엔화 강세 전환은 새로운 모멘텀을 제공할 가능성이 높다.

단기급락에 따른 반등은 있겠지만 반등 국면에서는 종목별 순환상승이 빠르게 진행되기 때문에 투자수익 확보가 쉽지 않다. 따라서 금리와 엔달러 환율, 외국인 매매동향 등 주식시장 결정요인들의 변화를 주시하면서 상승추세로의 복귀 여부를 판단하되 당분간 보수적인 투자전략이 유리할 것으로 전망된다.

◇삼성증권 김군호 투자전략팀장=현재 증시를 이끌고 있는 경기회복과 기업수익 호전이 단기간에 영향을 미치는 재료가 아니 듯 금요일의 폭락이 상승추세를 뒤바꾸지는 못할 것으로 보인다.

자금시장 불안이 안정될 때까지는 조정국면이 진행될 가능성이 있지만 조정기간이 길지 않을 전망이어서 현 조정장세를 저점 매수의 기회로 삼는 것이 적절한 투자전략으로 판단된다.

가격이 다시 매력적인 수준으로 내려 앉은 대형 우량주와 수출 관련 제조업체들에 대한 관심이 필요하다.

◇SK증권 리서치센터 하태기 차장=증시가 장기 조정국면에 진입하는 모습이 역력하다. 하지만 대세상승 추세가 살아 있는 만큼 얼마나 낙폭이 깊고 조정이 길어지느냐가 문제다.

이번 주가조정은 3개월 상승이후 나타나는 것으로 2개월 정도의 조정을 거친후 9월부터 다시 상승국면에 진입할 전망이다. 시장의 주도권이 기관에서 일반투자자로 넘어가 그동안 소외됐던 개별종목들이 큰 시세를 내는 장세가 전개될 것으로 보인다.

◇조흥증권 박신순 투자분석팀장=대그룹 유동성 부족을 우려한 외국인들의 매도 강도가 강화되고 있다. 또 추가적인 조정에 대비한 헤지 차원의 선물 신규매도로 인한 선물 저평가가 프로그램 매도 물량을 쏟아내는 악순환의 양상이 나타나고 있다.

냉각된 투자심리를 안정시키기 위해서는 기간조정이 필요할 것으로 보여지는 만큼 기술적 반등 국면을 이용해 현금화시키는 전략이 좋을 듯 싶다.

◇신한은행 신탁부 성종환 대리=해외 악재보다는 대우문제의 여파가 다소 길게 영향을 미칠 것으로 보인다. 문제는 대우에 대한 해법이 단기간에 나올 수 있을 지 의문스럽다는 점이다.

그러나 단기간에 낙폭이 컸고 일부 종목들에 대한 가격조정이 적당하게 이뤄져 매수가격대에 도달했고 하반기 경제성장률도 6~7%대에 이를 것이라는 점 등을 고려하면 단기간의 급등락에 현혹되지 말고 장기적인 관점에서 우량주 위주의 저점매수가 이뤄져야 할 것이다. 다만 이제부터는 상반기에 얻었던 수익율보다는 기대 수익율을 낮춰잡아야 한다.