NH투자증권은 21일 보고서에서 “현 주가의 하방경직성과 장기 초과수익률 판단에 있어서 내부자 거래는 옳은 편”이라며 “미래의 경영성과 전망이나 펀더멘털 대비 회사의 현재 가치 간 괴리에 따라 내부자의 자발적인 의사결정으로 매매할 개연성이 있기 때문에 이를 이용한 추종 거래는 의미가 있다”고 밝혔다.
김재은 NH투자증권 연구원은 “최대주주와 임원을 대상으로 내부자거래일 전후로 1년의 월별 누적 초과수익률 평균을 계산한 결과 내부자거래가 발생한 날 이후의 기간에는 내부자가 매수한 기업의 누적초과수익률이 내부자가 매도한 기업보다 컸다”며 “이 현상은 코스닥 상장 주식에서 더욱 완연하게 나타난다”고 분석했다. 김 연구원은 “다만 내부자 추종 전략을 시행하려 해도 시가총액과 거래대금이 적어서 기관투자자가 접근하기 힘든 종목도 존재한다”며 “계량적 분석 이후에도 정성적 판단이 필요하다”고 덧붙였다.
내부자가 매수한 종목 중 올해 영업이익 전망치가 상향 조정된 종목으로는 파트론과 유나이티드제약, 일신방직, 유한양행을 제시했다.
/김연하기자 yeona@sed.co.kr
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