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“연준, 9월 금리인상 중단 없다”…속도 조절은 논의 가능 [김영필의 3분 월스트리트]

국제 경제·마켓 2022.06.03 06:05:45

2일(현지 시간) 미국 뉴욕증시의 주요 지수가 이틀 연속 하락한 이후 일제히 상승했습니다. 나스닥이 2.69% 오른 것을 비롯해 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500과 다우존스산업평균지수가 각각 1.84%, 1.33% 뛰었는데요. 이날 라엘 브레이너드 연방준비제도(Fed·연준) 부의장의 미 경제 방송 CNBC 인터뷰가 있었습니다. 증시 입장에서만 놓고 보면 좋은 소식과 나쁜 소식이 있었는데요. 우선 브레이너드 부의장은 9월에 금리인상 중단이 없을 것이라고 못 박았습니다. 그의 발언이 보도된 후 증시가 잠깐 빠졌었는데요. 다만 브레이너드는 상황에 따라 인상폭을 조절할 수는 있다는 식으로 여지를 남겼죠. 과도한 금리인상이 없을 수도 있다는 기대를 불러 일으키는 대목인데요. 9월에 금리인상 중단이 없겠지만 폭은 논의할 수 있을 것이라는 내용은 그동안 ‘3분 월스트리트’에서 전해드렸던 것들입니다. 오늘은 연준의 금리인상 예상 경로와 증시 전망을 전해드리겠습니다. 브레이너드, “인플레 2%까지 낮추려면 할 일 많아…월간 수치 감소 땐 속도조절 타당할 수도” 브레이너드 부의장은 이날 “지금 (금리인상의) 일시 중단 가능성은 거의 없다(very hard to see)”라며 “우리의 정책 목표인 2%까지 인플레이션을 낮추기 위해서는 여전히 할 일이 많다”고 밝혔는데요. 그러면서 “현재 우리에게 가장 큰 도전은 인플레이션을 낮추는 것”이라며 당분간 연속적으로 금리인상에 나설 것임을 분명히 했습니다. 앞서 애틀랜타 연방준비은행 총재인 라파엘 보스틱이 6월과 7월, 0.5%포인트의 금리인상을 한 뒤 9월에 한번 쉬면서 상황을 보자고 제안한 바 있습니다. 시장에서도 혹시나 하고 기대를 했던 게 사실인데요. 당분간 금리인상 중단이 없음을 브레이너드가 명확히 한 셈입니다. 연준은 의장과 부의장, 뉴욕 연은 총재 등 지도부의 말이 중요한데요. 조 바이든 정권의 실세 부의장의 말인 만큼 지도부의 의중이 담겨 있다고 보는 게 합리적입니다. 여기까지만 보면 매파적으로 보일 수 있는데 꼭 그렇지는 않습니다. 특히 브레이너드가 9월 금리인상 중단은 없어도 0.25%포인트 가능성은 열어놨기 때문인데요. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 브레이너드 부의장은 “만약 우리가 월간 인플레이션 수치의 감속이나 약간의 수요 둔화가 시작하는 것을 보지 못한다면 그때는 또다른 회의에서 지금까지 해왔던 것과 같은 (0.5%포인트) 속도로 금리를 올리는 게 적절할 수 있을 것”이라면서도 “만약 우리가 월간 수치에서 인플레이션 상승속도가 줄어드는 것을 본다면 약간 느린 속도로 진행하는 것이 말이 될 수 있다”고 했는데요. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재도 브레이너드 부의장의 생각에 힘을 실었습니다. 그는 이번 달과 다음 달에 0.5%포인트의 금리인상을 지지한다면서 “9월 연방공개시장위원회(FOMC)까지 인플레이션이 하락하고 있다는 강력한 증거가 나오면 금리인상 속도가 느려질 수 있다”고 전했는데요. 금리인상 속도가 느려질 수 있다는 말의 의미는 인플레이션이 내려간다는 뜻이죠. 같은 사안을 두고 늘 정반대의 해석이 가능한데, 오늘의 상황을 좋게 보면 금리인상을 도중에 중단해 인플레이션을 아예 못 잡는 최악의 경우보다는 금리를 0.25%포인트 올리게 되더라도 인플레가 꺾이면서 과도한 금리인상을 피할 수 있는 상황이 나을 겁니다. 월가에서는 여름을 지나 인플레이션이 꺾이는 신호가 나오면 반등의 기회가 될 것이라는 예측이 많다고 전해드린 바 있는데요. 이 와중에 브레이너드는 미국 경제가 버틸 수 있는 체력이 된다는 식으로 언급하기도 했죠. 실제 이날 브레이너드는 경기둔화가 시작된 것 같다는 질문에 “그렇게 말하기에는 아직 이르다”고 선을 그었는데요. 그는 “경기가 둔화하고 수요도 줄어들겠지만 우리는 강한 경제를 갖고 있다. 구인공고도 구직자의 2배”라며 노동시장이 강해 경기침체 없이 연착륙을 할 수 있다는 생각을 다시 한번 드러냈습니다. 민간고용 감소한 것도 기대감 키워…“7~9월에 통화정책 방향 논의 활발해질 것” 추가로 이날 나온 오토매틱데이터프로세싱(ADP)의 민간고용 자료도 금리인상 속도 조절 기대를 키우는데 한몫했는데요. ADP의 수치는 코로나19 이후 고용보고서와의 연관성이나 선제지표로서의 의미를 많이 잃었습니다. 하지만 이날 시장에서는 ADP 데이터가 생각보다 안 나온 것에 의미를 둔 이들이 있었는데요. 5월 ADP를 보면 민간 일자리가 12만8000명 증가하는데 그쳐 2020년 5월 코로나19 회복세가 시작된 이후 가장 낮은 수치라고 합니다. 월가 예측치(29만9000명)의 반도 안 되는데요. 4월도 24만7000명 증가에서 20만2000명 증가로 하향 조정됐습니다. 샌디 빌레르 빌레르＆Co의 포트폴리오 매니저는 “만약 이날 나온 민간 고용의 흐름이 3일로 예정된 고용보고서에서 재확인된다면 연준이 금리인상 속도를 지속할 수 있을 것 같지 않다”며 “지금은 나쁜 소식이 좋은 소식이고 좋은 소식이 나쁜 소식이다. 경제가 어느 정도 냉각된다는 것은 연준이 그들의 금리인상을 진정시킬 수 있다는 의미”라고 분석했는데요. 둔화에 관한 소식은 더 있는데 애틀랜타 연은은 2분기 국내총생산(GDP) 성장률이 1.3%로 1분기(-1.5%)에 비해 크게 개선되지 않을 것이라고 하고 있고 1분기 노동생산성은 1947년 이후 가장 나쁜 수치인 -7.3%를 기록하고 있습니다. 이날 나온 마이크로소프트의 6월로 종료되는 4분기 회계연도의 매출 전망치도 524억~532억 달러에서 519억4000만~527억4000만 달러로 줄었는데요. 강달러에 따른 것이라는 게 회사의 입장이지만 월가의 전설로 불리는 아트 캐신 UBS 객장 담당 이사는 “이달 말로 가면 MS처럼 기업들이 실적 전망치를 낮출 것”이라고 했는데요. 최근 만난 미국의 한 대형 업체 임원은 “2분기부터 매출이 꺾이는 조짐이 나타나고 있다. 수요가 20% 넘게 감소하고 있다”며 “코로나19 때 전자제품을 비롯한 주요 내구재를 다 사들여서 그런지 여행과 서비스로 고객들의 수요가 이동하고 있어 올해는 힘들 것 같다는 느낌인 든다”고 전했습니다. 그러면서 물류 문제는 조금씩 나아지는 듯한 인상을 받고 있지만 여전히 쉽지 않은 상황이라고도 했는데요. 이 얘기를 전해드리는 것은 전반적인 분위기가 최소 이익은 전년보다 많이 줄 수 있다는 분위기를 알려드리기 위해서입니다. 이렇다 보니 속도조절을 포함해 통화정책 방향에 관한 얘기가 슬금슬금 나오는데요. 오스턴 굴스비 시카고대 경제학과 교수는 “단기적으로는 연준의 정책방향에는 변화가 없을 것”이라면서도 “여름이 끝날 때쯤이면 우리는 코로나19가 종식됐다는 것을 알게 될 것인데 또다른 이슈인 공급망 문제 때문에 반론이 있을 것이다. 공급망에서 문제가 많은 것이라면 금리를 올려도 인플레이션을 많이 제거하지 못할 것이고 7~9월이 되면 이에 대한 논의를 하게 될 것”이라고 점쳤습니다. “9월 정책방향 최종 예측은 아직 일러”…위기 우려 목소리 크다 그럼 이렇게 아무런 일이 없었던 듯 인플레이션이 정리되고 증시는 다시 반등의 모멘텀을 찾고 경제는 연착륙할 수 있는 걸까요. 지금까지 ‘3분 월스트리트’를 통해서 계속해서 말씀드렸듯 상황이 그렇게 호락호락하지 않습니다. 일단 3일 나올 고용보고서만 해도 예상치를 크게 웃돌면 연준이 금리를 더 많이 올려야 한다는 근거가 되고(이 경우 과도한 금리인상에 경기침체가 올 수 있습니다), 반대로 너무 적게 나오면 경기둔화에 대한 우려가 고개를 들 수 있습니다. 적절한 표현인지는 모르겠습니다만 적당히 적은 수치를 기록해야 경기가 둔화하기 시작한다는 신호가 되면서 속도조절을 얘기할 수 있는 것이겠죠. 현재 월가에서는 5월 고용보고서상 비농업 일자리가 32만8000개 증가할 것이라고 보고 있습니다. 4월(42만8000개)보다 감소하는 건데요. 시간당 평균임금은 전달 대비 0.4% 올라 4월(0.3%)보다는 높을 것으로 예상됩니다. 마이클 슈마허 웰스파고 거시전략 헤드는 “생각보다 뜨거운 급여인상 숫자는 주식과 채권의 동시매도를 촉발할 수 있다”고 내다봤는데요. 큰 급여인상은 인플레이션의 공고화를 뜻하고 결국 추가적인 금리인상의 필요성을 의미하니까요. 그래서 소비자물가지수(CPI)와 개인소비지출(PCE) 물가지수가 얼마나 떨어지느냐가 중요합니다. 메간 슈에 윌밍턴 트러스트의 투자전략 헤드는 “인플레이션 압력은 정점에 달했고 꽤 빠른 속도로 떨어질 것”이라고 했지만 정말로 인플레 수치가 확확 낮아질지에 대해서는 의구심이 많은 게 현실인데요. 이날 석유수출국기구(OPEC)와 주요 산유국 모임인 OPEC+가 원유 증산량을 기존의 하루 43만2000만 배럴에서 64만8000만 배럴로 약 21만5000배럴 늘리기로 했는데 이걸로는 100만 배럴 수준에 달할 러시아 물량을 대체하기에는 부족하다는 얘기가 많습니다. 중국도 코로라19 봉쇄를 풀면서 수요가 늘어날 수 있는데요. 제프 커리 골드만삭스 글로벌 원자재 헤드는 “이번 생산량 증가는 타이트한 시장에 최소한의 증가”라며 “실질적으로 변하는 것은 거의 없다”고 했습니다. 스태그플레이션(경기둔화 속 물가상승)이나 경기침체가 찾아올 가능성도 크죠. 존 왈드론 골드만삭스 사장은 “인플레이션과 통화정책 변화, 러시아의 우크라이나 침공이 글로벌 경제를 위협할 수 있다”며 “우리는 앞으로 더 어려운 경제상황이 올 것으로 예상하고 있다”고 걱정했습니다. 경기침체가 오면 연준이 통화정책을 당연히 바꾸겠습니다만 시장과 실물경제는 크게 한 번 깨진 뒤겠죠. 이 때문에 향후 인상속도 조절 같은 정책방향 변화를 보려면 시간을 더 갖고 기다려야 한다는 분석이 나오는데요. 월가의 사정에 정통한 한 관계자는 “9월까지는 시간이 많이 남았다”며 “아직 5월 수치도 나오지 않은 만큼 최소 7월 초까지는 시간을 갖고 9월 정책방향을 정하게 될 것”이라고 예상했습니다. 증시 전망도 여전히 안갯속입니다. 며칠 떨어지면 하루 오르는 일이 반복되고 있죠. 반짝 상승이 나오더라도 결국 한동안 횡보세를 보일 것이라는 분석이 나오는데요. 인플레이션에 관한 근원적 문제가 풀리지 않았고 연준이 해결할 수 없는 공급망 문제가 여전하다는 점, QT가 시장에 어떤 영향을 미칠지 리스크가 남아 있다는 점을 고려해야하겠습니다. 래리 핑크 블랙록 CEO는 “인플레가 수년 간 지속할 것”이라고 했는데요. 중요한 것은 그 누구도 거시경제 전망을 쪽집게처럼 할 수 없다는 점입니다. 브레이너드의 연착륙 계획대로 되면 좋겠지만 전직 연준 고위관계자를 포함해 월가에서 경고음이 나올 때는 충분히 대비하는 게 결코 나쁘지 않겠습니다. 한 번 틀렸기에 이번에는 맞을 수도 있지만 두 번 연속 틀리지 않으리라는 법이 없기 때문입니다. #페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다

“9월 금리인상 중단 없을 것”…“QT, 경제 허리케인 대비해야”

국제 경제·마켓 2022.06.02 06:09:45

1일(현지 시간) 미국 뉴욕증시의 주요 지수가 일제히 하락했습니다. 인플레이션과 성장에 관한 우려가 계속해서 발목을 잡고 있는데요. 나스닥이 0.72% 내렸고 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500과 다우존스산업평균지수가 각각 0.54%, 0.75% 떨어졌습니다. 월가에서는 여전히 물가와 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인상 경로, 그리고 경기침체 가능성이 핫이슈인데요. 이날은 제이미 다이먼 JP모건체이스 최고경영자(CEO)의 경제 허리케인 경고가 회자됐습니다. 이달부터 연준의 양적긴축(QT)이 시작된다는 것도 시장의 관심이 큰데요. 오늘은 새로 나온 얘기들을 중심으로 월가 분위기를 전해드리겠습니다. 더들리, “9월 중단 의견 중시 안 해”…“금리 올리다 멈추면 인플레 해결 못 해” 뉴욕연방준비은행 총재를 지낸 윌리엄 더들리는 이날 블룸버그TV에 나와 “연준은 중립 수준에 빨리 도달할 필요가 있다고 확신하고 있다”며 “언젠가 연준이 잠시 멈춰서 주위를 돌아볼 수는 있겠지만 그것은 데이터에 따라서만 이뤄질 것”이라고 밝혔는데요. 그는 9월에 금리인상을 잠깐 멈출 필요가 있다는 주장에 대해 “나는 그것을 중시하지 않을 것”이라며 “시장은 기준금리를 3%까지 반영하고 있으며 내 생각엔 그 수준에 쉽게 도달할 것으로 본다. 추가로 연준은 아마도 이를 넘어서야 할 것"이라고 덧붙였습니다. 즉, 6월과 7월 0.5%포인트씩 금리를 올린 뒤에 9월에는 더 올리지 않고 상황을 볼 가능성이 극히 낮다는 뜻이죠. 어제 조 바이든 대통령과 제롬 파월 연준 의장, 재닛 옐런 재무장관이 함께 모여 인플레이션에 관해 논의를 할 정도로 바이든 정부 입장에서는 인플레가 꺾인다는 점을 눈으로 보여줄 필요가 있습니다. 바이든 대통령이 연준을 존중한다며 더 매파적인 입장을 보여주지는 않았지만 셋이 만났는데 물가상승률이 확연히 낮아지지 않는다면 말이 아니겠죠. 옐런 장관은 이날 CNN에 “인플레이션의 방향에 대해 내가 잘못 생각하고 있었다(I was wrong)”라고 했습니다. 파월 의장이 “일시적이라는 말을 버려야 할 때”라며 사실상 통화정책의 오류를 시인한 데 이어 옐런도 솔식지 정책실패를 인정한 것인데요. 사람이 한번 실패를 공개적으로 인정하게 되면 이를 반복하지 않기 위해 더 많이 신경쓰게 됩니다. 한 번 볼 것을 두 번, 세 번 보게 되죠. 정책 당국자는 더 그럴 겁니다. 재무장관이 대놓고 “내가 잘못했다"고 했다는 것은 인플레이션이 확실히 꺾인다는 신호를 볼 때까지 보수적으로 금리를 올릴 가능성이 높음을 시사합니다. 9월에 0.5%포인트를 할 거냐, 0.25%포인트를 할 거냐 상황에 따라 고민할 수는 있겠지만 최소한 안 올리는 일은 없을 것이라는 말인데요. 연말까지도 계속해서 금리가 올라갈 가능성이 있습니다. 옐런은 “연준에 양대 정책목표가 있는데 완전고용은 달성했고 인플레가 너무 높고 이는 미국 가장에 큰 부담”이라고 했는데요. 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재도 “인플레이션을 통제할 때까지 금리를 올려야 한다”고 강조했죠. 모하메드 엘 에리언 알리안츠 선임고문의 생각도 비슷합니다. 그는 “나는 연준이 9월에 금리인상을 멈춰야 한다는 생각에 매우 의아하다. 9월에 멈추면 경제가 더 부서지기 쉬운 상태가 될 것”이라며 “노동시장이 강한 지금, 연준은 다음 두 번 이상의 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 올린다는 것을 보여줘야 한다”고 강조했는데요. 이어 “내가 걱정하는 것은 연준이 금리를 올리다 멈추고, 올리다 멈추는 것이며 이는 정말로 문제가 될 수 있다”며 “이것은 인플레이션과 스태그플레이션을 해결하지 못한다. 금리를 2.5%포인트 인상하고 계속해서 금리를 올릴 필요가 있다”고 덧붙였습니다. 에리언의 생각은 인플레이션을 잡으려고 할 때 한번에 잡아야 한다는 논리입니다. 미국 실업률이 3.6% 수준으로 사실상 완전고용이니 더 밀어부쳐도 된다는 얘기인데요. 더들리 전 뉴욕 연은 총재는 실업률이 4%까지는 가야 한다고 합니다. 개인적으로는 더들리의 말처럼 연쇄적으로 금리를 계속 올리면 연말쯤 돼서 상황을 한번 돌아볼 수 있는 기회가 생기지 않을까 하는데요. 연준도 5월 FOMC 의사록에서 연말께에는 인플레이션에 대한 정책효과를 재평가할 수 있는 위치에 설 것”이라고 한 바 있습니다. “QT 는 큰 실험 작은 폭풍인지 슈퍼스톰인지 몰라”…“연착륙 극히 어려울 것” 하지만 긴축을 둘러싼 분위기가 좋지 않은데요. ‘3분 월스트리트’에서 은행 같은 금융사는 경기변동에 민감하기 때문에 이들의 얘기를 잘 들을 필요가 있다는 말을 전해드린 바 있는데요. 이날 은행 CEO들의 경고가 잇따라 나왔습니다. 이날 제이미 다이먼 JP모건체이스 CEO가 연준과 우크라이나 전쟁이 일으키는 경제 허리케인에 대비해야 한다는 경고를 내놓았는데요. 그는 “나는 먹구름이 있다고 얘기한 적이 있는데 이제는 그것을 바꿀 것이다. 그것은 허리케인”이라며 “현재 상황은 괜찮아 보이지만 누구도 그 허리케인이 작은 것인지 아니면 슈퍼스톰 샌디인지 모른다”고 지적했습니다. 허리케인 샌디는 2012년에 발생했는데 당시 폭풍직경이 1520km로 북대서양 지역에서 사상 최대 규모였다고 합니다. 다이먼은 연준의 QT와 금리인상에 대한 걱정이 많은데요. 그는 “우리는 (제대로) QT를 해본 적이 없기 때문에 50년의 역사에 새 책을 써내려가는 것을 보고 있다”며 “중앙은행은 유동성이 너무 많기 때문에 선택의 여지가 없다. 그들은 투기를 멈추고 집값을 낮추기 위해 유동성을 어느 정도 제거해야만 한다”고 설명했습니다. 공식적으로 이날부터 QT가 시작됩니다. 실질적으로는 15일부터 이뤄지기 때문에 시장에 미치는 영향은 좀 더 두고봐야 하지만 리스크 요인인 것만큼은 분명한데요. 유동성과 금리에 영향을 줄 수 있습니다. 미 경제 방송 CNBC는 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 QE가 증시상승에 준 영향이 상당하며 QT가 반대로 증시, 그중에서도 나스닥에 큰 영향을 줄 수 있다고 했는데요. 블룸버그통신은 “연준이 8조9000억 달러 규모의 대차대조표를 줄이는 큰 실험을 시작했다”고 전하기도 했습니다. 수바드라 라자파 소시에테 제네럴 미국 금리전략 헤드는 “(QT의 영향은) 매우 점진적일 것이며 QT에 따른 어떤 영향이 있을지 말하는 것은 너무 이르다”며 “4분기가 시작되기 전까지는 표면상으로는 어떤 문제도 없을 수도 있다”고 했는데요. 당장은 큰 문제가 없을 수도 있지만 뒤늦게 나타날 수도 있으니 조심해야 한다는 말입니다. 어쨌든 경기둔화에 관한 우려가 은행권 CEO들 사이에 퍼져 있는 것은 분명한데요. 웰스파고 CEO인 찰리 샤프는 이날 기자간담회에서 “소프트랜딩 시나리오는 현재 환경에서 달성하기가 극도로 어렵다(extremely difficult)”라며 “인플레이션을 억제하기 위해서는 경제는 어느 정도 둔화해야만 한다”고 강조했습니다. 그는 깊지 않은 짧은 경기침체가 온다면 약간의 고통을 겪고 이를 극복할 수 있어 괜찮을 것이라는 얘기도 남겼는데요. 우울한 얘기를 전해드리는 것은 다이먼 CEO의 말처럼 대비할 필요가 있어서입니다. 날씨예보가 틀릴 수도 있지만 허리케인급이라면 경기에 대한 대응방식과 투자 포트폴리오를 점검하고 대비를 내놓아야겠죠. 이슬비는 맞아도 크게 관계 없지만 허리케인이라면 다릅니다. 준비하지 않고 있다가 예보가 제대로 들어맞았을 경우 큰 손실을 보게 됩니다. 다이먼 CEO는 “스스로 대비할 필요가 있다. JP모건은 준비를 하고 있으며 우리의 대차대조표를 매우 보수적으로 가져갈 것”이라고 했는데요. 정도의 차이는 있겠지만 당분간은 경계감을 갖고 상황을 지켜볼 때인 듯합니다. 이날 나온 연준의 베이지북을 보면 4개 지역에서 경기가 둔화하고 있다는 보고가 있었습니다. “시장 반등하더라도 일시적…5월 고용보고서·CPI 등 중요” 결국 관심은 시장인데요. 금리인상이 계속되고 경기도 나빠질 수 있다면 증시는 어떻게 될지가 중요할 겁니다. CFRA에 따르면 1945년 이래로 6월의 상승률은 0.14%로 밑에서 3번째라고 하는데요. 반면 변동성은 12월에 이어 가장 낮았다고 합니다. 역사적으로 보면 낮은 수익과 낮은 변동성이라고 할 수 있지만 올해는 그렇지 않을 수 있다는 게 시장의 분석인데요. CNBC는 “올 6월은 낮은 변동성과 낮은 상승이라는 그동안의 패턴을 따르기 어려울 것”이라며 “시장이 반등하더라도 일시적일 것이라는 게 전략가들의 분석”이라고 전했습니다. 앞서 유럽연합(EU)의 러시아산 원유 수입 금지소식에 유가가 불안한 상태인데요. 고유가는 인플레이션 압력을 높이는 주요 요인입니다. 증시에 관해 씨티의 전략가 제이미 파히는 “우리는 더 많은 하락이 예정돼 있다고 본다”며 “경기침체에 관한 우려에도 불구하고 올해와 내년 주당순이익에 대한 기대치는 변하지 않았다. 하지만 QT가 아직 완전한 궤도에 오르지 않았고 어닝 기대치가 꽤 높아 시장은 계속해서 더 하락할 수 있는 변동성에 노출돼 있을 것”이라고 봤는데요. 물론 JP모건의 두브라코프 라코스 주식 거시 리서치 글로벌 헤드는 “우리의 연말 S＆P500 전망치는 4900”이라며 목표를 바꾸지 않았습니다. 이날 나온 5월 미 공급관리협회(ISM)의 제조업 구매관리자지수(PMI)가 56.1로 전달(55.4%)보다 높아지기도 했는데요. 약세장 속에서도 가치있는 종목에 대해서는 매수할 필요가 있다는 조언도 적지 않습니다. 정확히 바닥에 사는 것이 불가능할 정도로 쉽지 않은 만큼 그 언저리에서 사는 것이 전략이라는 건데요. 지금처럼 불확실성이 큰 상황에서는 결국 지표를 중시할 수밖에 없을 것 같습니다. 1차로는 3일에 나올 5월 고용보고서가 중요한데요. 전문가들은 32만5000개 증가를 예상하고 있는데 이는 4월(42만8000개)보다 줄어든 겁니다. 고용이 중요한 이유는 결국 금리인상과 관계돼 있기 때문인데요. 고용이 생각보다 너무 줄게 되면 경기침체에 빠질 수 있다는 우려가 급격히 커지게 됩니다. 금리인상은 경기를 둔화시켜 일자리를 줄이는데요. 안 그래도 인플레이션이 높아 더 강한 대응을 할 수 있어야 하는데 시작부터 고용이 견디지 못하면 전체적인 그림이 완전히 꼬일 수 있습니다. 반대로 고용이 생각보다 더 탄탄하면 금리를 더 올릴 수 있는 근거가 될 수도 있습니다. 10일에 나올 5월 소비자물가지수(CPI)도 핵심 자료인데요. 5월에도 계속해서 물가가 누그러진다는 신호가 나오면 안도의 한숨을 내쉴 수 있겠지만 문제는 완화 폭입니다. 생각보다 덜 떨어지거나 일부 항목에서 나빠지는 기미가 보인다면 부담이 커지겠죠. CNBC는 변동성이 큰 지금 상황에서는 “인내심을 가져라(Be patient)”라는 조언을 했는데요. 결코 쉽지 않지만 하루하루의 상황이나 단기적인 움직임보다 큰 흐름을 보면서 대응해 나가야겠습니다. #페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다