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JYP, 2분기 영업이익 시장 기대치에 못 미치는 수준

유진투자증권 리포트

유진투자증권(001200)은 2·4분기 영업이익이 시장 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상되는 JYP에 대한 목표주가를 기존 3만9,000원에서 25% 하향한 2만9,000원으로 수정한다고 16일 밝혔다.

JYP의 2·4분기 매출액과 영업이익은 360억원과 95억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 14%, 4% 증가할 것으로 전망된다. 이는 시장 예상치인 영업이익 107억원에 못 미치는 수치다. 한상웅 유진투자증권 연구원은 “매출액이 14% 증가할 것으로 예상하는 것은 지난해 2·4분기에는 트와이스의 신보만이 출시된 반면 올해는 트와이스를 비롯해 GOT7, 스트레이 키즈까지 앨범 발매가 이뤄졌기 때문”이라고 설명했다. 이번 분기 JYP 아티스트의 앨범 판매량은 약 86 만장으로 추산된다. 한 연구원은 “다만 매출액 증가에 비해 영업이익의 성장 폭이 낮은 것은 이익 기여도가 높은 콘서트 모객 규모가 전년 동기와 유사하기 때문”이라며 “트와이스의 일본 돔 투어에 대한 매출은 정산 기간으로 인해 하반기에 반영될 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

그동안 JYP는 상대적으로 보이 그룹의 매니지먼트 역량이 부각되지 못해왔다. 데뷔 5년 차에 이익 기여 정점에 진입한 트와이스와 달리 데뷔 6년 차인 GOT7의 대중적 인지도는 다소 아쉬운 편이다. 한편 2017년 데뷔한 스트레이 키즈는 글로벌 투어를 개최하고, 2·4분기에만 약 20만장의 앨범 판매량을 기록하며 빠른 성장세를 보이고 있다. 한 연구원은 “그러나 대중성을 확보하지 못하면 성장의 한계에 봉착할 수 밖에 없다”며 “트와이스의 성공이 동사의 밸류에이션 재평가를 이끌었지만 보이 그룹 대비 걸 그룹의 이익 기여도가 낮기 때문에 보이 그룹의 흥행이 중요하다”고 분석했다. 그는 “니지(N izi) 프로젝트 중국 현지 아이돌 데뷔 등의 성장 전략은 경쟁사 대비 선제적인 방향성이라는 측면에서 기대감이 높다”면서도 “단기적으로는 소속 아티스트의 인지도 확대 여부가 실적과 주가에 미치는 영향이 크다”고 설명했다.
/신한나기자 hanna@sedaily.com


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