|
원화 주고 달러화 받아 일정기간후 반대로 교환 [경제, 아는 만큼 보인다] 스와프시장 이론과 실제 한국은행 국제기획팀 차장 오인석 외환시장에서 거래 주대상물은 외화이다. 편의상 이 외화를 미 달러화로 예를 들면, 스와프거래란 원화를 대가로 달러화를 현재 시점에서 교환하고 일정 기간 후에 두 통화를 반대 방향으로 교환하는 것을 의미한다. 더구나 요즘 미국 서브프라임모기지시장의 불안 여파로 글로벌 외화유동성이 경색되면서 본점을 외국에 둔 외국은행 국내지점들이 sell&buy스와프를 줄이면서 스와프시장에서의 수요가 둔화돼 스왑레이트는 더욱 크게 떨어졌다. 스와프의 가격인 스와프레이트는 얼마가 적정한 수준일까? 통상적 금리평가이론에 따르면 스와프레이트는 그 기회비용인 국내외 금리차를 반영한 수준이 적절하지만 우리나라와 같이 지정학적 특수성이 있거나 최근과 같이 국제금융시장에서 외화유동성 흐름이 원활하지 않다면 수요와 공급만으로 설명할 수 없다. 더구나 스와프레이트의 한 구성요인인 선물환율이 우리나라와 같이 은행간 시장 규모는 미미하고 일방향의 대고객 시장만 있어 일방향으로 과도하게 결정되는 구조에서는 적절한 수준을 말하기는 더욱 어렵다. 따라서 스와프레이트 하락의 절대적 크기보다는 전체적인 국내외 금융시장의 상황 흐름을 고려해 장기적이고 유연한 사고로 스와프시장의 불균형에 대처하여야 한다. 입력시간 : 2007/12/06 16:23
< 저작권자 ⓒ 서울경제, 무단 전재 및 재배포 금지 >
