"LG에너지솔루션, 4680 원통형 배터리 증설로 중장기 수익성 개선"

[대신증권 보고서]

LG에너지솔루션, 목표주가 50만 원 유지

신규 4680 배터리 공급을 기점으로 점유율 확대 예상

사진=LG에너지솔루션

대신증권은 15일 LG에너지솔루션(373220) 재무분석차트영역상세보기에 대해 "테슬라향 신규 생산설비(CAPA) 증설에 따른 중장기 수익성 개선이 기대된다"며 투자의견 '매수'와 목표주가 50만 원을 유지했다.

LG에너지솔루션은 앞서 13일 오창 2공장에 5800억 원을 투자해 9GWh 규모 원통형 배터리 신규 폼펙터(4680) 설비 구축에 나선다고 밝혔다. 이는 60~70kWh BEV 13만5000대 분량이다.

내년 4분기 부분 양산 이후 2024년엔 양산을 본격화할 예정이다. 매출은 2024년부터 반영될 것으로 예상된다. 최근 판매가격 기준 발생 매출액은 1조3000~1조4000억원 수준으로 추정된다.



전창현 대신증권 연구원은 "실적 측면에서 기존 캐파 가이던스 내 증설로 2023년~2024년 매출 변화는 크게 없을 것"이라며 "파우치 대비 수익성이 높은 원통형 캐파와 매출 비중 확대로 중장기 수익성 개선이 기대된다"고 내다봤다. 이어 "같은 원통형 안에서도 기존 2170 대비 4680 배터리는 차세대 신규 폼팩터로서 높은 수익성이 예상된다"고 덧붙였다.

LG에너지솔루션은 테슬라 배터리 벤더 중에서 가장 먼저 배터리 4680 배터리를 양산 및 공급할 계획이다. 경쟁사인 파나소닉(2024년 3월 10GWh 양산)보다 앞서 내년 11월 양산 예정이다. 중국 CATL은 기존 각형 LEP 배터리 외 원통형 제품군이 부족한 상황이다.

전 연구원은 "신규 4680 배터리 공급을 기점으로 테슬라향 하이엔드 배터리 공급 본격 확대와 고객사 내 점유율 확대가 예상된다"며 "올해 1분기 전기차(EV) 판매 대수 기준 테슬라 내 배터리 벤더 점유율은 CATL 44%, 파나소닉 36%, LG엔솔 20%순인데 향후 (LG에너지솔루션의) 공급 비중이 확대될 것"이라고 말했다.