올해 ‘무더기 발행’으로 회사채 시장을 교란하고 있다는 지적을 받는 한국전력공사채권(한전채)의 추가 발행에 브레이크가 걸릴지 시장의 관심이 쏠린다. 초우량등급(AAA)인 한전채가 시중 유동성을 흡수하면서 일반 회사채가 외면받는 구축 현상이 심화되고 있다는 비판이 빗발치자 한전과 당국은 연말까지 약 2조 원가량을 은행권 대출로 조달하는 방안을 추진하고 있다. 그러나 여전히 추가로 2조~3조 원의 자금이 필요할 것으로 추정돼 한전채의 추가 발향 물량이 줄기는 해도 여전히 채권시장을 교란할 수 있다는 우려가 나온다. 당장 이번 주 예정된 4000억 원 규모의 채권 발행 여부에도 이목이 집중된다. 6일 금융권에 따르면 한전은 당초 이달 2조 원이 넘는 채권을 발행할 예정이었으나 이를 은행 대출로 조달하는 방안을 추진하고 있다. 올해 말까지 2조 원가량의 자금을 은행권을 통해 조달할 계획을 검토하고 있다. 한전은 이달 4일 주요 은행에 ‘운영자금 차입 금융기관 선정 제안요청서(RFP)’를 발송했다. 한전은 은행 대출을 통해 확보한 자금으로 기존 차입금을 상환하는 한편 발전 사업자에 전력 생산 대금을 지불할 것으로 전해졌다.
한국예탁결제원에 따르면 한전은 올 1월부터 지난달까지 총 23조 9000억 원의 한전채를 발행했다. 이달 첫 주에만 이미 4200억 원가량을 발행한 상태다. 한전은 이번 주에도 한전채 2년물과 3년물 4000억 원가량에 대한 입찰에 나서는 등 회사채 발행을 통해 11월 총 2조 5000억 원 내외의 자금을 추가로 분할 조달할 예정이었지만 시장 자금을 교란한다는 비판이 커지면서 그 대안책으로 은행권 대출을 활용하는 방안을 정부와 논의 중인 것으로 전해졌다.
한전은 은행권 대출을 검토하는 한편 채권 발행과 유사한 금리 부담 환경이 갖춰지지 않으면 대안책의 실행이 어려울 수 있다는 입장 역시 견지하고 있다. 한전은 원가 이하에 전기를 공급하는 상황이 이어지는 만큼 ‘차입 경영’에 의존할 수밖에 없다. 현행 전기요금 산정 방식에 따르면 올해 원가 인상분은 내년 1월 요금에나 반영할 수 있다. 올해 한전의 영업손실이 30조 원을 넘어설 것이라는 분석까지 나오는 만큼 향후 몇 달간 이 같은 ‘빚 돌려막기’ 없이는 사업이 불가능하다. 이런 상황에서 은행 대출을 통한 조달 방식이 회사채 발행보다 금리 부담이 덜하지 않은 데다 변동금리 리스크에도 노출되는 단점이 부담으로 작용할 수 있다는 분석이다. 한전 관계자는 “한전채 발행을 두고 정부와 밀접하게 논의 중”이라며 “(한전 입장에서는) 비용 부담을 고려하지 않을 수 없기 때문에 은행권 대출 금리가 채권 발행금리 대신으로 수용할 수 있는 선으로 조성이 돼야 적극적으로 관련 대안을 실행할 수 있다”고 말했다.
업계에서는 최상위 신용등급 한전채의 금리가 상승하면서 일반 기업 회사채들의 경우 더 높은 금리를 감당해야 하는 구축 현상이 더 심화될 것이란 우려가 커지고 있다. 실제로 한전채 발행금리는 9월 이미 5%선을 돌파한 후 약 한 달 만에 6%선까지 접근하는 등 가파른 상승세를 보이고 있다. 4일 채권시장에서 한전채 2년물과 3년물은 각각 연 5.98%, 연 5.88% 금리 수준에서 발행됐다.
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