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창조경제 육성하려면 중간회수시장 마련해야
벤처투자가 활발해지려면 기관투자가인 벤처펀드의 지분을 원활하게 사고 팔 수 있도록 관련 제도를 마련하고 분위기를 조성해야 한다는 지적이 나왔다.
3일 모태펀드 운용기관인 한국벤처투자와 자본시장연구원이 서울 여의도 63시티에서 개최한 ‘벤처투자 활성화 정책세미나’에서 패널토론 참가자들은 “중간회수가 쉬워야 초기 벤처기업에 대한 투자가 늘어나고 창조경제 정책자금의 마중물 효과를 극대화할 수 있다”며 “벤처펀드 출자지분 인수를 위한 다양한 세컨더리 시장(중간회수시장)을 도입해야 한다”고 입을 모았다.
펀드 출자지분은 통상 LP(limited partners : 유한책임투자자) 지분으로 불리는데 한국에선 이 분야 유통시장이 아예 없는 상태다. 다만 펀드가 보유한 포트폴리오 기업의 지분을 유통하는 ‘구주 유통시장’은 지난 1일 개장한 코넥스, 벤처캐피탈협회가 운영하는 M&A인포마켓 등이 있다.
자본시장연구원에 따르면 해외 벤처투자 회수시장(세컨더리 마켓)에서 LP지분 유통시장 비중은 2011년 기준 약 93.5%에 달한다. 반면 국내는 구주를 인수하는 세컨더리펀드만 약 3,600억원 규모(지난해 기준)로 있을뿐 LP지분 유통시장은 전무하다.
이에대해 김갑래 자본시장연구원 기업정책실장은 “주식시장 침체, 투자회수 수단의 다양성은 크게 떨어지는데 벤처펀드 투자기간의 단기화와 창업기업의 IPO기간 장기화로 투자기간과 회수기간의 미스매치는 더욱 심각해지고 있다”며 “세컨더리마켓이 활성화돼야 다양한 LP들이 벤처시장에 침투해 초기 기업에 적극적으로 투자할 수 있고 정부의 정책자금도 마중물 역할을 제대로 할 수 있다”고 강조했다. 중간 회수시장 없이 창업 지원용 정책자금만 유입된다면 기업 성장 사다리 구축 효과나 민간 부문의 초기 기업 투자를 견인하는 마중물 역할을 기대하기 어렵다는 분석이다.
김희석 한화생명 투자전략본부장도 “저금리 장기화로 보험사들 역시 벤처펀드를 잠재적 투자처로 지켜보고 있지만 금융위기 이후 유동성 리스크에 대한 우려로 벤처 투자에 적극 나서기 힘든 상황”이라며 “LP지분을 쉽게 유동화할 수 있는 시장이 활성화된다면 다양한 기관 투자가들이 접근할 수 있는 시장환경이 될 것”이라며 기대감을 나타냈다.
이와함께 시장 조성에 앞서 세컨더리 시장 활성화를 가로막는 제도부터 개선이 필요하다는 방안도 제시됐다. 김 실장은 “국내 상법은 LP지분의 양도성을 제도적으로 보장하고 있는 데도 중소기업창업지원법상 창투조합은 민법상 조합 규정을 준용해 LP지분 양도시 다른 조합원들의 전원 동의를 얻어야 한다”며 “미국과 같이 운용사(GP)의 동의만으로 지분을 매각할 수 있도록 변경해야 한다”고 말했다.
또 모태조합의 세컨더리 펀드 출자를 허용하는 근거규정을 신설해야 한다는 의견도 나왔다. 성기홍 한국벤처투자 투자관리본부장은 “모태펀드가 세컨더리펀드에 출자하려면 벤처육성 관련법상 투자조합이 투자할 수 있는 대상에 벤처펀드 조합원 지분을 포함시켜야 한다”며 “근거규정을 마련한다면 모태펀드가 세컨더리펀드 시장 활성화의 마중물 역할을 할 수 있을 것”이라고 전망했다.
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