관세를 둘러싼 미중 갈등이 지속되는 가운데 실물 경기까지 영향을 받으며 중국 증시 변동성이 더욱 커질 것이라는 전망이 나온다.
6일 금융투자 업계에 따르면 올해 1월 인공지능(AI) 스타트업 ‘딥시크’의 등장으로 상승 곡선을 그리던 중국 증시는 지난달 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과에 무너져 내리며 지지부진한 흐름을 보이고 있다. 올 3월 52주 최고가를 기록했던 홍콩 항셍지수와 H지수는 지난달에만 각각 4.33%, 5.17% 하락했다. 같은 기간 중국 상하이종합지수는 1.70%, 선전종합지수는 4.46% 내렸다.
이처럼 중국 증시가 좀체 힘을 쓰지 못하고 있는 가운데 미국의 고관세 여파로 2분기 경기 둔화 압력이 커지고 있다는 분석이 나온다. 실제 중국의 4월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 49.0포인트로 경기 위축 국면에 진입했다. 145%에 달하는 미국의 대(對)중 관세 여파로 생산·신규 수출 주문·수입 등이 전반적으로 하락하며 기준선을 하회했다는 관측이 지배적이다.
특히 관세로 인한 불확실성이 지속되고 있는 만큼 당분간 변동성 확대는 피하기 힘들어 보인다. 미중 협상이 시작되더라도 경기 지표에 따라 증시가 단기적인 충격을 받을 수 있다는 이유에서다. 전종규 삼성증권 연구원은 “트럼프 대통령의 고관세로 인해 중국의 경제적 충격이 불가피하다”며 “미중 협상은 경기 지표를 확인하면서 진행될 가능성이 높기 때문에 다음 달까지 증시 변동성 확대가 예상된다”고 짚었다.
다만 중국 정부는 증시 방어를 위해 대규모 자금을 투입할 뿐 아니라 경제성장을 위한 다양한 정책을 내놓고 있다. 여기에 미국과 중국이 관세 관련 협상을 시작할 것이라는 기대감에 추가적인 증시 하락은 제한적일 것으로 보인다.
전문가들은 중국 증시에 대해 보수적인 자세를 유지하면서도 연초 중국 증시의 상승 랠리를 주도했던 기술주와 정부의 내수 활성화 정책에 수혜를 받을 수 있는 내수주 중심의 포트폴리오를 구성해야 한다고 조언했다. 백은비 유진투자증권 연구원은 “지난달 말 1분기 실적 발표 시즌이 종료됨에 따라 실적에 대한 불확실성은 제거됐다”며 “2분기 경기 둔화 압박이 존재하지만 내수주와 기술주에 대한 관심은 지속할 필요가 있다”고 진단했다.
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