최근 외국인의 선물 매매 동향에 따라 국내 증시가 급등락이 반복되는 ‘웩더독’현상이 이어지며 국내시장의 변동성이 심화되고 있습니다.
웩더독이란 꼬리인 지수선물시장이 몸통인 현물시장을 흔드는 현상을 말하죠. 최근 선물 악화에 따른 프로그램 매도세가 코스피를 끌어내리는 악순환이 반복되고 있습니다.
이에 따른 자세한 이야기 NH투자증권 리서치센터 최창규 애널리스트와 알아보도록 하겠습니다.
상하한가 30% 확대 시행후 변동폭이 커지고 있는데요. 국내 선물시장 흐름 한번 짚어주시죠.
[최창규 애널리스트]
선물은 KOSPI 200이 기초자산임. KOSPI 200은 시가총액 상위종목으로 구성되어 있어 상하한가 확대와 관련성이 약한 편임. 종목보다 시장의 움직임이 덜하다는 관점에서 이해하면 됨. 다만 선물 외국인의 움직임을 보면 상하한가 확대가 불안요인으로 해석해서 매도 관점으로 대응하기도 했음
[앵커]
선물시장에 현물시장이 흔들리는 웩더독 현상이 일어나는 원인은 뭔가요?
[최창규 애널리스트]
웩더독의 정의부터 생각해야 함. 선물시장과 현물시장은 분리되어 직접적인 영향은 없음. 하지만 기초자산은 동일하기 때문에 선물과 현물시장의 괴리가 발생할 경우 이를 겨냥한 차익거래가 일어나며 차익거래로 인해 선물시장이 현물시장에 영향을 주는 웩더독 현상이 발생함. 차익거래가 없다면 웩더독도 없는 것임. 현재 차익거래는 선물 저평가와 현물 고평가로 인해 현물을 매도하고 선물을 매수하는 매도차익거래가 발생 중임. 선물 저평가의 원인이 외국인 중심의 선물매도라는 부분에 주목해야 함
[앵커]
그렇다면 웩더독 현상이 얼마나 더 이어질 것으로 보십니까?
[최창규 애널리스트]
외국인의 선물매도의 해소 혹은 새로운 선물매수 수요의 등장이 이루어지지 않는다면 웩더독 현상은 계속될 것임. 외국인의 선물매도 원인으로는 1) 한국시장의 성장성 부재, 2) 동일 이머징 국가인 중국의 급성장, 3) FOMC 회의를 앞두고 나타난 경계감 등을 꼽을 수 있음
[앵커]
웩더독 현상이 심화되면서 프로그램 매도가 계속 나올까요?
[최창규 애널리스트]
프로그램매도는 무한정 발생하지 않음. 플레이어가 한정되어 있고 선물 저평가 현상시 발생하는 매도차익거래는 현물 대차를 통한 매도가 수행되어야 하기 때문임. 대략 1,000억원 ~ 2,000억원 정도가 추가적인 매도 규모로 추정됨. 다만 웩더독과 무관한 비차익거래는 조심해야 함. 비차익거래는 주식 바스켓 매매를 의미하며 글로벌 펀드 플로우와 연동되기 때문임.웩더독이 끝났다고 해서 모든 충격이 사라졌다고 해석하면 안 될 것임.
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