[벼락에 선 코스닥/(下)전문가 진단]투자자 신뢰회복 위해선 부실기업 즉시 퇴출해야

코스닥시장이 연일 사상최저치를 경신하고 있다. 이라크전쟁과 북핵문제와 같은 지정학적 리스크가 시장을 벼랑으로 몰고 있는 가운데 시장의 신뢰성 상실과 기업실적 악화가 겹치면서 투자자들이 시장을 떠나고 있다. 7일 지수는 전일보다 *.**포인트 떨어지며 **.**포인트를 기록했다. 전문가들은 코스닥시장 추락의 1차 원인으로 통제가 불가능한 지정학적 문제를 꼽고 있다. 그러나 이에 못지 않게 코스닥시장 내부의 신뢰성 상실도 하락 원인을 제공하고 있다는 분석이다. 따라서 코스닥시장의 붕괴를 막기 위해 증시 주변여건 개선뿐만 아니라 코스닥시장의 투명성을 높이기 위한 과감한 제도개선이 뒤따라야 한다는 지적이다. ◇신호주 코스닥증권시장 사장=통제 할 수 없는 리스크인 이라크전쟁과 북핵문제 등이 시장을 옭아매고 있는 만큼 당장 상승전환을 기대하기는 어려워 보인다. 국가적인 리스크에 더해 15일째 이어지고 있는 외국인의 매도공세, 코스닥시장의 신뢰성 문제가 복합적으로 겹쳐있기 때문이다. 현재 마땅한 대안이나 대책을 내놓기가 쉽지 않은 상황이다. 다만 코스닥시장의 가장 큰 문제로 지적되고 있는 시장 신뢰성 회복을 위해 최대한 노력을 경주하겠다. 코스닥기업 진입ㆍ퇴출 규정과 불공정거래에 관한 제도 개혁을 통해 시장 투명성을 높이는 것이다. 제도적인 보완보다 시급한 것이 직접적으로 주식시장에 수급적인 요인을 해소하는 것이다. 따라서 증권유관기관과 각종 연기금이 코스닥시장에도 유입돼야 할 것이다. 또 현 시점이 시장의 존폐여부가 걸려있는 중요한 시점인 만큼 정부차원의 지원이 필요하다. 최근 거론되고 있는 시가총액상위 기업의 거래소 이전도 정부가 지분을 보유하고 있는 기업의 경우엔 국가가 주주권을 행사, 코스닥시장의 안정을 도모해야 할 것이다. ◇박경수 피에스케이테크 사장(코스닥등록법인협의회 부회장)=현재 시장은 불확실성으로 인해 바닥국면으로 진입한 상태이며, 바닥을 확인하고 있는 과정이다. 주가 하락의 원인은 국가 안팎의 경제적 환경이 불안심리를 가중시켰을 뿐 시장 자체의 문제는 아니라고 본다. 물론 법률ㆍ제도상의 문제로 M&A가 활성화 되지 못하는 점은 아쉬운 점이다. 일단 인위적인 조치로 시장 회복을 기대하긴 어렵다. 다만 이번 상황을 기회로 삼아 일부 미흡한 제도들을 정비하는 노력은 필요하다. 예를들면 기업 내용이 부실한 기업들에 대한 퇴출 요건을 보다 강화해 코스닥 기업들의 옥석 가리기를 하는 것이 어느 때보다도 절실히 필요하다. ◇마이크 리더 플랭클린템플턴투신운용 사장=전세계적으로 나타나고 있는 IT기업에 대한 부정적인 시각이 코스닥시장의 하락을 부채질하고 있다. 이와 함께 제도적인 측면에서 시장의 정화가 이루어지지 않는 것, 또한 코스닥시장의 하락 원인으로 지적할 수 있다. 등록 기업은 늘어나고 있지만 기준 미달 기업들에 대한 즉시 퇴출과 같은 엄격한 제재가 뒤따르지 않고 있는 것이 문제다. 특히 기업의 신뢰성을 가장 우선적인 투자원칙으로 생각하는 외국인들에게 코스닥 시장 기업은 신뢰를 주지 못하고 있다. 한마디로 믿지 못할 투기적인 시장으로 취급하고 있는 것이다. 이러한 신뢰성의 문제가 해결되지 않는다면, 지정학적 리스크가 해소된다 해도 주가 가 상승세로 돌아서기는 힘들 것이다. ◇조홍래 동원증권 부사장=코스닥시장이 연일 사상최저치를 경신하고 있는 이유는 우선 지정학적 리스크와 기업 실적 기대감이 점차 사라지고 있기 때문이다. 실제 코스닥의 거래소 대비 시가총액비중은 지난 2000년 20%에서 현재 15% 정도로 떨어진 상태다. 현재는 지지선 설정이 무의미한 상태다. 단기적으로 35포인트 근처에서 한차례 지지선을 설정하길 기대하고 있지만, 이도 확신하기 힘든 상황이다. 다만 지정학적 리스크가 사라진다면 실적 개선 기대감이 살아나며 거래소 시장을 능가하는 상승도 가능할 것으로 보인다. 코스닥시장의 문제점은 우선 평균적으로 재무 리스크가 높고 수익 구조가 취약해 리스크 상황을 극복하기가 힘들다는 것이다. 또 지난친 양적 팽창과 불공정거래 등도 문제점으로 지적된다. 앞으로 2~3년이 코스닥 시장의 미래를 결정할 것으로 보인다. 주요 기업의 성장성과 수익성이 확인되고 불공정 거래가 줄어든다면 재기의 발판을 마련하겠지만, 그렇지 못할 경우 장기적으로 거래소 시장과 통합하는 문제가 구체화될 것으로 전망된다. <정리=김현수기자, 노희영기자 hskim@sed.co.kr>