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“미국이 양적완화를 축소하는 시점이 주식을 사들일 때다. 경제가 회복되고 있다는 신호이기 때문에 주식 시장에도 긍정적인 영향을 미칠 것이다”
필립 다비스네(사진) BNP파리바 수석이코노미스트는 7일 서울경제신문과 가진 인터뷰에서 논란이 되고 있는 미국의 출구전략 시행과 관련해 이 같이 설명했다.
그는 “(금리 상승으로) 앞으로 채권가격의 하락이 예상되기 때문에 상대적 수익률을 고려할 때 채권보다는 주식시장이 더 매력적인 투자처가 될 것”이라고 밝혔다.
그는 급격한 금리 상승으로 인해 시장이 받는 충격은 생각보다 크지 않을 것으로 내다봤다. 다비스네는 “미국의 10년물 국채 금리는 시장에서 긴축이 일어날 것으로 예상해 현재 2.5% 수준으로 높아지는 등 금리가 상당 부분 조정되었다”며 “경제성장이 이뤄지면 금리 변동이 높아지면서 시장에서 대가를 치러야 할 부분이 분명 있지만 벤 버냉키 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 여러 차례 긴축 정책에 대해 언급하며 시장이 받을 충격을 완화한 측면이 있기 때문에 지난 1994년 멕시코에서 금리가 갑자기 급등한 것과 같은 큰 충격은 일어나지 않을 것”이라고 설명했다.
그는 “오히려 지금 아무런 조치도 취하지 않고 2016~2017년까지 수년 동안 양적완화를 계속해서 진행한다면 경제는 회복될 수 있지만 인플레이션 리스크와 저수익으로 인해 사람들이 더 많은 위험을 감수해 지난 2007년 서브프라임모기지 사태와 1997년 아시아 금융위기와 같은 부작용이 생길 수 있다”고 강조했다.
다비스네는 양적완화 축소의 선결조건인 미 경기회복에 대해서는 낙관적으로 전망했다. 그는 “올해 미국의 경제성장률은 1.9%로 예상된다”며 “이는 올해 미국이 재정 건전화를 위해 예산을 줄이고 세금은 인상하는 등 경제적으로 압박이 많은 점을 고려하면 나쁘지 않은 수치며, 내년에는 이 같은 부담이 줄어 경제성장률이 3%대로 더 높아질 것”이라고 말했다. 그는 또 “이처럼 미국의 경제나 주식 전망이 긍정적이기 때문에 앞으로 전 세계적으로 자금이 신흥국에서 미국으로 회귀해 전 세계 금리가 인상되고, 미국의 달러화 강세가 점쳐진다”고 전망했다.
출구전략의 방법과 관련해서는 채권 매입 축소 및 중단, 기준금리 인상이 시차를 두고 진행될 것으로 예상된다. 시장에서는 최근 발표된 미 고용지표의 호조로 이르면 9월께 채권 매입이 줄어들 것이라는 예상이 나오고 있다.
다비스네는 기준금리 인상에 대해서는 “실업률이 6.5% 이하로 내려가야 하는데 이 목표를 달성하더라도 완전고용 등 여러 가지 변수를 고려해 결정할 것”이라며 “2015년 중반까지는 금리가 인상되지 않을 것”이라고 전망했다.
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