미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 정상화를 위한 본격적인 행보에 나서면서 글로벌 ‘긴축 도미노’의 신호탄을 쏘아 올렸다. 연준이 목표금리 3%를 향한 ‘점진적’이면서도 지속적인 금리 인상 의지를 밝히자 중국이 당장 자금시장 금리를 인상하는 등 각국 중앙은행들도 벌써부터 인상 대열에 동참할 조짐을 보이고 있다.
15일(현지시간) 미 연준은 3개월 만에 기준금리를 0.25%포인트 올리고 추후 금리 인상 로드맵을 공개함으로써 미국 통화정책이 ‘질서 있는 긴축’ 궤도에 올라섰음을 알렸다. 이날 공개된 연준의 잠재적 구상은 올해 말까지 두 차례의 추가 인상을 포함해 매년 세 차례씩 ‘점진적으로’ 연방 기준금리를 올리겠다는 것이었다.
이날 연준의 금리 인상이 이미 시장에서 기정사실로 받아들여졌던 만큼 시장은 인상 자체에 영향을 받기보다 ‘비둘기적’인 추가 인상계획에 안도하며 이례적인 랠리를 보였다. 다만 미국이 저금리 시대의 막을 내리고 본격적인 금리 정상화 궤도에 들어섬에 따라 지난 2008년 미국발 금융위기 이후 선진국에서 풀린 값싼 자금을 빨아들인 신흥국에는 비상이 걸렸다. 중국 인민은행은 16일 역레포(역환매조건부채권) 금리를 올려 추가 자본유출과 위안화 가치 하락을 막기 위한 발 빠른 대응에 나섰다.
◇금리인상 청사진은…미국 금리, 3년간 3차례씩 3%까지 오른다
재닛 옐런 연준 의장은 15일 FOMC 정례회의에서 연방기금 금리를 0.75∼1.00%로 인상한 후 기자회견을 통해 “(이번 금리 인상의) 간단한 메시지는 미국 경제가 잘 돌아가고 있다는 것”이라며 미국 경제에 대한 강한 자신감을 드러냈다. 실제 미국 경제는 실업률이 4.7%까지 떨어지고 물가도 목표치인 2%에 바짝 다가선 상태다.
이 때문에 시장의 관심은 일찌감치 3월 금리 인상 여부보다 앞으로의 금리 인상 속도에 쏠려왔다. 이 궁금증에 대해 옐런 의장은 “경제가 지금처럼 계속 호전된다면 약 3∼4개월에 한 번씩 금리를 인상할 수 있을 것”이라는 비교적 명쾌한 답을 제시, 시장에 남아 있던 불확실성을 해소하는 데 일조했다. 그는 또 “예상대로 계속 좋아지면 연준의 기준금리를 장기 중립적 목표인 3% 수준에 도달할 때까지 점진적으로 올리는 것이 적절할 것”이라고 밝혔다. 그의 발언과 연준이 공개한 점도표(dot plot)에 따르면 미국 기준금리는 올해 두 차례 추가로 올리고 앞으로도 2019년까지 연간 3회씩 인상할 것으로 보인다. 이 같은 구상대로라면 2019년 말 무렵에는 기준금리가 3%에 달하게 된다.
◇글로벌 긴축 움직임은…신흥국은 비상
연준이 중장기적인 금리 인상 사이클로 들어섬에 따라 일본과 유럽연합(EU) 등 아직까지 경기부양을 위한 돈 풀기에 나서고 있는 선진국들도 출구를 모색할 가능성이 높아졌다. 금융위기 이후 지난 10년 가까이 전 세계로 풀린 자금이 대이동을 시작하면서 신흥국을 중심으로 금융불안이 가시화할 여지도 그만큼 커진 셈이다.
국제금융협회(IIF) 자료를 토대로 한국은행이 25개 신흥국 자금 흐름을 분석한 결과 2009년 금융위기 이후 5년간 신흥시장으로 유입된 자금은 총 6조2,000억달러(약 7,000조원)에 달한다. 하지만 선진국 초저금리가 풀어놓은 이 자금은 미국 기준금리가 1%를 찍으며 글로벌 초저금리 시대의 종말이 확인된 만큼 다시 신흥시장을 빠져나와 미국 등으로 U턴할 가능성이 크다. 중국 인민은행이 16일 자금시장 금리를 올린 것도 연준의 금리 인상이 중국에서 이미 진행되고 있는 자본유출을 악화시킬 것을 경계했기 때문이다.
글로벌 중앙은행들이 도미노 긴축 움직임을 보일지도 주목된다. 미 달러화에 고정하는 환율제도를 운영하는 홍콩과 사우디아라비아·아랍에미리트연합(UAE)·바레인·쿠웨이트 등의 정책금리가 이날 줄줄이 올랐으며 영국과 유로존(유로화 사용 19개국)도 출구전략에 나설 가능성이 커지고 있다.
◇남은 리스크 뭔가…트럼프노믹스와 국제유가
미국의 금리 인상이 연준의 구상대로 “점진적”인 속도로 이뤄질지는 미지수다. 최대 변수는 도널드 트럼프 미 대통령의 경제정책이다. 연준은 금리 인상 속도 조절에 최대한 신중한 입장이지만 트럼프 행정부가 대대적인 감세와 인프라 투자를 비롯한 재정확대로 경기과열을 초래할 경우 금리 인상 속도가 연준의 계획보다 빨라질 가능성을 배제할 수 없다. 옐런 의장이 이날 기자회견에서 “재정정책 변화가 (경제) 전망을 바꿀 수 있다”고 말한 것은 트럼프노믹스가 초래할 리스크를 의식한 발언이라고 할 수 있다.
변화가 예고된 연준 인사도 향후 금리정책에 영향을 미칠 수 있다. 다음달이면 연준 이사 7명 중 세 자리가 비는데다 내년 2월에는 옐런 의장, 6월에는 스탠리 피셔 부의장의 임기가 각각 종료된다. 경기부양과 충돌하는 금리 인상 정책이 못마땅한 트럼프 대통령이 연준 인사를 통해 금리 인상 행보에 제동을 걸 가능성을 배제할 수 없다.
또 하나 주목할 요인은 국제유가다. 올 들어 14%까지 떨어진 국제유가 하락세가 이어져 물가 회복의 발목을 잡힌다면 금리 인상 속도는 예상보다 더뎌질 수도 있다. /신경립 국제부장 klsin@sedaily.com
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