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전환사채(CB) 발행이 실패하면서 용산국제업무지구 개발사업은 가장 큰 위기를 맞게 됐다. 당장 오는 17일 납부해야 할 종합부동산세와 자산유동화증권(ABS) 발행 이자 등은 현재 보유한 자금으로 어떻게든 해결할 수 있다. 하지만 설계비 등 다른 부채를 갚을 능력은 사실상 없는 상황이다. 결국 추가 자금이 마련되지 않을 경우 이르면 내년 초에는 파산을 피할 수 없을 것으로 예상된다.
◇CB 발행 실패… 코레일 불참이 결정적=애초 이번 CB 발행은 2,500억원 목표액을 다 채우지 못할 것이라는 예상이 지배적이었다. 2대 주주인 롯데관광개발은 주주배정 방식의 CB 발행에 처음부터 부정적이었고 KB자산운용 등 재무적 투자자들은 국민연금 자금을 위탁 받아 참여한 만큼 추가 자금 지원이 쉽지 않았다. 삼성물산 등 삼성그룹 계열사는 자금력은 되지만 다른 주주들이 참가하지 않는 상황에서 선뜻 먼저 매입을 결정할 필요는 없었다. 여기에 나머지 출자사 중 한 곳은 워크아웃이 진행 중이고 다른 두 곳은 법정관리 중이다.
CB발행 실패의 직접적인 원인은 최대 주주인 코레일의 결정이었다. 코레일은 지난달 8일 이사회 당시 롯데관광개발이 향후 발주할 건물의 시공권과 연계해 CB를 발행하자는 주장에 반대해 주주배정 방식의 CB발행을 관철시켰다. 코레일의 요구대로 CB 발행 방식이 결정됐기 때문에 업계에서는 적어도 코레일만큼은 CB 발행에 참여할 것이라고 내다봤다. 하지만 정작 코레일은 최종 마감 시한을 두고 불참을 선언했다. 자신들의 뜻대로 CB 발행 방식을 관철했으면서도 결국 참여는 하지 않은 셈이다.
이에 대해 코레일 관계자는 "지금까지 고비 때마다 양보하고 리스크를 부담해왔다"며 "모든 출자사들이 힘을 합쳐 사업을 이끌어가야 하는 동업자 정신에 위배되는 것"이라고 설명했다.
◇사업 주도권 코레일로 넘어가나=코레일로서는 비판을 감수하면서까지 CB 발행에 불참했지만 업계에서는 향후 드림허브의 사업 주도권은 자연스럽게 코레일로 넘어갈 가능성이 크다고 예상하고 있다. 무엇보다 롯데관광개발 등 타 출자사들의 경우 코레일을 배제한 채 당면한 드림허브의 자금난을 해결할 수 없고 자금 마련 시간도 촉박하기 때문이다.
드림허브의 자금난을 단번에 해결할 수 있는 것이 코레일이 약속한 랜드마크빌딩 선매입금 4,100억여원이다. 하지만 이 선매입금은 2,500억원 규모의 CB 발행이 이뤄져야 한다는 전제조건이 달려 있다. 현실적으로 CB 발행이 불가능하다고 입증된 상황에서 코레일로부터 자금지원을 받기 위해서는 전제조건을 변경하는 수밖에 없다. 이 과정에서 코레일의 발언권은 높아질 가능성이 크다.
업계 관계자는 "민간 기업들로서는 경기가 침체된 상황에서 추가 자금을 선뜻 지원하기에는 부담이 클 것"이라며 "결국 자금 문제를 풀 수 있는 것은 코레일뿐이라는 사실이 이번 CB 발행으로 드러난 셈"이라고 평가했다.
◇사업 접는 최악 사태까지는 가지 않을 듯=상황은 악화됐지만 용산개발사업이 좌초될 가능성은 그리 크지 않다는 것이 업계의 시각이다. 이미 1조1,500억원 투입된 사업을 포기할 경우 닥칠 후폭풍이 만만찮기 때문이다. 출자사들도 벌어졌던 틈을 메우기 위해 다소 냉정을 되찾고 있는 모습이다. 코레일 역시 그동안 주장해왔던 용산역세권개발㈜의 삼성물산 지분 인수 요구를 철회하기로 했다. 이르면 대통령 선거 이전에 이사회를 열어 자금조달 방안을 다시 논의할 것으로 보인다.
코레일 관계자는 "민간 출자사들이 일정 부분 고통 분담만 약속한다면 랜드마크 빌딩 선매입금을 전제조건과 관계없이 납입하는 방안도 고려할 수 있다"며 "코레일도 이 사업을 깨뜨리고 싶은 생각은 없다"고 말했다.
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