증권가에서는 인텔 낸드(NAND) 사업부 인수가 SK하이닉스(000660)의 낸드 사업 강화에 도움이 될 것이라고 보고 있다. 낸드 관련 점유율을 높일 수 있고 인텔이 보유한 eSSD 관련 기술력을 확보할 수 있는데다 장기적으로 낸드 산업의 과잉투자가 줄어들 수 있기 때문이다. 다만 이번 인수가 SK하이닉스의 단기 실적에 좋은 영향을 끼칠 가능성은 낮다는 분석이 나온다.
박유악 키움증권 연구원은 20일 발간한 보고서에서 “SK하이닉스의 인텔 메모리 사업 인수는 장기적으로 ‘낸드 점유율 상승’과 낸드 산업의 경쟁 구도 완화‘라는 긍정적 효과를 부여할 수 있다”며 “또한 SK하이닉스의 eSSD 점유율 확대 등 장기적인 비즈니스 경쟁력 확대가 예상될 수 있어 긍정적”이라고 밝혔다.
이날 SK하이닉스는 옵테인 사업부를 제외한 인텔 낸드 사업부를 10조3,000억원에 인수한다고 공시했다. 1차 계약 클로징 시점인 2021년 말까지 인텔에 8조원을 지급하고, 2차 계약 클로징 시기인 2025년 3월에 2조3,000원을 지급한다. 1~2차 클로징 시점 사이에선 인텔의 자회사가 생산 시설을 운영한다. 이번 계약을 계기로 SK하이닉스가 낸드 시장에서 삼성전자에 이어 점유율 2위를 기록할 것이라는 전망도 나온다.
도현우 NH투자증권 연구원도 “이번 인수는 인텔의 낸드 다롄 생산시설과 낸드 관련 지식재산(IP), 솔리드스테이트드라이브(SSD) 기술 경쟁력 등을 즉시 확보할 수 있다는 점에서 SK하이닉스 낸드 사업 강화에 도움이 될 것”이라며 “낸드 시장 내 경쟁사 이탈로 중장기적인 낸드 시장 안정화 효과를 전망한다”고 해석했다. 이승우 유진투자증권 연구원도 “이 딜이 성사된다면 향후 낸드 산업은 과잉투자가 줄어들면서 장기적으로 안정화할 가능성이 높아지게 된다”고 설명했다.
그러나 단기적으로 이번 인수가 SK하이닉스 실적 개선에 기여할지는 미지수라는 분석이 나온다. 박 연구원은 “(인텔 낸드 사업의) 업황 사이클 움직임에 따른 지난 2018년 1·4분기부터 올해 2·4분기까지의 평균 영업이익률은 10% 수준”이라며 “따라서 SK하이닉스의 인텔 메모리 사업 인수가 단기 실적에 영향을 끼칠 가능성은 낮다”고 설명했다.
이어 “2025년 3월까지 다렌 생산시설에 대한 운영권이 주어지지 않은 상황에서 1차 클로징에서 8조원을 지급하는 것은 부담이라고 판단된다”며 “다롄 공장 제품의 장기 경쟁력에 대한 의문점도 있다”고 덧붙였다.
김경민 하나금융투자 연구원은 “SK하이닉스 입장에서 긍정적, 부정적 요인이 반반”이라며 “메모리 사업의 합병(consolidation)이 전개된다는 것은 주가에 긍정적이나 낸드 플래시 사업의 단기 흑자 전환이 어렵다는 부정적”이라고 분석했다.
한편 SK하이닉스 주가는 이날 오전 전 거래일보다 2.3% 내린 8만4,700원을 기록했다.
/심우일기자 vita@sedaily.com
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