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중국 정부의 고강도 부양책도 취약한 경제 펀더멘털의 압박을 버티지 못했다. 27일 중국 증시는 대내외 악재가 겹치며 반등할 힘을 상실했다.
이날 중국 증시는 정부의 부양책에 힘입은 기관투자가들의 매수세로 소폭 하락하며 소강상태에 머무는 듯했지만 오후 들어 개인투자자들과 외국인의 매도세가 집중되며 급락세로 돌아섰다. 국유기업 중심으로 대형주는 물론 인터넷·정보기술(IT) 등 성장기업 종목들도 일제히 하락했다.
중국 경제일보는 이날 중국 증시가 4대 악재에 발목을 잡혔다고 분석했다. 우선 대외적으로 미국의 금리 인상 예상이 강하게 제기되며 투자자들이 시장에서 발을 빼기 시작했다고 지적했다. 특히 외국인들이 중국 증시가 폭락세를 나타냈던 지난달 중순부터 기록적인 매도세를 보였다는 점은 투자심리를 냉각시켰다. 외국인은 이달 들어 지난 24일까지 상하이증시에서 사상 최대 규모인 333억위안을 순매도했다. 외국인의 중국 증시 비중이 크지 않은 상황이지만 이런 매도세는 개인들의 투매심리를 자극한다.
국제통화기금(IMF) 등이 중국 정부의 시장개입에 경고를 보낸 것도 시장에 악재로 작용했다. 경제일보는 "증시가 안정되지 않은 상황에서 시장안정 조치 퇴출을 독촉하고 있다"며 "이러한 독촉이 증시를 불안하게 만들고 있다"고 지적했다. 실제로 인민일보는 23일 논평에서 "시장안정책을 적절한 시점에 거둬들여야 한다"고 지적했다가 몇 시간 만에 논평 제목을 '금융체제 안정이 우선'이라고 바꾸기도 했다. 중국 내에서도 정부의 시장안정책에 대한 논란이 계속되고 있는 셈이다.
중국 정부의 시장안정책은 정부의 바람과 달리 외부에서 '금융공산주의'로 불리며 중국 금융시장에 대한 불신감을 초래했다. 일본 니혼게이자이신문은 "중국 정부의 강력한 주가대책으로 상하이주가지수는 4,000대를 회복했지만 외국인투자가는 정부의 과도한 개입에 따른 '관제시장'에 대한 불신감을 키우고 있다"고 지적했다. 또 증시 폭락에 따른 1,400개 기업의 거래중단 조치로 중국 주식을 편입한 해외 펀드들이 신규 판매 및 해지를 중단한 사례도 나와 불신감을 높였다. 중국은행은 이날 긴급 코멘트에서 "증시가 회복됐는지 시험하기 위해 정부가 오늘 증시부양을 멈췄을 수도 있다"며 "정부 자금을 동원한 기존의 증시부양은 계속될 수 없다"고 진단했다.
대내 악재도 증시의 발목을 잡았다. 중국 경제전문 매체인 왕이재경은 "최근 돼지고기 가격이 3% 이상 오르는 등 소비자물가지수(CPI)가 불안한 움직임을 보일 것이라는 전망이 제기되고 있다"며 "불안한 물가는 통화당국이 정책을 운용하는 데 불편한 요인"이라고 지적했다.
하지만 증시에 가장 불안한 것은 역시 펀더멘털이다. 로이터통신은 "기업들의 상반기 실적이 발표되기 시작하며 중국 경제의 약한 펀더멘털이 모습을 드러내고 있다"며 "유동성만으로 시장이 상승세를 유지하기는 어렵다"고 지적했다. 악사인베스트먼트는 최근 보고서에서 국유은행 등 대형주를 제외하면 중국 주식의 주가수익비율(PER)이 아직 너무 높은 만큼 주가가 향후 10∼20% 더 내려갈 것으로 전망하기도 했다.
예상보다 좋지 않은 경기선행지표도 펀더멘털에 대한 의구심을 키운다. 7월 차이신 제조업 구매관리자지수(PMI) 예비치는 48.2로 예상치인 49.7은 물론 전달 확정치 49.4보다도 낮았다. 차이신은 "중국 경제상황에 대해 낙관론을 펴기는 시기상조"라며 "다양한 방면에서 상승동력이 부족하다"고 지적했다.
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