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정부가 이번 주 안에 최대 20조원에 이르는 추가경정예산을 발표할 것으로 예상되자 국내 채권시장이 들썩이고 있다. 증권가에서는 정부가 만기전에 시중 유통물량 부담을 완화할 수 있는 바이백(조기상환)과 채권만기 다양화 카드를 내놓을 가능성이 높은 것으로 전망했다.
8일 현오석 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 프레스센터에서 열린 외신기자단 간담회에서 “국채 수요가 많은 만큼 추경용 국채 발행으로 채권 금리가 크게 영향을 받지는 않을 것”이라며 “다만 추경 규모 발표시 국채시장 안정화 방안도 함께 발표하겠다”고 말했다.
정부가 채권시장 안정화 방안 카드를 들고 나온 것은 지난달부터 불거진 추경설로 물량 부담 이슈가 부각되면서 국고채 시장 불안이 심화되고 있기 때문이다. 금융투자협회에 따르면 지난달 초 국고채 3년물과 국고채 30년물의 스프레드는 0.58포인트에 불과했지만 현재는 0.68포인트까지 확대됐다. 정부가 만기 부담이 적은 10년물 이상의 장기 국고채 위주로 추경 예산을 조달할 것으로 알려지면서 상대적으로 수급부담이 적은 단기물로 수요가 집중되고 있기 때문이다. 이날 대규모 추경이 임박했는 소식이 시중에 퍼지면서 국고채 10년물 금리는 전 거래일보다 0.01포인트 오른 2.77%에 거래를 마쳤다. 다만 3년물은 최근 금리 급등 부담에 0.03포인트 오른 2.47%에 마감했다.
증권가에서 예상하는 정부의 안정화 방안은 바이백(조기상환)이다. 바이백(Buy-Back)이란 채권 발행 주체가 만기 전에 미리 채권시장에서 국채나 회사채를 사들임으로써 돈을 갚는 것을 말한다. 정부가 순수 적자 국채만 발행에 시장에 대량 물량을 푸는 것이 아니라 바이백용 재원을 사용해 시중에 유통되고 있는 국채를 사들여 물량 부담을 최소화 한다는 것이다. 홍정혜 신영증권 연구원은 “국채를 발행하면서 바이백을 적절히 이용하면 국채 만기가 분산되고 물량부담이 완화돼 채권 시장 수급에 긍정적인 영향을 끼칠 것”이라며 “현재 2018년 국채 만기가 부담스러운 상황인 만큼 5년 만기 이상 국채를 미리 사들여 채권시장 안정화 조치를 취할 수 있을 것”이라고 말했다.
아예 추경 예산을 바이백 물량에서 충당할 가능성도 거론되고 있다. 현재 기획재정부가 국고채 조기상환용으로 확보한 재원금은 약 15조원으로 알려졌다. 10조원으로 예상되는 추경 예산 중 일부 금액을 바이백용 재원으로 충당할 경우 국채 발행 비용을 3~4조원 정도 아낄 수 있다는 얘기다.
실제로 지난 2009년 28조원에 달하는 대규모 추경을 발표했던 정부는 국채 발행에 따른 물량 증가를 최소화 하기 위해 바이백용 예산을 추경 예산에 편입한 바 있다. 박형민 신한금융투자 연구원은 “바이백용 자금을 활용해 추경 예산을 충당한다면 순수 국고채 발행 물량을 줄일 수 있다”며 “특히 올해는 지난 2009년과 달리 세수 확보도 어려운 상황이기 때문에 정부가 국채 발행을 통한 적자를 최소화 하기 위해 바이백 물량을 조절할 수 있다”고 진단했다.
만기 다양화 방안도 거론된다. 정부가 10년 이상 장기채로 대부분 자금을 조달할 것으로 예상되지만 단기물도 일부 발행해 수급을 적절히 분산할 것이라는 분석이다.
김세훈 대신증권 연구원은 “정부는 우선 만기 부담이 적은 장기 국채 발행으로 대부분 자금을 조달할 것”이라며 “하지만 장기물만 발행하면 금리에 부담을 주기 때문에 만기가 짧은 재정증권 등을 적절히 발행해 공급물량을 적절히 배분할 것”이라고 분석했다.
일각에서는 결국 기준금리 인하 카드가 나올 것이란 진단도 나온다. 한 증권사 연구원은 “국채 발행으로 물량 부담이 피할 수 없는 상황”이라며 “한국은행과의 사전 조율을 통해 기준금리 인하 카드를 꺼내 들어 물량 부담을 상쇄하는 전략을 내놓을 수도 있다”고 내다봤다.
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