국제고금리 反轉 가능성 대비할 때

사상 유례없는 장기 저금리시대가 끝나고 미국을 중심으로 국제고금리 시대로 선회할 가능성이 있다는 예측들이 제기되고 있어 관심을 끈다.

미국의 연방준비제도이사회(FRB)는 2001년12월 이후 연방기준금리를 전후 최저수준인 1%대로 유지하고 있다. 2000년 이후 4년 연속 저금리 정책을 펴오고 있다. 우리나라도 4%의 콜금리로 사상 유례없는 저금리시대를 구가하고 있다. 지난해 5월 0.25%포인트 내려 4%가 된 콜금리는 그 후로도 부동산 거품제거를 위해 금리를 올려야 한다는 주장이 끈질기게 제기됐으나 그 보다는 경기활성화가 더 급하다는 이유로 저금리 체제를 지속하고 있다.

최근의 국제고금리 반전 가능성은 미국 일본 독일 등에서의 금리인상 움직임에 근거한 것이다. 특히 미국의 경우 지난해 3.4분기 중 8%대의 경제성장률을 보이는 등 경기회복 분위기가 완연해 지면서 금리인상 가능성이 점쳐지고 있다. 블룸버그 통신은 내년 2분기 중 금리인상의 가능성이 100%라고 예고할 정도다.

우리나라의 경우 경기회복이 가시화 하지 않고 있어 추가적인 금리인하의 필요성이 제기되고 있는 상황이어서 조기 금리인상의 가능성은 그다지 크지는 않은 편이다.

선진국들은 경기회복을 반영한 금리인상이지만 우리나라는 경기회복 조짐이 없는 터라 인상하게되면 선진국에서 보다 큰 충격이 예상된다. 이자보상배율이 100%미만인 기업이 40%에 이르고 있는 상황에서 금리의 인상은 막바로 기업들의 수익성 악화로 직결되기 때문이다.

보다 큰 위험은 이미 심각한 수준에 와 있는 가계부실이다. 신용불량자가 360만명에 이른 현실에서 금리마저 오르면 가계의 이자부담은 늘어난다. 가계대출의 주종이 부동산담보 대출이라는 점에서 부동산버블의 붕괴로 이어지면 금융권 등에 연쇄반응을 일으킬 것이다.

이 같은 이유로 인해 우리의 통화당국은 명확한 경기회복 징후가 나타나지 않을 경우 금리를 인상치 않겠다고 밝히고 있다. 그러나 미국 등 선진국이 금리를 올릴 경우 국제금리의 연동화 추세 속에서 우리만 저금리를 지속하기는 어려운 면이 있다. 한국은행도 경기에 선제적인 통화정책의 가능성을 밝히고 있다.

경제연구기관들은 국제고금리 체제에서의 대응 방안과 관련, 정부의 선제적인 긴축재정과 금융기관의 리스크 관리강화를 제시하고 있다. 기업에 대해서도 현금흐름을 중시하는 자금계획을 수립하고, 악성채무는 서둘러 갚는 노력을 기울여야 한다고 권고하고 있다. 귀 기울여야 할 권고라고 생각한다.

<김호정기자 [e-mail]>