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증권사들에 신용융자는 그동안 짭짤한 수익원이었다. 신용융자에 적용하는 금리는 평균 7%대로 시중금리의 두 세배에 달하기 때문이다. 또 주식거래량을 늘림에 따라 거래 수수료 수익이라는 부수적인 효과도 거뒀다. 하지만 6월 주식시장 가격제한폭이 확대되면 신용융자에 따른 리스크 역시 확대돼 증권사들에도 큰 고민을 안겨준다. 증권사들은 신용거래를 크게 위축시키지 않으면서도 대출과 주가하락에 따른 리스크를 줄일 수 있는 방안을 찾기 위해 안간힘을 쓰고 있는 상태다.
◇반대매매 기간 단축, 담보기준 강화=하나대투증권·삼성증권 등은 반대매매 기간 축소를 검토하고 있다. 주가가 하락해 반대매매 담보비율에 도달했을 때 현재는 이틀 뒤에 강제로 주식을 매각했지만 앞으로는 이를 바로 다음날로 앞당기는 것이다. 또 반대매 수량 역시 첫째 날 15%를 팔고 그래도 담보가 부족할 경우 둘째 날에는 매도 물량을 30%로 늘려나가는 방안이다. 기존에는 일률적으로 매일 15%씩 팔고 있다.
현대증권은 담보 가능 종목 기준을 강화하는 방안을 추진하고 있다. 기존에는 재무제표 기준으로 담보 가능 종목을 선정했지만 여기에 '가격변동성'을 추가해 변동성이 일정비율을 초과하면 담보 가능 종목에서 제외하는 방법이다. KDB대우증권도 종목군별 보증금률 차등을 통해 종목 및 고객의 담보비율을 관리할 계획이다.
신용융자 담보유지비율을 상향 조정하는 방법도 나오고 있다. 현재 담보유지비율은 140%로 대출금 대비 보유자산 가치가 140% 이상을 유지하도록 요구되고 있다. 즉 1,000만원의 대출을 받을 경우 주식평가액은 1,400만원 이상을 유지해야 한다. 중소형 증권사와 은행 계열 증권사들이 이 비율을 올리는 것을 검토하고 있는 것으로 알려져 있다. 이외에도 유안타 증권은 개인 신용등급 기준을 강화해 대출 비중을 조절할 예정이다.
◇신용융자 급격한 축소는 피할 듯=현재 증권사들은 일률적으로 신용융자 담보유지비율 상향하는 것은 검토하지 않고 있다. 대신 현행 시스템을 유지하거나 반대매매 기간 및 수량 조절 등 간접적인 방법을 선호하고 있다. 당장 신용융자 담보유지비율을 조정할 경우 투자자들의 진입 장벽 자체가 높아져 신용융자 축소로 인한 영업손실이 발생할 수 있기 때문이다. 현재 코스피와 코스닥의 신용융자 잔액은 총 7조3,000억원 수준이다. 평균적인 신용융자 금리인 7%를 적용하면 연간 증권업계가 신용융자를 통해 벌어들이는 금액은 5,000억원이 넘는다. 무리하게 신용융자를 줄이면 당장 증권사들의 수익에 타격이 올 수밖에 없다.
자금력이 떨어지는 중소형 증권사는 현행 신용융자 기준으로 리스크를 감당하기에 무리라는 의견도 나오고 있다. 증권업계 관계자는 "최근 금융투자협회가 증권사가 저축은행과 제휴해 주식매입자금을 대출해주는 연계신용거래 최저담보유지비율을 현행 115%에서 120%로 상향 조정한 가이드라인을 제시하는 등 최저담보유지비율 상향 움직임이 일어나고 있다"며 "중소형사는 물론 보수적 성향인 은행계열 대형 증권사들도 담보비율·증거금률 등을 상향하는 방안을 적극적으로 검토하고 있다"고 말했다. 이어 "증권사들이 신용융자 담보비율을 높일 경우 투자자들이 담보비율이 낮은 대형 증권사로 이동할 가능성도 있다"고 덧붙였다.
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