 | | 김상범 삼성증권 압구정지점장 |
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SK에너지는 SK인천정유와 연내 합병을 통해 기업가치가 크게 상승할 것으로 전망된다. SK인천정유와는 소규모 간이합병 형태가 예상되는데, 합병은 이사회 결의만으로 가능해 간편하고 빠르게 진행될 것으로 보인다.
SK인천정유의 흡수합병으로 SK에너지의 발행 주식수는 2% 증가하지만 2008년의 순이익은 24%, 세금ㆍ이자지급전이익(EBIDTA)은 25%정도 증가함에 따라 기업가치가 대폭 오를 것으로 보인다.
SK에너지는 SK와 분할로 SK의 원유 및 생산관련 사업(E&P)을 정유, 화학 등 기존사업과 함께 100% 승계했다. 특히 E&P부문의 가치는 현 주가수준에서 50%정도 반영돼 사업가치가 상승할 경우 주가상승의 촉매제로 작용할 전망이다. 그동안 E&P사업은 고유가 시대가 도래하기 전인 2005년 이전 가치로 산정해 3조2,000억원 정도로 평가받았지만 최근 지속적인 고유가를 반영하면 5조3,000억원에 달할 것으로 예상된다.
SK에너지 주가는 SK와의 성공적분할 이후 다소 주춤했다. 하지만 SK인천정유와의 합병을 통한 SK인천정유의 가치 3조5,000억원과 E&P사업 가치의 상승, 배당메리트 강화 등을 감안하면 양호한 주가흐름이 예상된다. 목표주가로 17만5,000원을 제시한다.
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