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하반기 들어 동국제강의 후판 마진이 본격 회복되고 있다. 원재료인 슬래브의 수입가격 급등으로 인해 마진 회복의 어려움을 겪어왔던 후판 품목이 올 하반기 들어 빠르게 회복되고 있다. 마진 추이를 볼 때 지난해 3ㆍ4분기 톤당 15만9,000원이었던 것이 지난 9월에는 26만4,000원까지 올라간 것으로 추정되고 있다. 3ㆍ4분기에 보여주었던 동국제강의 실적 개선은 4ㆍ4분기에도 이어질 것으로 예상되고 있다. 올해 4ㆍ4분기 영업이익은 1,000억원 이상이 될 정도로 호조를 띨 것으로 추정되고 있다. 4ㆍ4분기 실적 호조의 이유로는 후판가격의 안정적인 마진 유지와 봉형강류 가격 인상의 반영에 따른 이익 확대를 들 수 있다. 동국제강은 CVRD라는 브라질 1위 광산업체와 함께 브라질 세아라(Ceara)주에 고로투자와 관련한 양해각서(MOU)를 체결했다는 언론 보도 당시에 긍정적으로 평가됐으나 브라질 정부와 LNG 공급가격에 대한 이견으로 인해 상공정 투자가 연기돼 부정적인 요인으로 작용했다. 그러나 MOU 체결로 불확실성은 해소됐고 고로 투자금액인 20억달러가 기존 DRI-전기로 투자금액 8억달러보다 2.5배 높은 규모여서 원가상승분을 후판 가격에 적극적으로 반영할 가능성이 높다고 판단된다. 이 같은 점을 감안해 목표주가 7만원에 투자의견 매수를 유지한다.
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