정부의 확장재정 기조에 따른 국고채 수급 부담 우려에 국내 채권시장의 약세(금리 상승) 흐름이 진정되지 않고 있다. 고환율·고물가에 따른 기준금리 인하 전망 약화까지 더해지며 금리 상방 요인만 누적되고 있다는 분석이다.
10일 서울 채권시장에서 3년 만기 국고채 금리는 전 거래일보다 1.1bp(bp=0.01%포인트) 오른 연 3.095%에 장을 마쳤다. 5년물·30년물 역시 각각 3.4bp, 2.6bp 상승해 연 3.336%, 3.269%에 각각 마감했다. 3년물 기준으로 보면 2024년 7월 중순 이후 최고 수준이다. 앞서 9일 한은이 1조 5000억 원 규모의 국고채 단순매입에 나섰지만 채권금리 상승세가 누그러지지 않는 모습이다.
우혜영 LS증권 연구원은 “내년 국고채 발행 확대 가능성과 재정 건전성 우려가 겹치면서 금리 방향성에 대한 불확실성이 커진 영향”이라며 “정부의 확장재정이 지속되는 가운데 외국인투자가들이 선제적으로 포지션을 줄이며 리스크 회피에 나서고 있다”고 말했다. 실제로 정부는 내년 225조 7000억 원 규모의 국고채 발행을 계획하고 있다. 순증 발행 규모는 올해 83조 7000억 원에서 내년 109조 4000억 원으로 25조 7000억 원 늘어난다. 수급 부담 우려에 외국인의 매도세도 이어지고 있다. 서울채권시장에서 이달(1~9일) 외국인의 3년 국채 선물 순매도는 4만 9773계약으로 집계됐다. 지난달 순매도 규모(1만 7800계약)의 3배에 달하는 수준이다.
시장 부담은 내년 1분기부터 본격화될 가능성이 크다. 재정 조기 집행 관행 탓에 1분기 발행 물량이 집중될 수 있는 데다 세계국채지수(WGBI) 편입 효과는 2분기부터 나타나 수급 개선보다 공급 확대가 먼저 부각될 수 있기 때문이다. 채권시장의 한 관계자는 “기준금리 인하가 지연되고 경기 회복 신호가 뚜렷해지면서 금리 하락 재료가 사실상 실종된 상황”이라며 “특히 주요국 금리가 급등하고 있어 소규모 개방 경제인 한국도 영향을 그대로 받을 수밖에 없다”고 말했다.
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