기술특례상장 제도를 활용해 국내 증시에 상장한 기업 10곳 중 8곳의 지난해 실적이 당초 제시한 실적 전망치에 미달한 것으로 드러났다. 바이오 등 상당수 기술 기업이 기업공개(IPO)를 진행하면서 높은 몸값을 인정받으려 미래 실적을 지나치게 낙관적으로 추정했다는 비판을 피할 수 없게 됐다.
서울경제가 28일 기술특례상장 제도로 2018년에서 2020년까지 3년간 코스닥에 입성한 기업 65곳(스팩 상장 제외) 중 상장 직전에 2021년 실적 전망치를 제시한 57곳을 조사한 결과 이 중 47곳(82.5%)이 IPO 당시 제시한 2021년 매출과 영업이익, 순이익 추정치 중 단 하나도 달성하지 못한 것으로 확인됐다. 기술특례상장은 당장 매출과 이익이 크지는 않지만 기술력이 높아 2~3년 후 실적 급등이 예상되는 기업에 상장을 허용하는 제도다.
57개사 중 당초 제시한 3대 실적 항목을 모두 충족하며 성장한 기업은 제놀루션과 클리노믹스 등 단 두 곳(3.5%)에 불과했다. 제놀루션과 클리노믹스도 코로나19 진단 시장 확대로 실적이 급등했음을 고려하면 정상적으로 실적 전망치를 실현했다고 평가하기는 어렵다. 최근 3년간 기술평가로 상장하며 지난해 실적 전망치를 제시한 57개사 중 55곳은 결과적으로 매출·영업이익·순이익 등 3대 실적 항목 중 한 가지 이상에서 부풀린 실적으로 투자를 유치한 셈이다.
기술특례상장은 회사와 상장 주관사가 자체 추산한 미래 실적 전망치를 바탕으로 공모가를 확정한다. 실적 전망치가 IPO 흥행은 물론 해당 기업의 몸값 책정에도 중요한 기준점이 되자 ‘실적 뻥튀기’로 상장에 나선다는 시장의 속설이 확인된 것이다.
실제로 투자은행(IB) 업계는 상장사와 주관사 간 ‘공생’으로 실적 전망치를 지나치게 높게 책정하는 경향을 지적해왔다. 상장하는 기업은 최대한 자사 기업가치를 높여 잡을 수 있고 주관에 나선 증권사는 높은 공모가를 뒷받침해준 대가로 더 많은 상장 후보 기업을 유치할 수 있기 때문이다.
기술특례상장사의 실적 뻥튀기로 인한 피해는 개인투자자들이 대부분 떠안았을 것으로 보인다. 실적 조사 기업 57개사 중 58%인 33개사의 이날 기준 시가총액이 각 사의 상장일 종가 시총보다 줄었으며 기업가치가 반토막 난 회사들도 10곳을 넘었다.
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