[리포트] CJ제일제당, 밀가루 가격 상승에 따른 수혜 기대-우리證

우리투자증권은 13일 CJ제일제당에 대해 “밀가루 판매 가격 인상이 불가피해졌다”며 “2월 중 밀가루 가격을 10% 인상할 경우 2011년 매출액과 영업이익은 기존 추정치 대비 각각 1%, 18%씩 증가할 것”이라고 밝혔다. 투자의견 ‘매수’에 목표주가는 32만원(전일종가 21만500원)을 제시했다.

이 증권사는 CJ제일제당이 2월 중으로 밀가루 가격을 10% 가량 인상할 가능성이 높다고 봤다. 근거는 크게 세 가지다.

현재 밀가루 가격은 2008년 소맥 가격 급등 당시 고점을 기록한 이후 현재 30% 이상 인하한 상태다. 반면에 소맥 가격은 2008년 급등했던 수준의 87%까지 상승했다. 즉, 원가부담을 완화하기 위해서 밀가루 판매가격 인상이 불가피하다는 것이다.

또한 국내 밀가루 가격은 주요 밀가루 수입국인 홍콩, 일본 등에 비해 싼 편이고 밀가루의 가격 영향도는 0.1% 정도로 소비자 물가에 미치는 영향이 낮다.

김주희 연구원은 “CJ제일제당은 국내 소재식품 사업에서의 수익성 악화 우려로 부진을 보이고 있다”며 “그러나 CJ제일제당은 국내외 다수의 1위 브랜드를 보유하고 있는 대표 식품업체로 단기적인 성과보다는 장기 성장성을 고려해 접근할 필요가 있다”고 평가했다.