[SEN]하이투자 “매일유업, 동종업체 대비 낮은 펀더멘털 훼손”

[서울경제TV=이소연기자] 하이투자증권은 17일 매일유업(267980) 재무분석차트영역상세보기에 대해 “코로나19 상황 속에서도 6% 수준의 이익률이 유지되는 등 펀더멘털의 훼손은 여타 동종업체 대비 낮은 상황”이라며 투자의견 매수, 목표주가 10만원을 유지했다.

이경신 연구원은 “매일유업은 올 3분기에 매출액 3,785억원(+8.0% YoY)과 영업이익 219억원(+14.4% YoY)을 기록했다”며 “냉장유통이 필요한 전통적인 유제품 대비 온라인 등 배송에 상대적인 경쟁우위 요소를 갖춘 테트라팩 수요 확대와 관련된 카테고리의 외형 성장이 두드러졌다”고 평가했다. 이어 “이익 기여 측면에서 긍정적인 백색시유·곡물음료·상하목장·주스 등의 성장세가 견조하며, 상온유통이 가능한 셀렉스의 고성장세 또한 눈여겨 볼 필요가 있다”며 “셀렉스의 2020년 연간 가이던스는 500억원 수준으로, 최근 상황을 감안할 경우 순조로운 달성 가능성이 높다”고 분석했다.

이 연구원은 “코로나19로 인한 편의점 채널 트래픽 축소가 이어지고 있음에도 불구하고 컵커피의 고성장이 유효했으며, 발효유 또한 성장세를 이어나갔다”며 “어려운 영업환경에서도 주요 제품의 외형 확대가 두드러진다”고 설명했다. 다만 “국내 신생아 수 감소 등 국내 조제분유시장과 관련된 환경 악화 흐름에 따른 부담은 이어지고 있는 것으로 보인다”면서도 “물량 감소 및 마진 둔화와 관련된 이슈는 불가피한 상황이나, 제품 특성상 코로나19 이슈에서 벗어나 있는 분유의 고수익 구조 등을 감안할 때 일부 이슈 지속에도 영업 실적 변동 폭이 다소 제한될 수 있다는 측면에서 긍정적 해석이 가능하다”고 언급했다. /[e-mail]