[주총비상] 기관투자가 의결권행사 이렇게 본다

[김범석 동원투신운용 사장] "주가 할인요소 개선 수익률 높일것"

“고객에게 높은 수익을 돌려주기 위해서 주가가 저평가된 원인을 찾아 시정을 요구하는 것은 당연히 기관이 해야 할 역할입니다.”

김범석 동원투신운용 사장은 최근 국내 투신사로는 처음으로 올해 기업 주총에서 의결권을 적극 행사하겠다고 공식 선언한 배경을 이같이 설명했다. 동원투신은 앞으로 자사 펀드가 투자한 기업의 지배구조와 경영 투명성 등을 평가, 불량 기업에 대해서는 개선을 요구하고 수용되지 않을 경우 의결권을 적극 행사할 방침이다.

김 사장은 “회사 방침상 장기투자를 원칙으로 하는데 단순히 기업의 펀더멘털만 보고 투자하기에는 부족하다고 판단했다”며 “주주정책, 경영 불투명성, 지배구조 등에서 할인 요소가 있을 경우 이를 개선해 수익을 높일 계획”이라고 밝혔다.

그는 구체적인 시정요구 방법에 대해 “배당이 적다고 판단될 경우 배당금을 결정하는 이익잉여금처분계산서의 승인을 거부하고 비자금 등과 관련해 임원의 배임 혐의가 있다면 퇴진 요구도 불사할 방침”이라고 밝혔다.

김 사장은 이어 미국 캘리포니아공무원연금(캘퍼스)을 예로 들어 기관 역할의 중요성을 강조했다. 그는 “캘퍼스는 투자기업 중에서 문제가 있는 곳은 집중감시목록을 만들어 따로 관리하고 소송 등 다양한 압박수단을 통해 주가 할인요소를 제거한다”며 “이로 인해 수익이 훨씬 높아졌다”고 설명했다.

김 사장은 또 의결권 행사가 경영권 감시차원을 넘어 경영간섭이 될 수 있다는 재계의 지적에 대해 “지나치면 간섭으로 비쳐질 수도 있겠지만 이제 시작단계”라며 “주주중시 경영이 선진국에 비해 뒤쳐진 게 사실인 만큼 지금은 이를 발전시켜 나가야 할 때”라고 반박했다.

[김영배 경총 전무] "경영간섭ㆍ투자위축 부작용 낳을수도"

“국민연금 등 기관 투자가들의 적극적인 의결권 행사는 경영간섭으로 이어지고 기업의 투자를 위축시킬 수 있습니다.”

김영배 경영자총협회 전무는 국민연금과 투신사들의 적극적인 의결권 행사 방침에 대해 이 같은 우려를 나타냈다. 김 전무는 특히 국민연금이 주주권리를 찾겠다는 주장에 대해 “국민연금이 운용하는 기금은 근로자와 사용자가 절반씩 부담해 조성된 것”이라며 “투자수익을 위해 기업 경영을 감시하는 차원을 넘어 의결권을 행사하겠다는 것은 명백한 경영권 간섭”이라고 지적했다. 김 전무는 이어 국내 최대 기관투자자인 국민연금이 의결권을 행사할 경우 대선 비자금 문제로 가뜩이나 위축된 기업의 사기를 더욱 저하시키는 부작용을 낳을 수 있다고 강조했다.

투신사들의 의결권 행사에 대해서는 국민연금과 다른 시각에서 봐야 한다는 게 김 전무의 설명이다. 김 전무는 “투신사는 국민연금과 달리 고객의 투자금으로 주식 투자하는 만큼 투자수익 측면에서 주총에서 목소리를 높일 수도 있다”고 말했다. 다만 투신사와 기관 투자가들도 좀 더 국가 경제적인 측면을 고려해야 한다고 주장했다. 건전한 경영감시 차원을 넘어 경영권에 까지 간섭하면 기업들은 배당정책 등에 신경을 쓰게 돼 신규투자가 소홀해지고 이것이 기업가치(주가) 하락으로 이어져 경제 회복을 더디게 할 수 있다는 것이다.

김 전무는 “일자리 창출이 올해 국내 경제의 가장 큰 목표”라며 “기업의 신규투자가 위축된다면 고용 없는 성장이 지속돼 가계경제를 위태롭게 할 것”이라고 우려를 표명했다. 또 시민단체의 지나친 기업 공격에 대해서도 “시민단체가 권력화되고 기업에 대해 한탕주의식 공격이 지속되면 국내 경제에 아무런 도움도 되지 못한다”고 지적했다.

<한기석기자,김현수기자 [e-mail]>