[서울경제TV=김혜영기자]신한금융투자는 16일 삼성전자(005930)에 대해 “실적 추정치 하향과 할인율 상승을 반영하여 목표주가를 하향한다”며 투자의견 매수, 목표주가를 8만3,000 원으로 낮춰잡았다.
최도연 연구원은 “단기적으로 스마트폰, TV 등 세트에 대한 기대감을 갖기 어려운 구간”이라며 “주식 시장의 시선은 메모리 Cycle로 집중되고 있다”고 설명했다
이어 “단기적으로 메모리 수요는 불확실성이 크고, 공급은 제약이 극심한 가운데, 주가 선행성을 감안하면, 2023년 업황으로 시선을 조금씩 돌릴 필요가 있다”며 “2023년 메모리 상승 Cycle 조건은 성립되고 있다”고 평가했다.
특히 “상승 Cycle은 부정적 수요 전망에서 출발하는데, 수요 전망이 낮을 때, 공급 증가율이 낮다”며 “2023년 메모리 업황은 공급 대응이 느린 상황에서 수요가 정상화될 것으로 예상되며, 현재는 매크로 불확실성으로 수요가 하향 중인 상황에서, 그 폭을 확인하는 진통 구간”이라고 분석했다.
최 연구원은 “IT 수요 둔화를 반영하여, 하반기 실적 추정치를 하향했다”며 “일반적으로 과거 업황 조정 구간에서 실적 컨센서스 급락이 주가 바닥을 형성 시켰다”고 설명했다.
이어 “컨센서스 하락은 수요에 대한 기대감을 모두 제거하고 공급제약으로 시선을 돌릴 수 있어서, 주가에 오히려 긍정적이나, 단기적으로는 시장 할인율 상승에 따른 밸류에이션 하락도 불편하다”며 “그러나 이는 상당 부분 반영한 상태로, 메모리 Cycle 중단에서 동사 주가는 과거 10년 PBR 밴드 최하단에 위치하고 있다”고 분석했다.
특히 “목표주가는 하향 하지만, 매크로 불확실성을 선반영했고 공급이 극심한 제약 구간이라는 점을 감안하면, 동사 주가가 KOSPI를 이기는 구간으로 진입할 것으로 예상한다”고 강조했다.
그는 “2Q22 실적은 매출액 78.4조원(+0.8%, 이하 전분기대비), 영업이익 14.9조원(+5.5%) 전망한다”며 “반도체 사업부가 메모리 출하량 증가(DRAM+13%, NAND +9%)와 NAND 가격 상승(+6%)으로 실적 개선을 주도할 전망”이라고 추정했다.
다만 “MX와 CE 등 세트 사업부는 스마트폰 및 TV 수요 둔화로 예상 대비 부진할 전망”이라며 “사업부별 영업이익은 반도체 10.4조원(+22.7%), MX(무선) 3.3조원(-14.9%), DP 0.6조원(-45.3%), CE 0.6조원(-27.6%) 것”이라고 전망했다./hyk@seadaily.com
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