"두산인프라코어, 올해 수익성 하락 예상"

IBK투자증권 리포트

IBK투자증권은 수익성 둔화가 예상되는 두산인프라코어(042670) 재무분석차트영역상세보기에 대한 매수의견을 유지하지만 목표주가를 기존 1만1,000원에서 1만원으로 하향 조정한다고 31일 밝혔다.

두산인프라코어의 올해 1분기 실적은 매출액 2조2,000억원, 영업이익 2,500억원으로 각각 지난해 같은 기간보다 11.5%, 3.5% 늘었다. 한편 영업이익률은 11.5%로 같은 기간 0.8%포인트 감소했다. 이상현 연구원은 “매출 증가는 헤비 부문과 밥캣 부문이 주도했다”며 “다만 영업이익 증가율이 매출 증가폭에 못 미치면서 영업이익률이 하향됐는데 평균판매단가(ASP) 하락, 재료비 인상, 인건비 상승 등 때문으로 파악된다”고 분석했다. 중국 내 굴삭기 시장 점유율도 하락했다. 두산인프라코어의 점유율은 올해(1~4월) 7.9%로 지난해 같은 기간 8.9%에서 하락했다. 이 연구원은 “다만 현금 및 고선수금(1년 내 60% 이상 납부) 비중을 올해 1분기 90%로 지난해 같은 기간 84%보다 확대해 매출채권 리스크를 최소화하고 있는 점은 긍정적”이라고 설명했다.



두산인프라코어의 올해 전체 매출액은 8조3,000억원으로 지난해보다 7.5% 증가할 것으로 예상되며 영업이익은 8,034억원으로 같은기간 5.3% 감소할 것으로 예상된다. 이 연구원은 “중국과 선진시장에서 판매 증가로 매출이 성장하겠지만 경쟁 심화에 따른 ASP 하락과 비용 증가 등으로 수익성은 둔화될 것으로 예상된다”면서도 “중국 굴삭기 시장 피크아웃 우려 속 경쟁심화, 그룹 리스크와 소송 리스크 등으로 주가 수준 자체는 과매도 국면에 있다는 판단”이라고 덧붙였다.
/신한나기자 [e-mail]