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제일모직에 대해 매수를 추천하며 목표주가로 5만원을 제시한다. 단기적으로 실적 안정성이 돋보이고 중장기적인 성장성도 동시에 갖춰 매력적이다. 제일모직은 화학 부문과 함께 반도체ㆍ디스플레이 제조공정에 사용되는 정밀화학 분야에서 성장 동력을 확보해나가고 있다. 전자재료사업의 특성은 전방산업인 반도체 칩 제조업이나 디스플레이 패널 제조업보다 안정적인 수익성과 지속적인 성장을 보인다는 점이다. 특히 반도체 소재는 공급과잉으로 반도체 칩 가격이 큰 폭 하락해도 단가인하 압력이 제한적이다. 디스플레이 소재도 수익성 면에서는 반도체 소재에 비해 상대적으로 불안정하다는 단점이 있지만 시장 규모가 반도체 소재에 비해 크다는 특징이 있다. 올해 제일모직 전체 매출액과 영업이익 추정치는 각각 3조9,000억원, 2,690억원이며 이 가운데 전자재료가 차지하는 비중은 각각 22%, 39%이다. 향후에도 전자재료 부문의 비중은 지속적으로 높아질 것으로 전망된다. 4ㆍ4분기는 원화약세와 반도체 신소재 매출 증가로 전체 영업이익률이 3ㆍ4분기보다 개선된 7% 이상을 기록할 것으로 전망된다. 오는 2009년 세계적 경기부진과 내수부진의 영향으로 화학 부문과 패션 부문에서 실적 둔화가 예상되지만 전자재료 부문의 성장으로 2008년 대비 순이익이 10% 증가할 것으로 전망된다. 현재 주가는 2009년 추정 주당순이익(EPS) 기준 주가수익비율(PER)의 9배로 시장의 평균 수준에 미치지 못하고 있어 밸류에이션 매력도 높다.
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