NH투자증권은 14일 코스맥스(192820)에 대해 목표가를 기존 22만 5000원에서 24만 원으로 6.7% 상향 조정했다. 13일 종가 대비 25% 상승 여력이 있다고 분석했다.
정지윤 NH투자증권 연구원은 "국내 고객사 발주 증가로 1분기 말 별도 법인 생산능력 30% 증설이 조기 완료됐다"고 밝혔다. 이에 따라 "2분기부터 분기 매출 4000억원 이상 출하가 가능해 역대 최대 매출 경신이 전망된다"고 강조했다.
코스맥스의 1분기 실적은 견고했다. 연결 매출액은 5886억 원, 영업이익은 513억 원으로 각각 전년 동기 대비 12%, 13% 증가했다. 특히 한국과 동남아 법인의 고성장세가 지속됐다. 시장 우려가 컸던 중국 법인도 매출 성장 전환에 성공하며 수익성을 방어했다.
정 연구원은 "1분기에는 원가율이 높은 히트 제품군 비중이 커 이익 레버리지 효과가 제한적이었다"며 "2분기부터는 선(Sun) 제품군 비중 확대로 마진 개선이 기대된다"고 설명했다.
NH증권은 해외 법인 수익성 향상과 국내 생산능력 증설 효과를 반영해 2025년과 2026년 영업이익 추정치를 각각 5%, 4% 상향 조정했다. 정 연구원은 "제품 믹스 변화와 동남아 고성장, 중국 회복 가시성 확대로 밸류에이션 매력이 부각되고 있다"고 덧붙였다.
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