신한금융투자는 26일 한국전력(015760)에 대해 밸류에이션 정상화가 예상된다며 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 2만5000원을 유지했다.
정용진 연구원은 “10년간 받아왔던 밸류에이션 중 최하단”이라며 “ESG 이슈로 글로벌 자금 유출 우려가 발생하며 밸류에이션 하락이 지속됐으나 배당 가시성이 커진 현 상황에서 과거 최하단 밸류에이션 수준의 회복은 가능하다”고 말했다.
정 연구원은 “올해 3분기 실적은 매출 15조3000억원으로 전년 동기 대비 3.7% 줄고, 영업이익은 2조1000억원으로 69.6% 늘어 시장 추정치(2조6000억원)를 밑돌 전망”이라며 “수요 부진(전력 판매량 -3.4%)을 웃도는 연료비(-16.2%)와 전력구입비(-24.2%) 감소가 이어졌기 때문”이라고 설명했다.
그는 “최근 환율의 방향성도 기말 기준 달러당 1174원으로 하락해 우호적”이라면서도 “태풍 등 이슈로 원전 가동률이 하락하면서 예상보다 비용 부담이 커졌다”고 분석했다.
이어 “전력 시장가격(SMP) 하락에 따른 별도 손익 개선 기대감은 한국전력의 주가 바닥을 지지해주고 있다”며 “배당 가시성이 커지면서 1만9000원을 주가 바텀으로 형성했으나 10월까지 일부 이어진 원전 가동률 하락으로 3~4분기 실적에서 배당 여력을 확인할 필요는 있다”고 덧붙였다./one_sheep@sedaily.com
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