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지난 11월부터 조선주들이 조정을 받고 있다. 그러나 이런 조정은 추세나 패러다임의 전환이라기 보다는 계절적 원인이 큰 것으로 판단된다. 따라서 조선주에 대한 신규투자자에게는 새로운 투자기회를, 기존투자자에게는 투자비중을 확대할 수 있는 기회가 형성되고 있다. 중국과 일본의 수주잔량이 4년 치를 넘어서고 우리 국내 조선업체는 3년 치를 웃도는 초호황 속에서 지난 4ㆍ4분기나 연말에 조선주가 조정을 보이는 것은 ▦연초 수주 증가 및 연말 수주 감소 ▦연말 선박가격 하락 내지 보합 ▦원화의 연초대비 상대적 강세(조선업체는 대부분 수출 중심) ▦배당투자 감소 및 연초 급등에 대한 단기 차익실현 등의 이유 때문이다. 따라서 묵은 한 해가 지나가고 새로운 1월이 다가옴 따라 다시 글로벌 세계 1위 산업인 조선산업에 대해 관심을 가질 필요가 있다. 그 중에서도 STX조선의 투자메리트는 장기투자자에게 크다. 그 이유는 다음과 같다. 먼저 STX조선이 진정한 글로벌 업체로의 도약을 준비하고 있다는 점이다. 최근 이슈화되고 있는 중국(벌크선)과 유럽(크루즈선)의 진출에서 제도적 차이와 문화적인 어려움을 경험하고 있지만, 그것은 글로벌업체로 성장하기 위한 성장통으로 이미 주가에는 상당부분 반영된 노출된 악재이다. 다음으로 멈추지 않고 성장이 지속된다는 점이다. 앞으로 3년간 연평균 26%의 높은 성장을 보일 것으로 전망된다. 올해 11월 척당 선박가격은 5,700만달러까지 상승했으며, 건조척수는 올해 53척에서 2009년도 70척을 넘어설 것으로 예상된다. STX조선은 또 안정적인 수익성을 보일 전망이다. 2006년 4ㆍ4분기와 올해 1ㆍ4분기에 건조 학습비 지불로 일시적인 낮은 수익성을 보였으나, 2007년 4ㆍ4분기부터는 영업이익률이 두 자릿수에 근접할 전망이다. 이런 추세는 선박 건조경험 축적효과로 2010년까지 지속될 것이다. 마지막으로 현금흐름도 개선될 것으로 예상된다. 2008년에는 양호한 영업이익과 관계사 지분매각(STX중공업 보유지분 100%) 등으로 현금흐름이 급속히 개선될 전망이다. 주식시장은 지금 세계 1위업체와 1위가 되려고 노력하는 업체에 밸류에이션 프리미엄을 주고 있다. STX조선은 후자로서 대외적 악재에 의해서 프리미엄이 일시적으로 감소할 수 있지만 새로운 가치를 창조하는 STX조선의 투자메리트는 연초에 재현될 것으로 판단된다.
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