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증권종목·투자전략
증시 반등해도 맥못춘 '공모 리츠' 볕드나

사모 부동산 펀드 재산세 분리과세 폐지

연기금 등 투자 수혜 전망

증가권 "주가 낮아 배당수익률 매력적"

롯데리츠가 자산으로 편입한 롯데백화점 강남점 전경. /사진제공=롯데쇼핑




사모 부동산펀드에 대한 재산세 분리과세 혜택이 폐지되며 침체된 공모 리츠가 반사이익을 볼지 주목된다.

27일 행정안전부와 금융투자업계에 따르면 다음 달부터 신규 사모 부동산 펀드가 소유한 토지에 대한 재산세 분리 과세 혜택이 폐지된다. 정부는 그동안 적용해 오던 재산세 분리 과세 혜택을 사모 부동산펀드에 대해서는 폐지하고 공모 리츠에 대해서만 적용키로 했다.

*자료=행저안전부, 삼성증권


토지분의 재산세 부과 시점은 매년 6월 1일이다. 이에 따라 다음 달 이후 신규 설정되는 사모 부동산 펀드는 혜택을 받지 못한다. 이달까지 설정된 사모 상품은 재산세 분리 과세 혜택 폐지에 유예를 둔다. 한꺼번에 과세 대상에 포함하는 것이 아니라 연간 자산의 20%씩 총 5년간 점진적으로 분리과세 혜택이 배제된다. 토지 관련 재산세 분리과세 세율은 공시지가의 0.24%지만, 별도 합산 과세를 하게 되면 세율이 0.48%(공시지가 10억원 이상)로 상승하고, 공시지가가 400억원 이상인 토지에 대해서는 최고 0.84%의 종합부동산세가 부과된다. 같은 자산이라도 제도 변경에 따라 최대 1.08%포인트의 세율이 상승하는 셈이다.

이에 따라 재산세 분리과세 혜택 적용이 배제되는 사모 부동산 펀드의 매력이 크게 줄게 됐다. 이경자 삼성증권 연구원은 “서울, 특히 강남권역 부동산을 기초자산으로 한 사모 상품의 경우 공모상품 대비 연간 약 0.50~1.08%포인트의 수익률 열위가 예상된다”며 “대부분 사모 상품의 연간 목표 배당수익률이 5~7%라는 점을 감안할 때 무시할 수 없는 수준”이라고 평가했다.



반면 업계에선 계속 분리과세 혜택을 누리게 될 공모 리츠는 반사이익을 볼 것이란 전망이 나온다. 국내 증시는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나 19) 확산 이전 수준을 회복했지만, 증시에 상장된 국내 리츠들은 여전히 수익률이 부진을 면치 못하고 있다. NH프라임리츠와 신한알파리츠, 롯데리츠 등의 주가는 지난해 11월보다 20~30% 가량 낮은 수준이며, 코로나 확산 이전 수준보다도 낮다. 이는 회복세를 보이고 있는 해외 리츠와도 대비된다. 이 연구원은 “국내 사모펀드·리츠 운용자산의 절반 이상을 차지하는 투자자인 공제회 및 연기금은 수익률 방어를 위한 고민이 깊어질 것”이라며 “최근 해외 실물자산에 대한 실사까지 막히면서 기관들의 국내외 상장 리츠에 대한 투자 수요가 증가할 것으로 파악된다”고 전망했다.

다만 주가가 부진한 만큼 배당수익률은 매력적인 수준까지 올라온 상태다. 라진성 KTB투자증권 연구원은 “실적 및 배당 성장이 전망되는 글로벌 물류 및 데이터센터 등의 i-리츠는 주가 조정폭을 상당 부분 회복해 투자 매력도가 낮고, 글로벌 리테일 리츠는 배당컷(배당금 지급 중단) 발생 등 가치훼손이 발생해 턴어라운드 시점을 파악하기 어렵다”며 “국내 리츠는 배당컷이 나오기 어려운 구조로, 기준금리가 0.75%인 상황에서 배당수익률 6%를 기대할 수 있다면 매우 매력적인 상황”이라고 평가했다. /양사록기자 sarok@sedaily.com
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증권부 양사록 기자 sarok@sedaily.com
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