[총선] 여소야대 땐 우리·산은 민영화 논의 꼬리 내릴 수도

[D-1 금융 구조조정 향방은]

● 우리금융, KB와합병방식… 민주와 한배 탄 금융노조

인력감축에 반발 불보듯… 매각 방향 틀어질 가능성

● 산은지주 IPO… 야 민영화 반대 거세고

姜 회장과도 껄끄러워 국회 승인 여부 불투명

김석동(왼쪽 세번째) 금융위원장과 4대 금융지주 회장들이 지난해 8월 간담회를 갖기에 앞서 기념촬영을 위해 포즈를 취하고 있다. 정부는 우리금융 민영화와 산업은행 기업공개(IPO) 등에 대한 강력한 의지를 드러내고 있지만 총선 결과에 따라 큰 방향이 바뀔 수 있다. 서울경제DB

11일 총선을 앞두고 민영화를 추진하는 두 대형 금융지주회사의 운명에 관심이 쏠리고 있다. 총선 결과에 따라 우리금융지주 매각, 산은금융지주의 민영화와 이를 위한 기업공개(IPO)의 향방이 틀어질 수 있기 때문이다. 더욱이 여소야대가 될 경우 두 금융지주의 민영화 작업 역시 정치권의 입김에서 자유로울 수 없고 이 경우 두 금융지주의 민영화 그림 자체가 통째로 바뀔 수도 있다. 민주통합당과 연대한 한국노총 산하의 금융산업노조가 민영화에 따른 인력감축에 민감하게 반응하고 있고 이 경우 민영화 논의 자체가 초반에 꼬리를 내릴 가능성도 배제할 수 없다.

◇우리금융, 합병방식 통할까=인력감축 가능성에 특히 민감한 반응을 보이는 것은 우리금융이다. KB금융이 최근 조회공시를 통해 인수 가능성을 열어놓으면서 유력한 인수후보로 떠오른 탓이다.

당초 우리금융 매각의 가장 큰 걸림돌로 지적됐던 것은 금융지주사법 시행령이었다. 금융지주사가 다른 금융지주사를 인수할 경우 95%의 지분을 한꺼번에 사들여야 하는데 10조원 이상의 자금력을 가진 인수자를 찾기가 쉽지 않기 때문이었다. 국내 금융지주의 인수 가능성이 낮다고 관측됐던 것도 이런 이유에서였다.

하지만 '합병'방식이 대안으로 떠오르면서 꺼진 듯한 KB금융의 불씨는 다시 살아난 분위기다. 합병은 주식교환 비율을 정한 뒤 주식을 맞교환하는 방식이라 자금부담이 작고 금융지주사법과도 상충되지 않는다. 금융지주 가운데 최근 외환은행을 인수한 하나를 제외한 산은ㆍKBㆍ신한 등이 인수후보자로 남는데 산은지주는 연내 IPO에 집중하고 있고, 신한지주는 우리금융 인수에 관심이 없다는 뜻을 밝혔다. 외국계 금융사와 사모펀드(PEF)의 경우 반대여론이 워낙 거센 점을 감안하면 정부 부담이 크다.

하지만 우리금융 노조는 물론 KB금융 입장에서도 두 금융지주회사의 합병은 달가운 시나리오가 아니다. 양사의 무더기 인력감축이 불가피하기 때문이다. 금융계의 한 관계자는 "은행 노조가 소속된 금융산업노조의 경우 야권연대의 한 축을 담당한 한국노총 산하이기 때문에 KB금융의 우리금융 인수가 가시화될 경우 거세게 반발할 것"이라며 "두 지주회사의 합병에 가장 큰 걸림돌이 될 가능성이 높다"고 말했다.

더욱이 야당에서는 어윤대 KB금융 회장과 이팔성 우리금융 회장 모두를 '친MB 인사'로 분류하고 있고 제대로 된 논의 없이 양자 간 인수합병(M&A)이 진행될 경우 정치권의 강한 역풍에 시달릴 수 있다.

◇산은지주, 국회 승인이 관건=산은지주는 또 다른 측면에서 이번 총선이 중요한 의미를 갖는다. IPO 과정에 국회 보증동의가 필요하기 때문이다. 산업은행법에서는 정부가 보유한 산은지주 주식을 1주만 민간에 넘기더라도 산은이 해외에서 발행한 외국환표시채권에 대해 국회로부터 정부 보증동의를 받도록 규정돼 있다.



현재 산은 주식이 새로 출범한 농협금융지주에 출자되는 방안이 확정되면서 IPO 작업은 탄력을 받은 상태다. 정부가 농협금융지주에 도로공사 주식과 산은 주식을 각각 5,000억원씩 총 1조원을 현물출자할 경우 농협의 현물출자안만 국회를 통과하면 IPO를 위한 별도의 국회 동의절차를 받을 필요가 없다. 단순히 산은 민영화가 아닌 농협 현물출자를 이유로 국회에 동의를 요구하면 국회도 거절하기 힘든 구조가 됐다.

하지만 총선 결과가 여소야대로 판가름 날 경우 정부 보증동의가 쉽지 않아질 가능성도 있다. 야당이 산업은행 민영화에 완강히 반대하고 있기 때문이다. 민주통합당이 강만수 산은지주 회장에 대해 껄끄러운 감정을 가지고 있는 것도 법안 통과를 장담할 수 없게 만드는 요인이다. 강 회장이 IPO에 대해 자신하고 있지만 결정권은 국회가 쥐고 있다는 말이 나오는 것도 이 때문이다.

국회의 보증동의를 얻어도 헐값 매각 논란이 남아 있다. IPO를 막상 하더라도 공모가 산정이 쉽지 않을 것이라는 뜻이다. 산은지주의 최대주주인 정책금융공사가 감사보고서에서 밝힌 산은지주의 장부가는 주당 4만7,376원. 하지만 공모가를 산정할 때 기준이 될 국내 금융지주사의 주가순자산배율(PBR)은 0.67배 수준이어서, 결국 주가가 장부가치보다 30% 이상 싸다. 하반기 은행주 주가 움직임에 따라 달라지겠지만 IPO 가격 산정이 간단하지 않을 것임을 예고하는 대목이다.

금융당국의 한 관계자는 "과거에는 선거를 하더라도 정부 정책의 큰 틀에는 변화가 없었는데 이번 선거의 경우 선거 결과에 따라 두 금융지주의 민영화 작업도 큰 영향을 받을 것 같다"며 "특히 총선이 여소야대로 결론 날 경우 합병과정에 노조의 입김이 강하게 작용할 것으로 전망된다"고 말했다.