한통株 매각실적 저조 안팎

한통株 매각실적 저조 안팎

할인매각 새 대안 부상

'예정된 실패'

지난 6일,7일 이틀간 실시된 한국통신 주식 매각이 실패로 끝난 데 대한 일반적인 평가다. 정부가 무려 5,000만주가 넘는 한통 주식의 매각을 추진하면서 적극적인 매수를 유인할 수 있는 당근을 제시하지 않았기 때문이다.

정보통신부는 1ㆍ4분기 중 한통의 지배구조 및 매각한도 등에 대한 재검토를 위해 공청회를 거쳐 최종안을 마련할 계획이다.

정보통신부 관계자는 "우선 해외 주식예탁증서(DR) 발행 등을 통해 해외매각에 주력한 후 국내시장에 한통 주식을 다시 매각할 방침"이라고 밝혔다. 이 관계자는 "오는 2002년 6월로 예정된 한통 민영화 완료 일정에는 변함이 없을 것"이라고 덧붙였다.

하지만 이 같은 방안이 정부 예상대로 실현될 지는 미지수다. 포항제철도 지난해 여러 차례 해외DR 발행을 추진했으나 불발로 그쳐 민영화를 마무리하는 데 애를 먹었다. 더욱이 올들어 미국 등 주요국가의 증시가 모두 조정양상을 보이고 있다.

통신업 주가만큼 경기에 민감한 것이 없다. 따라서 현재 상황이 계속 이어진다면 한통의 성공적인 해외 DR발행도 장담하기는 어렵다.

증시전문가들에 따르면 한통의 성공적인 민영화를 위해서는 현재 15%에 달하는 동일인 지분한도를 확대하거나 할인매각을 추진하는 게 필요한 것으로 지적된다.

대부분의 대기업들이 이번 한통의 주식 매각 입찰에 참여하지 않은 것은 동일인 지분한도 때문이다. 어차피 동일인 지분한도로 경영권 확보가 어려운 만큼 입찰에 참여할 이유가 없다.

현행 공기업 민영화 및 구조개선에 관한 법률에 따르면 한통은 담배인삼공사 등 다른 세개의 공기업과 함께 엄격한 동일인 지분한도를 적용받고 있다. 정통부는 공청회를 통해 일단 한통의 이상적인 지배구조를 결정한 후 필요하다면 동일인 지분한도 등에 대한 검토를 추진할 방침이다.

하지만 정통부나 한통은 모두 동일인 지분한도를 확대하는 것에 거부감을 표시한다. 통신업, 특히 유선통신업분야에서 독점적 지위를 확보한 한통을 특정 재벌기업이 인수하면 많은 부작용이 빚어질 수 있기 때문이다.

전세계적으로도 남미의 일부 국가를 제외하고는 국영 통신회사를 민간기업에 그대로 매각한 경우는 없다. 따라서 동일인 지분한도를 확대, 대기업의 한통지분 인수를 유도하는 것은 현재로서는 실현되기 어렵다.

따라서 한통 민영화를 위한 현실적인 대안은 '할인매각'으로 지적된다. 증권사의 한 애널리스트는 "최근 일년간 한통의 일 평균 거래량은 85만주에 그쳤다"며 "이런 상황에서 무려 5,000만주의 물량이 풀리면 주가는 곤두박질칠 수밖에 없다"고 지적했다.

즉 엄청난 물량을 매각하려면 주가변동성을 고려해야 하나 정부는 이를 외면한 채 가능한 한 제값을 받으려고 욕심을 부렸다는 것이다.

한통 내부에서도 할인매각이 바람직한 대안으로 평가된다. 한통 관계자는 "영국의 브리티시 텔레콤(BT)의 경우 민영화 과정에서 국민주와 우리 사주에 대해 큰 폭의 할인매각을 단행했다"며 "BT의 사례는 참고할 만한 모델케이스"라고 밝혔다.

정문재기자