최근 한국과 미국이 올해 세 번째 금리 결정 회의를 끝마친 가운데 양국은 기준금리를 동결했다. 미국 관세 정책에 따른 불확실성 증폭에 일단 관망 기조를 유지하기로 한 것이다. 하지만 물가와 경기 인식에 대해서는 차이를 보였다. 양국의 통화정책 결정문을 보고 공통점, 차이점이 무엇인지 키워드를 중심으로 분석했다.
◇‘불확실성'이 이끈 금리 동결=우선 큰 틀에서 한국과 미국의 금리 동결은 ‘불확실성’에서 비롯됐다. 전날 공개된 4월 한은 금융통화위원회 의사록에서는 불확실성 관련 단어가 85회나 언급될 정도다. 미 연장시장공개위원회(FOMC)는 지난 3월 ‘경제전망 관련 불확실성이 증가했음’이라고 진단했는데 이번에는 ‘경제전망 관련 불확실성이 보다(Further) 증가했음’으로 수정했다. 제롬 파월 연준 의장 역시 기자회견에서 “관세의 규모,범위,시기 및 지속성 등에 대한 불확실성이 매우 큰 만큼 관세가 경제에 미치는 영향을 예측하기 매우 어려운 상황”이라고 힘줘 말했다.
◇한은 ‘물가안정적 추세’ vs 연준 ‘인플레 장기화 가능성’=다만 물가 인식은 현저하게 차이났다. 지난달 다수의 금통위원들은 “물가는 환율에 대한 경계감에도 불구하고 국제유가 하락과 수요측 하방 압력이 상쇄하면서 안정적인 추세를 보일 것으로 전망된다"고 진단했다.
반면 FOMC는 “실업률 및 인플레이션 상승의 위험이 높아졌다고 판단됨”이라는 문구를 새로 추가하며 물가에 대한 우려를 나타냈다. 파월 의장 역시 “인플레이션에 대한 관세의 영향은 일시적일 수 있으나 보다 장기화되는 시나리오도 가능함에 따라 연준은 이를 막기 위해 장기 기대인플레이션이 잘 고착될 수 있도록 최선을 다할 필요가 있다”고 말했다.
◇韓 뚜렷한 경기 하강…美 ‘아직은 견조’=한은은 “4월 이후 미 관세정책이 예상보다 강도 높고 광범위하게 추진됨에 따라 국내 수출에 미치는 부정적 영향은 커질 전망”이라며 2분기에도 성장률이 크게 반등하기 어렵다는 분석을 내놨다.
반면 FOMC는 “1분기 경제성장률(마이너스 성장) 예상치 하회는 주로 순수출 등 특이요인에 기인했다”면서 확대 해석을 경계했다. 파월 의장은 역시 “관세영향을 피하기 위한 선수입 수요에 의한 순수출 변동 등 특이요인에 주로 기인했다”면서 “가계소비나 기업투자는 여전히 양호한 모습이고 노동시장도 대체로 견조한 상황”이라며 시장을 안심시켰다.
◇엇갈린 향후 금리 전망=한국은 물가 안정과 경기 하강 우려 등이 맞물리며 바로 다음 금통위 회의인 5월 통화정책방향회의에서 금리를 인하할 가능성이 높아졌다. 반면 연준은 실업과 물가 우려가 동반되며 스태그플레이션 가능성을 시사해 다음 6월 회의에서도 금리를 동결할 것으로 시장은 보고 있다.
주요 외신은 "상황을 더 지켜보는 데 드는 비용은 상당히 낮다. 서두를 필요가 없고, 인내심을 가질 수 있다"는 파월 의장의 발언에 주목하면서 “6월 FOMC에서 금리를 인하할 것이라는 기대도 다소 낮아졌다”고 봤다.
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