[리포트] LG, “실트론 상장과정은 순항 중”-한국證

한국투자증권은 29일 LG에 대해 “일각에서 우려하는 실트론의 상장연기 가능성은 낮은 것으로 파악된다”며 “핵심자회사의 실적개선 등을 감안하더라도 현 주가는 매력적인 가격대”라고 평가했다. 투자의견 ‘매수’에 목표주가는 11만원(전일종가 7만9,700원)을 유지했다.

최근 시장에는 재무적투자자(FI)의 반대로 실트론의 상장이 연기될 가능성이 높다는 우려가 나오고 있다.

이훈 연구원은 이에 대해 “상장 연기 가능성은 낮다”며 “FI의 경우 자금회수를 위해 상장을 원하고 있고 설령 FI가 반대한다 하더라도 LG와 FI 간 ‘주주간 협약’이 체결돼 있지 않아 FI의 영향력 행사는 매우 제한적이기 때문”이라고 설명했다.

그는 이어 “경쟁사인 슘코, 신에츠 등의 밸류에이션과 비교했을 때 실트론의 상장 후 시가총액은 2조2,000억~2조4,000억원에 이르러 기업가치는 당초 예상을 크게 웃돌 전망”이라고 강조했다.

다만 또 다른 자회사인 서브원과 LG CNS의 경우 단기간 내에 기업공개(IPO)가 추진될 가능성은 낮다는 분석이다.

이 연구원은 “두 회사 모두 순현금의 재무구조 및 연간 2,000억원을 웃도는 영업현금흐름 창출능력을 보유하고 있다”며 “외부에서 자금을 조달할 필요성이 그다지 높지 않다”고 설명했다.

이 연구원은 “LG화학 등 핵심자회사들의 실적개선이 기대되고 비상장 자회사의 재평가를 통한 지주회사의 가치상승 등을 고려할 때 현 주가는 NAV(순자산가치) 대비 할인율이 48%에 이를 정도로 밸류에이션 매력이 높다”고 강조했다.