삼성증권(016360)이 대주주 적격성 문제로 초대형 투자은행(IB)의 발행어음 인가가 보류되자 대형 증권사들의 자기자본 확대 움직임에 제동이 걸렸다. 몸집 키우기(자기자본 확대)로 자기자본 4조원대에 도달했지만 정작 초대형 IB 인가를 받지 못할 경우 수익성에 비상이 걸릴 수 있는 만큼 무작정 자기자본을 늘리지는 않겠다는 것이다. 일부 증권사의 경우 초대형 IB 선정 방식 자체가 잘못됐다는 문제를 제기하고 나섰다. 자금조달 방안과 초대형 IB 기준에 부합하는 사업 타당성이 높은 후보들만 추리는 예비심사를 거친 후에 본인가를 내주는 인허가 방식으로 진행됐다면 일종의 ‘헛물’을 켜지는 않았을 것이라는 지적이다.
22일 IB 업계에 따르면 미래에셋대우는 최근 8,000억원 규모의 우선주 상장절차를 일시 보류시켰다. 미래에셋대우는 상반기 기준 자기자본 7조1,498억원으로 우선주를 상장할 경우 약 8조원의 압도적인 1위 증권사 위치를 다질 수 있었다. 자기자본 8조원은 앞서 지난 1월 박현주 미래에셋금융 회장이 밝힌 목표이기도 하다. 당시 박 회장은 기자들과 만나 “자기자본을 8조원으로 늘리기 위해 4~5가지 방안을 생각하고 있다”고 말했다.
자기자본 확충에 목말라 있는 미래에셋대우가 불과 1주일 전까지만 해도 우선주 상장을 통한 자본 확대를 조심스럽게 추진하고 있었던 것으로 전해진다. IB 업계 복수의 관계자는 “한 주 전까지도 한국거래소와 구체적으로 우선주 상장절차를 논의했던 미래에셋대우가 관망 자세로 돌아선 것으로 보인다”며 “삼성증권의 발행어음 인가 보류 이후 금융당국과 시장 상황을 예의주시하고 있다”고 말했다. 이에 대해 미래에셋대우 관계자는 “10조원까지 자기자본을 확대한다는 데는 변함이 없다”면서도 “유상증자, 우선주 상장, 인수합병(M&A) 등 여러 계획안을 종합적으로 살펴보고 있어 어느 한 가지를 확정해서 자본을 확충한다고 할 수는 없다”고 말했다.
IB 업계에서는 미래에셋대우의 자본확충 방안에 급제동이 걸린 이유를 삼성증권의 발행어음 인가 보류 이후 눈치 보기에 들어간 것으로 보고 있다. 특히 대주주 적격성 문제 등 규정을 엄격하게 적용하고 있는 만큼 미래에셋대우 역시 안심할 수 없는 상황이라는 인식도 반영됐다는 전언이다. 미래에셋대우는 올해 상반기 금융감독원이 확정한 제재 건수가 5건으로 IB 신청 증권사 중 가장 많은 형편이다. 자기자본이 가장 많은 증권사라고 하지만 초대형 IB인가를 못 받을 ‘경우의 수’를 계산할 수밖에 없다. 무작정 자기자본만 늘릴 경우 수익성 지표인 자기자본이익률(ROE) 악화를 피할 수 없다는 점이 부담이다. 올해 상반기 자기자본 4조원 이상의 초대형 IB 자격을 갖춘 국내 빅5(미래에셋대우·NH투자증권(005940)·KB증권·한국투자증권·삼성증권) 증권사 가운데 연 환산 ROE 10%대를 넘긴 한국투자증권 한 곳에 불과했다.
그렇다고 한국투자증권도 불안하기는 마찬가지다. 최대주주인 한국금융지주(071050)가 설립한 사모펀드 코너스톤에퀴티파트너스가 2015년 파산했다. 자본시장법은 최근 5년간 파산한 기업의 최대주주나 주요 주주로 직간접 관련된 사실이 있으면 금융투자업 인가를 받지 못하게 규정하고 있다. 한투는 한국금융지주가 사모펀드 경영에 관여하지 않았다고 해명했지만 예측할 수 없는 상황이다. 그동안 자기자본 확충과 발행어음 전문인력, 시스템 준비를 진행해온 대형 증권사들이 초대형 IB 인가를 받지 못할 경우 타격을 피하기 어려운 상황이다. 대형 증권사 고위 관계자는 “당국이 예비심사를 통해 대주주 적격성과 사업계획의 타당성을 우선 검토하고 본인가에 착수했다면 비용과 시간 모두 아낄 수 있었을 것”이라며 “초대형 IB 인가 윤곽이 나오는 오는 10월까지는 현재의 자본·인력·시스템을 유지하며 관망할 수밖에 없다”고 말했다.
/송종호기자 joist1894@sedaily.com
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