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불안한 월가…“4번 금리인상+QT로는 한참 부족” [김영필의 3분 월스트리트]
국제 경제·마켓 2022.01.19 07:14:3218일(현지 시간) 미국 뉴욕증시의 주요 지수는 연방준비제도(Fed·연준)가 인플레이션을 잡기 위해 더 공격적으로 나설 것이라는 예상이 확산하면서 10년 만기 국채금리가 급격히 오르자 일제히 하락했습니다. 나스닥은 2.6%나 빠졌고 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500과 다우존스산업평균지수도 각각 1.84%, 1.51% 떨어졌는데요. 이날 10년 만기 국채금리가 연 1.87%대까지 치솟으면서 증시에 타격을 줬습니다. 실제 주말을 지나면서 월가의 불안감이 빠르게 커지고 있습니다. 이제는 1월 기준금리 인상 얘기까지 나올 정도인데요. 오늘은 연준의 긴축 정책을 둘러싼 시장의 예상과 증시 전망을 알아보겠습니다. 핑크 “기준금리 2.5%까지 높아질 것”…올해 8번 인상·한번에 0.5%포인트 상향 주장도 우선 시장의 불안감을 살펴보겠습니다. 밥 미쉘 JP모건 자산운용의 글로벌 채권 헤드는 이날 블룸버그TV에 “지금의 증시상황은 시장의 연준의 긴축에 반응하고 있는 것이며 시장에서는 4번 정도의 금리인상을 가격에 반영하고 있다”며 “하지만 그래봐야 1%포인트를 올리는 것이고 여전히 실질 금리는 상당히 마이너스다. 내가 연준이라면 이번 미팅(1월)에서 뭔가를 해야 한다. 3월까지 기다릴 수 없다”고 했습니다. 그는 또 “연준이 양적완화(QE)를 바로 끝내고 금리를 올릴 수 있으며 그럼 올해 8번 인상이 가능하다”며 “이것은 시장에 반영돼 있지 않다”고 덧붙였는데요. 정리하면 이달 25일부터 26일 있을 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상이 있을 수 있으며 올해 정기회의가 8번 있으니 앞으로 매번 금리를 올릴 수도 있다는 것이지요. ‘내가 연준이라면’이라는 단서를 달았기 때문에 그렇게 하는 게 좋겠다는 뜻이지만 현재의 상황에서는 연준이 이렇게 나와도 이상할 게 없다는 말인데요. 1월 인상론은 이 사람만 얘기하는 건 아닙니다. 모건스탠리 자산운용의 글로벌 채권분야 헤드인 짐 카론은 “시장은 연준이 1월에 깜짝 금리인상을 할지 아니면 3월에 0.5%포인트를 올릴지 같은 매파적 이야기로 가득 차 있다”고 전했는데요. 1월 금리인상이나 0.5%포인트 얘기는 월가에 불안감이 상당하다는 의미로 읽힙니다. 연준이 인플레이션 대응에 뒤쳐졌고 이제 이를 따라잡아야 하는데 그러기 위해서는 매우 공격적으로 나올 수밖에 없기 때문이죠. 개인적으로는 1월 인상론은 과하다고 보이는데요. 월가의 사정에 정통한 금융권의 한 관계자는 “연준이 시장과의 커뮤니케이션을 중시해왔고 지금까지 제롬 파월 의장이 의회에 나와서 한 얘기도 당장 1월에 올리겠다는 것으로 들리지는 않았다”며 “그렇게 급격하게 턴을 하면 시장이 더 공포에 질릴 수도 있을 것”이라고 했습니다. 앞서 소개드린 짐 카론도 “시장은 올해 4번, 0.25%포인트씩의 금리인상을 점치고 있으며 3월에 0.25%포인트 이상을 올릴 가능성이 약간 있다”며 “1월 인상 확률은 매우 적다”고 했지요. 하지만 전반적인 분위기가 연준의 매파적 움직임에 쏠리고 있는 것만큼은 분명한 사실입니다. 래리 핑크 블랙록 회장은 미 경제 방송 CNBC에 “현재 공급망 문제가 있고 인플레이션 문제가 있다. 이민이 줄면서 경제는 더 큰 비용을 지불하고 있다”며 “기준금리가 10번 인상을 통해 2.5%까지 갈 것으로 본다”고 했습니다. 구체적인 2.5% 달성 시점은 말하지 않았지만 앞으로 금리가 계속해서 오를 것이라는 점은 명확하죠. “모든 분야에서 임금인상 이뤄져”…유가는 7년 만 최고…“中, 백신 효능 낮아 오미크론에 가장 취약” 이는 인플레이션에 대한 우려가 갈수록 커지고 있기 때문입니다. 특히 임금인상 같은 높은 인플레이션을 고착화하는 요인 탓이 큰데요. 이날 실적발표를 한 데이비드 솔로몬 골드만삭스 최고경영자(CEO)는 “임금인상발 인플레이션이 경제의 모든 분야(every area)에서 일어나고 있다”고 밝혔습니다. 그는 새 직원을 뽑고 기존 직원을 유지하기 위해 급여를 더 지불해 회사의 이익에 영향을 줬다고도 했는데요. 다른 산업도 마찬가지라는 겁니다. 골드만삭스만 보면 지난해 4분기에 직원 보상 등에 32억 달러를 썼는데 이는 전년 대비 31%나 증가한 수치인데요. 미 전역으로 봐도 올해 임금인상률이 지난해보다 높을 것이라고 합니다. 윌리스 타워스 왓슨에 따르면 미국 기업들은 올해 근로자들에게 평균 3.4%의 임금 인상을 예상하고 있다고 하는데요. 지난해에는 평균 2.8%였습니다. 이는 인플레이션에 많은 미국인들이 노동시장을 떠나고 있기 때문인데요. 지난해 11월에만 450만 명이 일자리를 떠났습니다. 노동가능 인구수가 줄어들고 있는 것인데요. 해당 조사를 보면 기업의 약 74%가 임금을 올려야 하는 이유로 빡빡한 노동시장 상황을 꼽았다고 합니다. 하나 더 살펴볼 게 유가인데요. 이날 서부텍사스산중질유(WTI)가 배럴당 85.43달러에 거래를 마감하면서 2014년 10월 이후 최고치를 기록했는데요. 예멘의 후티 반군이 아랍에미리트연합(UAE)의 공항과 석유시설을 공격했기 때문인데 오르는 유가도 물가에는 부담일 수밖에 없습니다. 추가로 중국의 코로나 정책이 최근 많이 거론되고 있는데요. 오미크론의 전염력을 높은데 중국이 코로나 제로 정책을 펴고 있는 만큼 추가적인 셧다운(폐쇄)가 있을 것이라는 예측이죠. 이 내용은 여러 번 언급된 바 있는데 이날 스콧 고틀립 전 FDA 국장은 “미국에서도 그랬지만 중국의 백신은 오미크론 변이에 훨씬 더 효과가 없는 것으로 보인다”며 “다른 나라들처럼 추가적인 조치를 해야 할 것”이라고 했습니다. 그러면서 “아마도 중국이 전 세계에서 코로나에 가장 취약할 것”이라며 “우한 지역 이외에는 유병률이 낮아 면역력이 높지 않고 백신도 훨씬 덜 효과적”이라고 덧붙였지요. 중국도 오미크론이 안 퍼질 수 없는데 백신의 효능은 낮고 중국 정부의 주장대로라면 그동안 걸린 사람도 적다니 한 번 퍼지면 감염자가 더 많이 나올 수밖에 없다는 얘기입니다. 중국의 락다운과 그에 따른 공급망 부분을 얘기할 때는 중국 백신의 효능이 낮다는 점을 유념해야 하겠습니다. 화이자와 모더나도 뚫리는데 중국산 백신은 더 그렇겠지요. 참고로 오늘 맨해튼의 중식당에서 식사를 하는데 칭따오 맥주를 시켰더니 “남은 게 없다. 항만 트래픽 때문에 그렇다”고 합니다. 현재 미국 마트에 가면 없는 품목은 없는데 특정 상품은 없는 경우가 있습니다. 맥주는 많은데 칭따오가 없는 것처럼요. 그러나 매장마다, 또 업체마다 상황이 다르고 2020년 때처럼 물건이 아예 없는 상황은 현재 아닙니다. 기술주 목죄는 국채금리…“1월과 3월 FOMC 사이에 2% 돌파할 것” 이제 국채금리에 관해 좀 더 알아보겠습니다. 이날 10년 만기 국채금리가 1.87%를 넘으면서 시장에 타격을 줬는데요. 앞으로의 1차 고비는 1월 FOMC라는 분석이 나옵니다. 1월 FOMC에서 연준이 어느 정도의 어조를 보이느냐에 따라 당분간 금리가 계속해서 오를 수 있다는 건데요. 이안 린겐 BMO의 미국 금리전략 헤드는 “(10년물 금리가) 얼마나 빨리 2%에 도달할지는 다음 주에 있을 연준의 FOMC 회의 톤에 달려있다”며 “1월과 3월 FOMC 회의 기간 사이에 2%를 돌파할 것으로 예상한다”고 전했습니다. 다만, 래리 핑크 블랙록 회장의 판단은 다릅니다. 앞서 기준금리가 2.5%까지 오를 것이라고 봤던 그는 “중요한 것은 단기금리 상승에 국채금리가 어떻게 되느냐”라며 “많은 이들은 금리가 급격하게 오를 것이라고 보지만 나는 수익률 곡선이 평탄해질 것으로 본다”라고 설명했는데요. 그는 증시가 꼭 망가지지는 않을 것이라고 봤습니다. 짐 레벤탈 세리티 파트너스의 파트너도 이날 “증시 조정이 불마켓(황소장)이 끝났다는 것을 의미하지는 않는다”고 했지요. 반면 CNBC는 “금리상승은 기술주와 성장주를 계속 옥죌 수 있다”고 지적했는데요. 웨드부시 증권의 스티브 마소카는 최근의 주가 하락이 기술주에 대한 재평가를 하게 되는 계기가 될 것이며 결과적으로 증시에 도움이 될 것으로 보고 있습니다. 어느 정도의 거품이 빠지면 되레 좋다는 뜻이겠지요. 어쨌든 한동안 시장의 변동성은 계속될 듯합니다. 나티시스 인베스트먼트 매니저스 솔류션의 잭 자나시위츠 포트폴리오 매니저는 “우리는 유동성이 줄어드는 것을 경험하고 있다”며 “그것이 시장을 겁먹게 하고 있다”고 설명했습니다. 올해 테이퍼링(자산매입 축소) 종료와 함께 금리인상에 양적긴축(QT)이 한 번에 몰려온다는 점, 그리고 이것이 시장에 어떤 영향을 줄지 아직 모른다는 점을 명심해야겠습니다. #페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다. -
팬데믹에 저소득 74개國 '빚더미'
국제 경제·마켓 2022.01.18 18:15:47스리랑카 등 74개국에 달하는 저소득 국가가 올해 갚아야 할 부채 규모가 코로나19 팬데믹(세계적 대유행) 이전보다 45% 증가한 350억 달러(약 41조 6,395억 원)에 이르는 것으로 나타났다. 팬데믹 대응을 위해 돈 풀기에 나서면서 빚이 더 늘었다. 채무 상환 유예 조치가 지난해 만료된 데다 각국의 긴축 움직임으로 조달 비용마저 늘어 이들 국가의 디폴트(채무 불이행) 리스크가 커질 것이라는 우려가 나온다. 17일(현지 시간) 파이낸셜타임스(FT)는 세계은행(WB) 자료를 인용해 저소득 국가 74개국의 올해 부채 규모가 지난 2020년 대비 109억 달러나 늘었다고 보도했다. 코로나19 사태를 맞아 채무를 늘리면서 원금과 이자가 눈덩이처럼 불었다는 분석이다. 국제금융연구원에 따르면 2020년과 2021년 저소득 국가의 정부와 기업들은 매년 약 3,000억 달러 규모의 채권을 발행했다. 이는 이전 수준보다 3분의 1 이상 많다. 문제는 빚을 갚을 방법이 마땅치 않다는 점이다. 빈곤국 구제를 위해 채무 상환을 유예하는 국제통화기금(IMF)의 ‘채무원리금상환유예이니셔티브(DSSI)’는 지난해 끝났다. 인플레이션 우려로 세계 각국이 기준금리를 올리면서 돈을 빌리기도 부담스럽다. 디폴트가 가장 우려되는 국가는 스리랑카다. 스리랑카의 부채 비율은 GDP 대비 110%에 이른다. 신용평가회사인 스탠더드앤드푸어스(S＆P)는 지난주 스리랑카의 국채를 하향 조정하면서 올해 디폴트를 경고하기도 했다. 최근 고타바야 라자팍사 스리랑카 대통령은 자국을 방문한 왕이 중국 외교 담당 국무위원 겸 외교부장에게 부채 상환 재조정을 요청했지만 중국은 명확한 답을 내놓지 않고 있다. FT는 가나·튀니지 등도 비슷한 상황이라고 전했다. 데이비드 맬패스 WB 총재는 “부채를 상환할 재원이 없는 시점에 각국이 돈을 갚아야 하는 상황”이라며 “디폴트 위험이 각국에서 커지고 있다”고 말했다. M＆G투자회사 신흥시장전략가인 그레고리 스미스는 “위기 국가들을 지원하기 위해 뭔가를 준비할 수 있는 기간은 1∼2년밖에 남지 않았다”며 조속한 조치를 촉구했다. -
한은 “원화 유독 약세인 이유는 높은 원자재·對中 의존도”
경제·금융 경제동향 2022.01.18 12:00:00지난해 미국 연방준비제도(Feb·연준)의 통화정책 기조 정상화 등으로 달러화 강세가 나타난 가운데 원화는 유독 힘을 쓰지 못하고 약세를 보였다. 한국은행 경제연구원은 우리나라 경제가 국제 원자재 가격에 영향을 크게 받고 대중(對中) 의존도가 높은 등 대외 리스크 요인으로 원화 약세가 두드러졌다고 분석했다. 해외 주식에 투자하는 국내 거주자를 말하는 이른바 ‘서학개미’ 등장도 원화 가치를 떨어뜨리는 데 영향을 끼친 것으로 나타났다. 18일 한은 경제연구원은 ‘최근 원화 약세 원인 분석’ 보고서를 통해 “원·달러 환율은 외화자금 수급 상황과 경제 펀더멘털이 양호함에도 불구하고 달러 인덱스나 주요 신흥국 대미 환율에 비해 상승하는 등 여타 통화에 대해서도 약세를 보였다”고 밝혔다. 지난해 우리나라 원·달러 환율 상승률은 8.2%로 달러 인덱스(6.3%)나 신흥국의 대미 환율(2.7%) 등보다 높다. 최근 글로벌 경기 상황과 유사하게 미국 테이퍼링(자산 매입 축소) 기대나 중국 경기 부진 등이 강달러 요인으로 작용했던 2012년 12월~2013년 7월과 비교했을 때도 원화 절하폭이 확대됐다. 한은은 먼저 국제원자재가격 상승이 글로벌 공급 병목 현상과 맞물리면서 인플레이션 기대를 자극했고 이로 인해 미 연준의 정책기조 전환 가능성이 커지면서 달러화 강세가 나타난 것으로 파악했다. 여기에 해외 원자재 의존도가 높은 우리 경제 특성상 교역조건, 경상수지 악화 등을 통해 우리 경제에 상대적으로 더 부정적인 영향을 미치면서 기타 통화 대비로도 약세가 나타났다. 높은 대중 교역의존도도 원화 약세 요인으로 작용했다. 지난 2020년 기준 우리나라의 대중 교역의존도는 24.6%로 동남아 5개국(17.2%)이나 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 내 신흥국(13.3%) 등보다 높다. 지난해 중반 이후 중국 부동산개발 기업인 헝다그룹의 디폴트 가능성 등으로 중국 실물경기 둔화에 대한 우려가 심화되면서 원화가 신흥국 환율에 비해 중국 경기 둔화 우려 영향을 크게 받았을 가능성이 있다. 여기에 글로벌 투자자들의 주식 포트폴리오 리밸런싱 과정에서 우리나라에 대한 비중이 축소되면서 투자자금이 유출돼 원화 절하 요인으로 작용하기도 했다. 내국인의 해외 직접 투자 등도 주식을 중심으로 증가세가 확대됐다. 또 환율 상승 기대에 따른 선물환 헤지 및 투자기수요 증가가 자기실현적 환율상승 매케니즘을 통해 원화 절하 요인으로 작용했다는 설명이다. 한은 관계자는 “원화 환율이 여러 가지 요인의 영향을 받는 만큼 미국의 인플레이션, 국제 원자재 가격, 중국 경제, 투자자금 이동, 반도체 경기 사이클에 따른 국내 기업 실적 변화 등 관련 대외 리스크 동향을 상시 점검하고 글로벌 자금흐름 및 외환시장 모니터링을 강화할 필요가 있다”고 했다. -
'겹악재' 美 올 성장률 3.3%로 하향…'삼중고' 中은 5% 사수 위태
국제 국제일반 2022.01.17 18:09:25중국 경기가 하락세를 면치 못하고 있는 가운데 미국도 코로나19 신종 변이 바이러스 오미크론 확산과 인플레이션 영향으로 올해 경기가 둔화할 것이란 예측이 나왔다. 미국은 높은 인플레이션에 올해 4회 안팎의 기준금리 인상을 예고하고 있다. 자칫 물가는 높은데 경제 성장은 정체하는 상황이 닥칠 수 있다는 게 전문가들의 예상이다. 전문가 관측대로 세계 최대 경제국인 미국과 중국의 경기 둔화가 겹칠 경우 글로벌 경제에도 상당한 영향이 미칠 것으로 보인다. ◇고물가와 오미크론발 소비 위축 겹치는 美=16일(현지 시간) 월스트리트저널(WSJ)은 최근 전문가 대상 설문 조사를 벌인 결과 미국의 1분기 경제성장률 전망치가 연환산 기준 3.0%로 지난해 10월 조사(4.2%)보다 1.2%포인트 낮아졌다고 보도했다. 올 전체 성장률 예상치 역시 3.6%에서 3.3%로 0.3%포인트 조정됐다. 미국 경제는 지난해 5.2% 성장한 것으로 추산된다. WSJ는 “높은 인플레이션과 공급망 제약, 빠르게 확산하는 오미크론이 맞물리면서 이코노미스트들은 국내총생산(GDP) 전망치를 낮췄다”며 “오미크론 확산에 소비지출이 위축되고 노동 공급과 공급망 부족 사태가 악화할 우려가 있다”고 설명했다. 앞서 미국 상무부는 지난해 12월 미국의 소매 판매가 전월 대비 1.9% 줄었다고 밝혔다. 이는 월가의 예상치(-0.1%)를 크게 밑도는 것이다. 시장에서는 오미크론 영향과 함께 공급망 문제로 지난해 11월부터 할인 판매에 들어간 것이 원인이라고 보고 있다. 미국은 소비가 경제의 3분의 2가량을 차지한다. 실제 스타벅스와 치폴레 등은 오미크론 확산에 일부 매장이나 지역에서 영업시간을 단축하고 매장의 좌석 수를 줄이고 있다. 버거킹을 운영하는 캐롤스레스토랑그룹과 쉐이크쉑·데니스 등도 지난달 매출이 감소했다. 공급망 문제도 쉽게 풀리지 않을 전망이다. WSJ 조사 응답자의 절반 이상은 공급망 혼란이 적어도 올해 하반기까지는 지속될 것이라고 봤다. 내년이나 그 뒤에도 문제가 계속될 것으로 본 이들도 3분의 1에 달했다. 중요한 것은 이 같은 상황에서 물가는 고공 비행을 계속하고 있다는 점이다. 전문가들은 지난해 12월 7%까지 높아졌던 미국의 소비자물가지수(CPI) 상승률이 올 6월에도 5% 수준을 나타낼 것이라고 봤다. 올 연말의 물가 상승률 전망치도 2.6%에서 3.1%로 높아졌다. 특히 오미크론 확산이 ‘노동력 부족→임금 인상→물가 상승’으로 이어질 수 있다는 우려가 나온다. WSJ는 “기업들이 직원을 새로 고용하고 유지하기 위해 더 높은 급여를 주면서 앞으로 몇 달 동안 가파른 임금 상승이 계속될 것”이라며 “임금 상승률은 올해 말까지 전년 대비 4.5% 오르는 수준으로 내려올 수 있지만 향후 2년간 여전히 연간 약 4%대의 임금 인상이 이뤄질 수 있다”고 지적했다. 높은 물가 때문에 소비가 상대적으로 줄어들 수 있다는 분석도 제기된다. 대형 마트 타깃의 브라이언 코넬 최고경영자(CEO)는 이날 “미국 소비자들이 유가와 각종 제품 가격 상승으로 매장 방문 횟수를 줄이게 될 것”이라며 “소비자들이 집에서 더 많이 식사하고 브랜드가 없는 저렴한 제품을 사려고 할 것”이라고 내다봤다. 문제는 물가 잡기에 나선 연방준비제도(Fed·연준)의 움직임이다. 3월 첫 기준금리 인상을 시작으로 올해 최소 3~4회 정도의 인상이 있을 것이 유력하다. 시장에서는 높은 물가와 연준의 정책 실수에 5회 이상을 점치기도 한다. 이는 미국 성장률이 3%대로 내려온다고 하더라도 여전히 높은 수준이기 때문이다. 2000년 이후 지난해까지 21년간 미국 성장률이 3%를 넘었던 것은 다섯 번밖에 없다. ◇習 3연임 앞둔 中, 5% 사수에 총력=지난해 하반기부터 중국 경제의 성장 동력이 약화되면서 올해 중국의 경제성장률이 역대 최저 수준으로 떨어질 것으로 예상되는 가운데 중국 정부는 추가 경기 부양을 예고했다. 올해 시진핑 중국 국가주석의 3연임을 앞두고 ‘바오우(保五·5% 이상)’ 확보에 총력을 기울일 것으로 보인다. 17일 중국 국가통계국에 따르면 중국의 지난해 4분기 GDP는 전년 동기 대비 4.0% 증가했다. 이는 코로나19 확산에 따른 충격이 한창이던 2020년 2분기 이후 1년 반 만에 가장 낮은 수준이다. 다만 이는 블룸버그통신이 집계한 시장 전망치 3.6%보다는 소폭 높다. 중국의 분기 성장률은 기저효과 등에 힘입어 1분기 18.3%까지 올랐다가 2분기 7.9%, 3분기 4.9% 등으로 뚜렷한 경기 둔화 추세를 보이고 있다. 중국 내 소비 둔화에 따라 지난해 12월 중국의 소매 판매 증가율은 1.7%에 그치면서 전월(3.9%)에 비해 크게 낮아졌다. 지난해 중국 GDP는 114조 3,670억 위안(약 2경 1,400조 원)으로 전년 대비 8.1% 증가했다. 증가율은 블룸버그가 집계한 시장 전망치인 8.0%와 대체로 부합했다. 앞서 중국 정부는 지난해 목표치를 ‘6% 안팎’으로 제시했다. 국가통계국은 이날 “외부 환경이 더욱 복잡·엄중해지는 가운데 국내 경제가 ‘3중 압력’에 직면했다”면서 “온중구진(안정 속 발전) 총기조를 바탕으로 거시 경제의 큰 틀을 안정적으로 유지해 사회를 안정시킬 것”이라고 밝혔다. 코로나19 팬데믹 이후 2020~2021년 두 해 동안의 연평균 성장률은 5.1%였다. 이는 코로나19 직전인 2019년(6.0%)보다 성장 추세가 눈에 띄게 둔화한 것이다. 올해는 더 나빠질 것으로 보이는데 블룸버그가 집계한 올해 성장률 전망치는 5.0%였다. 이달 초 골드만삭스는 올해 중국의 성장률이 4.3%에 그칠 것으로 전망하면서 충격을 줬다. 지난해 12월 중국의 핵심 싱크탱크인 사회과학원이 올해 성장률을 5.3%로 예상하고 중국 정부에 올해 목표치를 ‘5% 이상’으로 건의했는데 이마저도 어려워지고 있는 것이다. 올해 성장률 전망은 과거 ‘6·4 톈안먼 사태’ 직후인 1990년 3.9% 성장 이후 2020년(2.2%)을 제외하고는 최저치다. 이에 중국 당국은 이날 전격적인 금리 인하를 시사하면서 경기 부양에 재시동을 걸었다. 이날 인민은행은 금융기관에 공급하는 정책 자금인 중기유동성지원창구(MLF) 대출 금리(1년 만기)를 기존 2.95%에서 2.85%로 0.1%포인트 인하했다고 밝혔다. 이번 MLF 금리 하향 조정으로 오는 20일 취합 발표되는 1월 대출우대금리(LPR)가 두 달 연속 내려갈 것으로 기대된다. LPR은 사실상 기준금리다. LPR은 지난해 12월 0.05%포인트 내린 3.80%(1년 만기)였다. 또 인민은행은 이날 7일물 역환매조건부채권(역RP)을 통해 1,000억 위안의 유동성을 시중에 공급하면서 적용 금리를 기존 2.20%에서 2.10%로 0.1%포인트 내렸다. 중국으로서는 올해 시진핑의 3연임 이상을 확정해야 하는 상황에서 안정적인 성장이 절실하다. WSJ는 “중국의 하반기 성장 둔화는 적지 않은 도전을 의미한다”고 해설했다. -
인플레 잡으려 '원투펀치' 총공세…월가선 여름 전 양적긴축 전망도
국제 경제·마켓 2022.01.06 18:00:445일(현지 시간) 공개된 지난해 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록의 핵심은 두 가지다. 기준금리 인상을 예상보다 더 빨리 할 수 있다는 부분과 양적긴축(QT·Quantitative Tightening), 즉 대차대조표 축소를 금리 인상 이후 이른 시일 내에 시작하겠다는 것이다. 금리 인상과 관련해 회의록은 “지금은 경기가 더 좋고 인플레이션은 높으며 연준의 보유 자산이 많다”며 “이는 잠재적으로 더 빠른 속도의 정책 금리 정상화를 정당화해준다”고 강조했다. 그러면서 “인플레이션이 예상보다 길고 더 높다”고 덧붙였다. 일부 참석자들은 연준이 인플레이션 압력에 대응한다는 강력한 의지를 전달해야 한다고도 했다. 사실상 물가 잡기에 총력을 기울이겠다는 뜻이다. 회의록이 나온 뒤 전문가들은 오는 3월 금리 인상 가능성을 제기하고 있다. 그동안 시장에서는 3월 금리 인상 가능성을 63% 정도로 봐왔다. 월스트리트저널(WSJ)은 “12월 회의록을 통해 연준이 이르면 3월에 금리 인상을 할 수 있는 길을 열었다”며 “(빠른 정책 전환은) 공급망 부족이 완화되더라도 수요가 강하기 때문에 물가가 계속 오를 수도 있을 것으로 봤기 때문”이라고 설명했다. 특히 이날 오토매틱데이터프로세싱(ADP)은 지난해 12월 민간 고용이 예상치(37만 5,000명)를 크게 웃돈 80만 7,000명이라고 발표해 빠른 금리 인상의 근거가 되고 있다. 10년 만기 미 국채 금리 역시 연 1.70%를 돌파했다. 연준이 물가 대응에 실기한 데다 올해도 5~6% 수준의 인플레이션이 이어질 수 있다는 점은 연준이 공격적으로 나설 가능성을 높여준다. 12일 나올 지난해 소비자물가지수(CPI)도 관건이다. 시장에서는 전년 대비 7.1%(블룸버그 기준) 증가를 점치고 있다. 현 시점에서 더 주목해야 하는 것은 대차대조표다. 월가의 관심도 온통 QT에 쏠려 있다. 조기 금리 인상 얘기는 이미 나왔지만 대차대조표 축소는 상황에 따라 메가톤급 후폭풍을 몰고 올 수 있기 때문이다. 코로나19 이전인 지난 2020년 1월 4조 1,000억 달러(약 4,914조 6,700억 원) 수준이었던 연준의 대차대조표는 현재 8조 7,600억 달러까지 불어난 상태다. 연준이 테이퍼링(자산 매입 축소)에서 한 걸음 더 나아가 보유 채권 규모를 줄여나가기 시작하면 금리가 오르고 증시에 영향을 줄 수 있다. 이날 나스닥이 3% 넘게 빠지면서 민감하게 반응한 것도 연준이 금리 인상에 QT라는 원투 펀치를 함께 쓸 수 있음을 우려한 측면이 크다. 제이 해트필드 인프라스트럭처 캐피털매니지먼트 최고경영자(CEO)는 “대차대조표 축소는 올해의 핵심 리스크다. 만약 연준이 대차대조표를 줄이기 시작하면 재앙이 될 수 있다”며 “연준이 유동성을 줄일 때 주식시장에 있고 싶지 않을 것”이라고 지적했다. 시장에서는 3월 금리 인상 가능성을 전제로 연준이 이르면 여름 전에 대차대조표 축소에 나설 수 있다고 보고 있다. 회의록은 대차대조표 축소 시점은 과거보다는 최초 금리 인상 시점에 더 가까울 것이라고 해 금리 인상 이후 오랜 시간이 걸리지 않을 것임을 시사했다. 미 경제 방송 CNBC는 “시장에서는 연준이 이르면 3월부터 기준금리를 올릴 수 있다고 보고 있는데 이는 여름 전에 대차대조표 축소가 시작될 수 있음을 의미한다”고 짚었다. 크리스 자카렐리 인디펜던트 어드바이저 얼라이언스의 최고투자책임자(CIO)도 “연준이 인플레이션과 싸우는 것이 경제 둔화를 막는 것보다 더 중요하다는 신호를 보내고 있기 때문에 예상보다 빨리 금리를 인상하고 대차대조표를 축소할 가능성이 있다”고 내다봤다. 반면 일각에서는 연준이 적절한 수준에서 속도를 조절할 것이라는 분석이 나온다. 지나치게 QT를 하다 보면 시장이 무너질 수 있는 탓이다. 월가의 사정에 정통한 금융권의 한 관계자는 “연준이 대차대조표를 축소한다고 해서 이번 코로나19 위기 때 늘어난 것을 급격하게 줄인다고 생각하면 곤란하다”며 “2017년 축소 때도 줄이다가 경기가 안 좋아지고 위기가 오니 중단한 바 있다”고 설명했다. 당시 연준은 6,000억 달러 정도를 줄이는 데 그쳤다. 판테온이코노믹스의 이안 셰퍼드슨 수석 이코노미스트는 “연준은 금리 인상만으로도 시장에 뚜렷한 메시지를 보낼 수 있다”며 “인플레이션 수치가 봄에 개선된다면 QT를 통한 위험까지 감수할 필요는 없다. 1월 FOMC를 지켜볼 필요가 있다”고 설명했다. 이와 별도로 JP모건은 연준이 9월부터 대차대조표 축소에 나설 것이라는 입장이다. -
연준 양적긴축 어떻게…"5년전보다 공격적으로 최소 3조弗 줄여야"
국제 경제·마켓 2022.01.06 17:57:415일(현지 시간) 나온 지난해 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록은 구체적인 대차대조표 축소 방안에 관해서는 정해지지 않았다고 밝혔다. 하지만 곳곳에 힌트를 남겼다. 월가에서는 지난 2017년 양적긴축(QT) 때보다 더 빠른 속도로 이뤄질 것으로 보고 있다. 이날 나온 회의록도 과거(2017~2019년)와 달리 지금은 경기가 좋고 인플레이션이 높아 상황이 다름을 강조했기 때문이다. 제롬 파월 연준 의장도 이 같은 입장을 고수하고 있다. 앞서 연방준비제도(Fed·연준)는 글로벌 금융 위기 이후 4조 4,000억 달러 이상으로 불어난 대차대조표를 줄이기 위해 2017년 10월부터 분기마다 100억 달러씩 대차대조표를 축소하기 시작했다. 그 이후 규모를 500억 달러까지 단계적으로 확대했다. 당시 2017~2019년 자산 축소 규모는 총 6,000억 달러 수준이었다. 이번 QT는 2017년과 비교해 속도전으로 진행될 것이라는 게 전문가들의 대체적인 의견이다. 실제 회의록을 보면 일부 참석자들이 통화정책 긴축에 있어 대차대조표 축소에 더 의존하면 정책 금리를 덜 올릴 수 있게 돼 장단기 금리 차이가 줄어드는 평탄화 현상을 피할 수 있다고 강조하기도 했다. 크리스토퍼 월러 연준 이사도 “대차대조표를 더 빨리 축소하는 것이 더 공격적인 금리 인상을 하지 않고도 긴축을 할 수 있는 방법”이라며 “연준이 대차대조표를 현재 국내총생산(GDP)의 35% 수준인 것을 20% 부근으로 내리는 것을 목표로 해야 한다”고 밝혔다. 단순 계산으로 3조 달러 이상 줄여야 한다는 것이다. 다만 연준은 QT 시작 시점과 방식에 관해 “데이터에 의존할 것”이라고 여지를 남겼다. 증시의 과도한 하락이나 코로나19 변이 바이러스인 오미크론 확산 시 탄력적으로 정책을 펴 나갈 수 있다는 뜻이다. -
美 연준 빨라진 긴축 시계에 비트코인 5% 급락
블록체인 블록체인 2022.01.06 09:33:17비트코인이 미국의 금리인상 가능성과 긴축 우려에 우려에 5% 이상 급락했다. 5일 오전 9시 빗썸 기준 국내 비트코인(BTC) 가격은 전일 대비 5.23% 하락한 5,377만 원을 기록했다. 국제시장도 하락세이다. 같은 시간 코인마켓캡 기준 BTC는 전날 같은 시간 대비 4.86% 하락한 4만 3,513.66달러를 기록했다. 비트코인이 하락한 배경엔 밤 사이 공개된 지난해 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 자리잡고 있다. FOMC 다수 참석자들은 “첫 기준금리 인상 이후 어느 시점에 대차대조표 축소(QT)를 시작하는 것이 적절하다”고 의견을 모았다. 이미 기정사실화한 기준금리 인상 외에 당초 2024년까지 예상됐던 QT를 불과 몇 달 안에 할 수 있다는 소식이 알려지면서 대표적인 위험자산인 비트코인에 대한 회피 심리가 커진 것으로 분석된다. -
연준 더 공격적으로…이르면 3월 금리인상
국제 경제·마켓 2022.01.06 06:28:005일(현지 시간) 미국 뉴욕증시의 주요 지수는 10년 만기 미 국채금리가 연 1.70%를 돌파하면서 나스닥이 3.34% 급락했습니다. 국채금리는 새해부터 계속 오르고 있는데 이날은 연방준비제도(Fed·연준)의 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록이 공개됐죠. 회의록을 보니 연준이 기준금리 인상 이후 대차대조표를 축소(양적긴축·QT)하겠다는 뜻을 처음으로 밝혔습니다. 또 지난 번 때보다는 대차대조표 축소 시점이 금리인상 시점에 더 가까울 것이라고도 했죠. 추가로 금리인상을 더 빨리 할 수 있다고 해 3월 금리인상 가능성을 열었습니다. 오늘은 연준의 12월 FOMC 회의록과 시장 반응을 중점적으로 살펴보겠습니다. “대차대조표 축소 금리인상 시점에 가까울 것…높은 인플레와 강한 경제가 금리정상화 가속도” 12월 FOMC에서 알아야 할 것들은 아래와 같습니다. ① 대차대조표 축소는 금리인상 이후에 한다 ② 단 축소시점은 지난 번 때보다는 금리인상 시점에 가까울 것→여름 전 가능, 금리인상 후 얼마 안 돼 단행 ③ 강한 경제와 높은 인플레, 큰 대차대조표는 금리 정상화에 속도를 내는 것을 정당화→3월 인상 가능성 시사 ④ 인플레, 예상했던 것보다 더 높고 지속적. 위원회가 인플레 압력에 대처하기 위해 강력한 의지를 전달해야 12월 FOMC 회의록의 의도는 뚜렷합니다. 인플레가 생각보다 높고 지속적이니 연준이 강하게 나설 필요가 있고, 그 결과 금리인상은 이르면 3월에 가능하며 대차대조표 축소는 금리인상 직후 얼마 지나지 않은 시점에서 시작한다는 것이죠. 우선 대차대조표부터 보면, 회의록은 “거의 모든 참석자들이 대차대조표 축소는 기준금리 인상이 이뤄진 후 어느 시점엔가 시작하는 것이 적절할 것 같다는데 동의했다”며 “그러나 참석자들은 축소 시점은 위원회가 이전에 했던 것보다 금리인상 시점에 가까울 것이라는 판단을 내렸다”고 전했는데요. 앞에서도 말씀드렸지만 대차대조표 축소 시점이 이제 명확해졌습니다. 일단 금리인상 전에는 없으며 금리인상 후에는 얼마든지 가능한데 예전 축소 때보다는 더 이른 시점에 이뤄진다는 얘기죠. 중요한 것은 현재 분위기를 보면 금리인상 후 얼마 지나지 않아 대차대조표 축소도 시작할 것 같은데요. 미 경제 방송 CNBC는 “시장에서는 현재 연준이 이르면 3월부터 기준금리를 올릴 수 있다고 보고 있는데 이는 여름 전에 대차대조표 축소가 시작될 수 있음을 의미한다”며 “회의록은 한번 대차대조표 축소기 시작되면 2017년 10월 때보다 더 빠른 속도로 이뤄지는 게 적절하다고 했다”고 했습니다. 실제 금리인상도 더 빨라지는 분위기입니다. 회의록은 “참석자들은 지금은 경기가 더 좋고 인플레이션은 높으며 채권보유 잔액이 큰데 이는 잠재적으로 더 빠른 속도의 정책금리 정상화를 보장한다고 설명했다”고 했지요. 이는 금리인상이 앞당겨질 수 있음을 의미하지요. 월스트리트저널(WSJ)은 “연준이 이르면 3월 금리인상을 할 수 있는 길을 열었다”고 해석했습니다. “대차대조표 축소 땐 파국적 결과” vs “지난 번에도 얼마 안 줄였다” 그동안 ‘3분 월스트리트’에서 올해 금리인상 시점이 갈수록 당겨지고 그 횟수도 3회를 넘어 4회까지 늘어나고 있다는 내용 전해드린 바 있지요. 오늘 12월 FOMC 회의록이 3월 금리인상 가능성을 시사한다는 분석이 나오고 있지만 어찌보면 3월 인상 얘기는 이제 시장도 상당 부분 아는 얘기라고 볼 수 있습니다. 시장에서 보는 연준의 3월 금리인상 확률도 약 63% 정도 되는데요. 이 얘기를 드리는 것은 금리인상도 금리인상이지만 시장의 관심이 큰 대차대조표 축소가 어떤 영향을 미칠지가 중요해서입니다. 제이 해트필드 인프라스트럭처 캐피털 매니지먼트 최고경영자(CEO)는 “대차대조표 축소는 올해의 핵심 리스크다. 만약 연준이 대차대조표를 줄이기 시작하면 재앙이 될 수 있다”며 “연준이 유동성을 줄일 때 주식시장에 있고 싶지 않을 것”이라고 지적했는데요. 현재 연준의 대차대조표는 약 8조8,000억 달러 수준입니다. 테이퍼링(자산매입 축소)이 끝나고 금리를 올리고, 또 대차대조표를 줄이기 시작하면 본격적으로 긴축을 하게 되는 것이죠. 원투 펀치(금리인상+대차대조표)를 다 쓰는 꼴이 됩니다. 이날 시장 분위기도 이를 걱정했지요. CNBC는 “연준이 경기부양책 철폐에 더 적극적으로 나설 것이라는 점을 시사하면서 주가가 떨어졌다”고 봤습니다. 하지만 반론도 있습니다. 일단, 대차대조표 축소의 파급력이 크기 때문에 연준이 시장 상황을 봐가면서 하는 것이지 한번에 엄청난 양의 채권보유 잔액을 싹둑 잘라버리는 게 아니라는 겁니다. 지난 2017년과 2019년 사이의 대차대조표 축소는 보유잔액을 상당히 낮추기 위해 시작됐지만 2019년 세계경제 둔화에 중단됐고 결과적으로 줄어든 금액은 6,000억 달러에 불과한데요. 월가의 사정에 정통한 금융권의 한 관계자는 “연준이 대차대조표를 축소한다고 해서 이번 코로나 위기 때 늘어난 것을 한번에 다 떨어낸다고 생각하면 안 된다”며 “사실 지난 번에도 얼마 안 줄였다. 줄이다가 경기가 안 좋아지고 위기가 오니 다시 늘린 것”이라고 강조했습니다. 이어 “연준은 시장을 고려해서 적정 수준에서 대차대조표를 줄여나갈 것”이라고 덧붙였습니다. 증시에 부담이 안 가는 선에서 조정을 할 것이라는 말이죠. 10년 물 국채금리 1.70% 돌파…ADP 민간고용도 80만 넘어 이와 별도로 현 상황은 연준이 더 공격적으로 긴축정책을 펼 수 있는 쪽으로 전개되고 있습니다. 이날 나온 ADP 전미 고용보고서를 보면 12월 민간부문 고용이 전월보다 80만7,000명이나 증가했습니다. 시장 예상치(37만5,000명)를 두 배 이상 웃돌았는데요. 서비스와 접객분야도 고용이 크게 늘었습니다. 12월 ADP 민간고용 수치에 오미크론 변이에 따른 고용시장 영향이 아직 반영된 것 같지 않다는 해석이 나오지만 일단 12월 민간고용이 좋았던 만큼 노동부의 12월 고용보고서도 강세를 보일 확률이 높죠. 이미 인플레이션 대응에 늦은 데다 데이터를 중시하는 연준 입장에서는 12월 고용보고서가 좋으면 긴축에 속도를 낼 수밖에 없습니다. 수차례 금리인상을 위해 남은 건 고용지표라고 말씀드렸는데 이제 거의 다 온 셈입니다. 월가에서는 12월에 42만2,000명의 고용 증가가 있을 것으로 보고 있습니다. 채권시장의 반응도 비슷한데요. 이날 10년 만기 국채금리가 연 1.70%를 넘어섰습니다. 1분기 내 2%까지 갈 수 있다는 얘기가 있었지만 그럼에도 빠른 속도로 금리가 오르고 있지요. 크리스 자카렐리 인디펜던트 어드바이저 얼라이언스의 최고투자책임자(CIO)는 “연준이 인플레이션과 싸우는 것이 경제둔화를 막는 것보다 더 중요하다는 신호를 보내고 있기 때문에 예상보다 빨리 금리를 인상하고 대차대조표를 축소할 가능성이 있다”고 점쳤고 CNBC도 “연준이 금리인상에 더 적극적으로 나설 수 있다는 신호를 보냈다”고 했습니다. 이제 당분간 시장의 변동성이 이어질 듯합니다. 7일에 나올 12월 비농업 고용과 12일에 발표될 12월 소비자물가지수(CPI)부터 잘 살펴 봐야 하겠습니다. #페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다. -
연준, 금리인상 이후 대차대조표 축소…이르면 3월 금리인상 가능성
국제 경제·마켓 2022.01.06 04:33:36미 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 인상 이후 대차대조표를 축소하기로 했다. 다만, 축소 시작 시점은 과거보다는 금리인상 시점에 더 가까울 것이라고 밝혔다. 5일(현지 시간) 연준은 이 같은 내용의 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록을 공개했다. 회의록은 “거의 모든 참석자들이 대차대조표 축소는 기준금리 인상이 이뤄진 후 어느 시점엔가 시작하는 것이 적절할 것 같다는데 동의했다”며 “그러나 참석자들은 축소 시점은 위원회가 이전에 했던 것보다 금리인상 시점에 가까울 것이라는 판단을 내렸다”고 전했다. 이와 관련해 참석자들은 지금은 경기가 더 좋고 인플레이션은 높으며 채권보유 잔액이 큰데 이는 잠재적으로 더 빠른 속도의 정책금리 정상화를 보장한다고 설명했다. 월스트리트저널(WSJ)은 “연준이 이르면 3월 금리인상을 할 수 있는 길을 열었다”고 해석했다. 연준은 대차대조표 축소는 데이터에 기반해 이뤄질 것이라고 강조했다. 추가로 몇몇 참석자들은 긴축을 할 때 금리인상보다 대차대조표 축소에 더 기대는 것이 수익률 평탄화 현상을 제한하는데 도움이 될 수 있다고 전했다. 현재 연준의 대차대조표는 약 8조8,000억 달러이며 금리인상과 함께 대차대조표 축소가 이뤄질 경우 본격적인 긴축을 하게 된다. -
[속보] 연준, 대차대조표 축소 금리인상 이후
국제 경제·마켓 2022.01.06 04:22:15미 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 인상 이후 대차대조표를 축소할 것이라고 밝혔다. 다만, 축소시점이 이전보다 최초 금리인상 시점에 더 가까울 것이라고 해 금리인상 이후 가급적 빠른 시일 내 대차대조표 축소가 이뤄질 것임을 시사했다. -
[글로벌 What] 인플레 책임 기업에 떠민 바이든…習, 석탄發 물가 급등 골머리
국제 국제일반 2022.01.04 18:05:49고물가로 각국 정부에 비상이 걸렸다. 팬데믹(세계적 대유행) 이후 물류·인력난에 따른 공급망 차질이 여전한 상황에서 최근에는 한층 노골화한 ‘자국 우선주의’가 물가를 자극하고 있다. 내수 안정을 이유로 인도네시아는 석탄, 아르헨티나는 육류 수출을 제한했고 러시아는 천연가스를 무기화하고 있다. 그 결과 올해 중간선거를 앞둔 조 바이든 미국 대통령과 한 달 뒤 베이징 동계 올림픽을 개최하는 시진핑 중국 국가주석을 비롯해 인플레이션으로 골머리를 앓는 정상들이 하나둘이 아니다. 바이든, 육류 업체에 담합 경고 인플레이션 위기에 처한 바이든 대통령은 기업에 책임을 묻는 모양새다. 3일(현지 시간) 바이든 대통령은 육류 가격을 문제 삼았다. 그는 이날 소규모 농장·목장 업체들과 화상회의를 열어 “4곳의 대형 육류 가공 업체가 시장을 장악했다”며 “경쟁 없는 자본주의는 자본주의가 아닌 착취”라고 비판했다. 전년 대비 16% 오른 육류 가격이 타이슨·카길·내셔널비프패킹·JBS 등 대형 육가공 업체 간 담합에 따른 결과라고 몰아세운 것이다. 그는 “소규모 육류 가공 업체에 10억 달러(약 1조 2,000억 원)를 지원하고 경쟁 위반 사항을 신고할 수 있는 방안을 마련하겠다”고도 했다. 앞서 바이든은 지난해 말에도 유가 안정을 위한 전략비축유 방출을 밝히면서 석유 메이저를 싸잡아 비판한 바 있다. 외신들은 오는 11월 중간선거 전까지 물가를 잡지 못하면 정권이 흔들릴 수 있다는 위기감이 반영된 것이라는 분석을 내놓았다. 실제로 도널드 트럼프 전 대통령을 제외하고 2차 세계대전 이후 연임에 실패한 대통령들은 모두 인플레이션에 발목을 잡혔다. 제럴드 포드와 지미 카터 전 대통령은 1970년대 유가 파동에 따른 하이퍼인플레이션을 극복하지 못했고 조지 H W 부시(아버지 부시) 전 대통령은 걸프전 이후 고물가를 잡지 못했다. “고물가 원인 잘못 짚어” 비판 거세 하지만 워싱턴포스트(WP)는 “원인을 잘못 짚었다”고 지적했다. 최근의 고물가는 인력난과 과도한 유동성 공급 등 구조적인 원인에서 비롯됐다는 것이다. 실제 노동부에 따르면 미국 노동자의 시간당 평균 임금은 미국의 경제 재개가 본격화한 지난해 5월부터 계속 올라 11월에는 시간당 31달러를 넘어섰다. 여기에 지난해에만 1조 9,000억 달러 규모의 경기 부양 예산을 집행한 바이든 행정부는 올해도 2조 달러 규모의 사회 복지 지출을 위해 관련 예산안을 의회에 제출했다. 이 때문에 연방준비제도(Fed·연준)의 긴축 공식화에도 물가 안정까지는 시간이 걸릴 것이라는 전망이 지배적이다. 코로나19 변이 바이러스인 ‘오미크론’ 확산도 걸림돌이다. 월마트의 경우 지난달 소독을 이유로 약 60개 매장을 일시 폐쇄했다. 곳곳에서 불안정한 경제 상황이 나타나 물가 불안을 부추기고 있다는 의미다. 중국도 생산비 급증으로 비상이 걸렸다. 지난해 중국이 석탄 수입의 61%를 의존한 인도네시아가 이달 한 달간 석탄 수출을 금지하면서다. 이미 4일 중국의 선물 석탄 가격은 7.8% 급등했다. 여기에 조코 위도도 인도네시아 대통령은 “액화천연가스(LNG)와 식용유 수출 상황도 검토하라"고 지시했고 아르헨티나는 소고기 수출 제한을 2년 연장했다. 중국도 비상…터키는 정권마저 휘청 중국으로서는 설상가상이다. 인도네시아산 석탄은 중국 석탄 수입의 70%(2021년 기준 추정), 아르헨티나 쇠고기는 중국 총수입의 75%(2020년 기준)를 차지한다. 특히 석탄의 경우 러시아의 천연가스 공급 제한으로 유럽도 전력난을 겪고 있어 문제가 더 꼬일 수 있다. 중국이 세계의 공장이라는 점에서 중국의 고물가는 전 세계에 인플레이션을 수출하는 통로가 되기 쉽다. 다만 춘제(중국 설, 1월 31일~2월 6일)로 전력 소모가 상대적으로 적을 것이라는 점은 다행스러운 대목이다. 터키는 고물가로 그야말로 정권 차원의 위기에 봉착했다. 지난해 12월 터키 소비자물가지수(CPI)는 36.08%(전년 동기 대비) 올라 2002년 9월 이후 최대 상승 폭을 기록했다. 레제프 타이이프 에르도안 대통령은 금리 인하(리라화 가치 하락)로 수입 물가를 올려 수입을 줄이고 수출을 늘려 경제 선순환을 꾀한다는 복안을 가졌지만 경제는 엉망진창이 됐다. 포린폴리시(FP)는 “내년 대선에 출마할 예정인 에르도안이 정책을 뒤집기는 어려울 것"이라고 내다봤다. -
“美증시, 클라우드·IT·AI 등 유망…연준, 올 1%P 금리인상”
국제 경제·마켓 2022.01.03 06:57:06‘3분 월스트리트’입니다. 지난해 말 휴가로 한동안 찾아뵙지 못했습니다. 이제 2022년인데요, 새해가 시작된 만큼 오늘은 2022년 미국 경제와 시장 전망에 관한 손성원 로욜라메리마운트대 교수 겸 SS이코노믹스 대표의 예측을 전해드리려고 합니다. 지난 12월 초에 그의 생각을 간단히 소개해드린 바 있는데 신년을 앞두고 미국 경제 전반에 관한 새 전망을 내놓았습니다. 전반적인 분위기를 한번 짚어본다는 측면에서 보시면 될 것 같습니다. “2022년 주식시장 전망 굿(Good)…2차 세계대전 이래로 경제성장 시 증시 올라” 손 교수는 2022년 주식 시장에 관해 한 마디로 ‘Good’이라고 평가했는데요. 그는 2차 세계대전 이후 경제가 성장할 경우 증시가 상승하는 경우가 많았다고 짚으면서 “우리는 건강한 경제성장을 주식시장에 좋은 징조로 본다”고 했습니다. 손 교수는 오미크론 변이가 잦아들면서 코로나가 주춤해진다는 가정 아래 올 미국 경제성장률을 3.8%로 전망했는데요. 지난해(5.5%)보다는 낮지만 견고한 성장을 보일 것이라는 입장입니다. 그는 “코로나가 퇴조하게 되면 서비스 소비가 증가하고 바이든 행정부의 인프라 지출이 성장에 보탬이 될 것”이라며 “공급망과 재고에 대한 투자가 증가할 것”이라고 봤습니다. 어제죠, 1일(현지 시간) 뉴욕 맨해튼을 나가보니 거리가 썰렁했습니다. 새해 첫날이기도 했지만 관광객 수요가 일시적으로 많이 줄은 듯했는데요. 하지만 오미크론 변이가 1월을 정점으로 꺾인다고 보면 코로나 증가세가 일부 경제활동에 영향을 주겠지만 지속적이며 파괴적인 수준은 아닐 것으로 보입니다. 미국에서는 코로나19 환자 급증에도 락다운은 없다는 원칙이 유지됩니다. 질병통제예방센터(CDC)가 미국민들에게 크루즈선을 타지 마라고 권고해도 출항 계획이 취소되지 않습니다. 한국서는 이해하기 어려운 부분인데 이 대목이 중요합니다. 다시 시장 얘기로 돌아오면, 손 교수는 미국 증시에 긍정적인 입장을 유지했습니다. 그는 “미국 시장은 다른 곳보다 밸류에이션이 높지만 그럼에도 전망이 가장 좋다"며 “혁신에 초점을 맞춘 산업들이 잘 될 것”이라고 짚었습니다. 그러면서 △의료(백신) △자동화(인력난) △전기차(업그레이드 사이클) △e커머스와 IT △클라우드 컴퓨팅 △AI(자율주행) △금융(결제시스템·블록체인) △소매(증강현실) △지속가능성(탄소포획·재생에너지·에너지효율) 등 구체적인 분야와 그 이유를 제시했는데요. 채권시장에 관해서는 높은 금리는 원금손실을 의미한다면서도 보험용으로 필요하다는 입장을 견지했습니다. “연준, 이르면 4월부터 금리인상 가능…가을부터 대차대조표 축소” 물론 투자리스크도 있습니다. 손 교수는 “오미크론은 수요가 여전한 상태에서 공급망을 악화시킬 수 있으며 이는 인플레이션 상승을 시사한다”며 “주식은 적당한 인플레이션에 좋은 성과를 내지 높은 인플레이션 때는 좋지 않다”고 강조했는데요. 이어 “높은 인플레이션과 지속적인 인플레이션은 연준이 금융자산에 심각한 타격을 주는 수준으로 금리를 올리게 만들 수 있다”고 덧붙였습니다. 이와 관련해 여기에서 궁금한 게 올해 연준의 금리인상 전망일텐데요. 그는 “연준이 인플레이션과의 싸움을 1순위에 둘 수 있다. 물가상승에 공격적인 반응을 보일 가능성이 높다”며 “올해 1%포인트의 인상 가능성이 있다”고 설명했습니다. 1%포인트면 상당히 큰 편이죠. 0.25%포인트씩으로 치면 4번, 0.50%포인트씩 올린다고 하면 2번입니다. 손 교수는 “연준이 3월까지 양적완화(QE)를 종료하고 4월부터 금리인상에 나설 수 있다”며 “가을부터는 양적 긴축을 시작할 것”이라고 했는데요. 올해 공식 FOMC는 1월과 3월, 5월, 6월, 7월 등으로 이어지지만 연준이 상황에 따라 매우 공격적으로 나올 가능성이 있다는 뜻입니다. 대차대조표 축소도 그렇게 늦추지 않을 것이라는 게 그의 예상인데요. 그는 지난 12월 초에는 올 6월부터 금리인상이 있을 것으로 봤었습니다. 그 이전은 너무 빠르다는 것이었는데, 이번에 보면 확실히 인상 예측 시점이 앞당겨졌습니다. 정확한 인상시점 예측도 중요하지만 이같은 변화, 즉 금리인상 시점이 계속 빨라지고 있는 미국 내 분위기를 파악하는 것이 중요하겠습니다. “美, 올 3~5% 인플레 전망…중국 시장 더 이상 매력적이지 않아” 연준의 공격적인 움직임을 점치는 배경에는 역시 인플레가 있습니다. 그는 올해 미국에 3~5%대의 인플레이션이 나타날 것으로 예측하는데요. 손 교수는 “대규모 재정 통화 부양이 수요견인 인플레이션을 촉발했으며 임대료 상승은 인플레이션의 주요 원천이 될 것”이라며 “기업은 더 높은 인건비를 거부감 없이 소비자에게 전가하고 있다”고 했습니다. 중요한 것은 아직 기업들이 비용상승분을 모두 가격에 반영하지 않은 상태로 가격 압박이 더 심해지고 있다는 건데요. 업체들도 1차로는 비용을 흡수하려고 하지요. ‘3분 월스트리트’에서도 월마트와 타깃 같은 업체들이 최저가를 유지하기 위해 애쓰고 있다는 점 전해드린 바 있습니다. 그런데 그 둑을 넘게 되면 올해 다시 한번 가격인상 바람이 불 수 있다는 뜻이지요. 다행히 노동력 부족 문제는 줄어들 것이라는 게 손 교수의 생각인데요. 그는 “노동력 부족은 지속하고 있지만 노동시장에 다시 합류하는 이들이 늘고 있다”며 “올해에는 실업률이 3.7%로 떨어질 것”으로 내다봤습니다. 시장의 관심인 중국 경제에 관해서는 혁신 관련 부분을 빼면 중국이 더 이상 매력적인 투자처가 아니라고 잘라 말했는데요. 그는 “중국은 올해 5.4% 성장이 예상되지만 성장보다는 공동부유와 정부통제를 주목해야 한다”며 "부채에 허덕이는 부동산이 성장의 발목을 잡았다”고 했지요. 세계 경제에 대해서는 “오미크론 변이 확산은 백신이 부족한 국가 입장에서는 경제의 흐름을 결정하는 가장 중요한 요소다. 오미크론이 빨리 통제되지 않으면 세계경제 전망은 계속 나빠질 것"이라며 “인플레이션 급등에 전 세계 중앙은행들이 공격적으로 금리를 인상하면 경기 회복세를 꺾을 수 있다”고 전망했는데요. 중국의 급격한 성장둔화 역시 대중 수출 비중이 높은 나라들에 영향을 줄 수 있다고 봤습니다. 오늘 전해드린 내용은 올해 미국 경제를 보는 감을 잡는데 쓰시면 될 듯합니다. 여러 사람의 이야기를 듣고 참고하는 게 좋겠습니다. 추가로 지난해 ‘3분 월스트리트’ 구독자가 7,000명을 넘어섰습니다. 많은 관심 감사드리며 신년부터는 더 다양한 인터뷰와 새로운 시각, 깊이 있는 전망을 전해드릴 수 있도록 노력하겠습니다. 감사합니다. #기자페이지를 구독하시면 미국 경제와 월가의 뉴스를 쉽게 받아보실 수 있습니다. -
"美, 올 물가 5~6% 상승...연준, 공격적 금리 인상 나설 것"
국제 경제·마켓 2022.01.02 16:48:01미국 연방준비제도(Fed·연준)에서 이코노미스트로 20년간 근무하면서 벤 버냉키 전 의장과 재닛 옐런 전 부의장(현 재무장관)의 특별보좌관을 지낸 앤드루 레빈 다트머스대 경제학과 교수가 "지난해(2021년)의 인플레이션이 올해도 비슷한 수준으로 계속될 수 있다”며 “앞으로 5년간 미국의 물가 상승률이 (매년) 3~6% 범위에 있을 수 있다”고 경고했다. 레빈 교수는 최근 서울경제와 화상으로 진행한 신년 특별 인터뷰에서 “미국의 인플레이션이 6개월에서 1년 내 2%대로 내려갈 것 같지는 않다”며 이같이 말했다. 그는 버냉키 전 의장과 옐런 전 부의장의 특별보좌관으로 일하면서 통화정책 전략을 짜는 일을 맡았다. 지난 2011년 만들어진 점도표 기획 작업에도 참여했다. 유럽중앙은행(ECB) 외부 자문을 했고 현재 노르웨이와 스웨덴 중앙은행 고문이다. 경제 학계에서 가장 인용이 많이 되는 200인 가운데 한 명이기도 하다. 그런 레빈 교수도 예측이 어려운 경제 상황 탓인지 인터뷰 내내 “제가 세계 경제의 흐름을 완벽히 꿰뚫고 있는 것은 아니다”라며 “사람들이 가능하면 신중하게 생각할 수 있도록 돕는 수준”이라고 조심스러워했다. 하지만 인플레이션과 연준의 역할을 말할 때는 자신감이 있었고 그만의 생각을 또렷이 전달하려 애썼다. 레빈 교수는 “지난해 소비자물가가 매우 높았고 척도에 따라 차이가 있지만 대략 5~6% 정도의 물가 상승이 있었다”고 짚었다. 그러면서 “인플레이션은 공급뿐 아니라 고용과 다른 요소들이 복합적으로 작용한다”며 “물가 상승이 1년 동안 계속되면서 많은 근로자들이 급여를 올려 받고 있다”고 지적했다. 그는 또 “일반적인 노동자들의 시간당 평균 수입이 약 5~6%나 그 이상으로 오르고 있다”며 “일부 근로자는 회사를 그만두고 돈을 더 줄 수 있는 곳으로 일터를 옮기고 있다. 공급망 완화로 인플레이션이 5%에서 2%로 떨어질 수도 있겠지만 다른 시나리오에서는 임금 협상에 높은 인플레이션 기대가 반영돼 있기도 하다”고 강조했다. 미국이 ‘인플레이션 1년 이상 지속→임금 상승→인플레이션 고착화’라는 악순환에 빠져 있을 수 있다는 것이다. 레빈 교수는 코로나19 변이 바이러스인 오미크론의 영향도 제한적으로 보고 있다. 그는 “좋은 소식은 미국에서 많은 이들이 백신을 맞고 있다는 점이며 노인들이 추가 접종을 시작했다”며 “우리 생각보다 나빠질 가능성을 절대로 과소평가해서는 안 되지만, 새 변이가 발견될 때마다 DNA를 분석해 부스터샷을 만들 수 있다는 점에서 확신할 수는 없으나 오미크론 위험은 다소 제한적”이라고 분석했다. 이렇다 보니 연준이 긴축을 서두를 수밖에 없는 상황이라는 게 레빈 교수의 판단이다. 특히 인플레이션 기대가 높다. 뉴욕연방준비은행이 지난해 12월 내놓은 수치를 보면 1년 후 기대 인플레이션은 6%, 3년 뒤는 4.0%였다. 그는 “소비자들은 향후 몇 년 동안 물가가 5~6% 오를 것으로 예상한다”며 “이는 물가 상승률을 감안한 실질금리가 -5% 정도로 매우 심각하다는 뜻”이라고 설명했다. 레빈 교수는 이런 상황에서 연준과 거시경제학자들의 관심이 중립금리에 쏠린다고 강조했다. 중립금리란 통화정책이 완화적이지도 긴축적이지도 않은 이상적 상황의 기준금리를 말한다. 경제가 물가 안정과 함께 완전고용을 달성할 수 있는 단기 실질금리다. 그는 “현재 중립 실질금리가 0.00~1.00% 범위 어딘가에 있을 것”이라며 “(현 시점에서 보면) 5~6% 수준의 인플레이션을 감안할 경우 기준금리를 5%포인트 올려야 중립 실질금리 수준이 된다. 현 기준금리가 제로금리이기 때문”이라고 밝혔다. 기계적으로 보면 연준의 금리 인상 폭이 상당히 커야만 한다는 얘기다. 레빈 교수는 “연준이 해야 할 일은 오는 6월께 금리를 인상해야 한다는 것”이라며 “하지만 기준금리가 1%가 되더라도 실질 기준금리는 -4%다. 이는 여전히 통화정책이 완화적이라는 뜻이며 인플레이션이 지속될 수 있는 이유가 된다”고 했다. 이 때문에 그는 연준이 내년에는 더 공격적으로 금리를 인상할 것이고 내년 말에는 금리 상승과 인플레이션 일부 둔화로 중립금리에 가까워질 수 있다고 내다봤다. 레빈 교수는 “핵심은 언제부터 올리느냐가 아니라 얼마나 빨리 인상하느냐”라며 “연준이 2004~2005년에 금리를 1%에서 5%로 올렸는데 FOMC마다 0.25%포인트씩 인상했는데도 약 2년이 걸렸다”고 설명했다. 하지만 금리 인상은 고통과 반발이 클 수 있다. 가계와 중소기업에 부담이 되기 때문이다. 이론상 중립금리에 도달하더라도 이는 더 이상 물가가 오르지 않는 상태가 되는 것으로 다른 요소 없이 인플레이션 수치를 낮추기 위해서는 중립금리 이상으로 금리를 인상해야 할 수도 있다. 그는 “연준의 어려움은 금리 인상이 대중적으로 매우 인기가 없다는 데 있다”며 “그래서 금리 인상은 연준 지도부와 의회 수뇌부, 백악관의 의중에 많은 부분이 달려 있다”고 봤다. 연준의 움직임에 정치적 판단이 충분히 개입될 수 있다는 얘기다. 11월로 예정된 중간선거도 핵심 변수라는 것이 그의 생각이다. 문제는 연준이 중립금리에 빨리 도달하지 못하고 높은 인플레이션이 이어지면 다른 나라에도 영향을 줄 수 있다는 점이다. 그는 각국의 환율에 주목했다. 레빈 교수는 “과거 미국의 인플레이션이 상승하기 시작했을 때 많은 긴장을 만들어냈다. 일부 국가는 미국 달러 대비 자국 통화를 절상해 미국보다 인플레이션을 낮게 유지했다”고 전했다. 그는 이어 “제 분석이 완벽하지는 않지만 제 생각이 맞는다면 한국은 미국의 물가 상승분 가운데 어느 정도가 한국으로 확산될지에 관한 중대한 도전에 직면할 수 있다”며 “대안으로 한국이 달러화 대비 원화를 절상해 물가를 낮게 유지할 수 있을 것”이라고 덧붙였다. 물가 관리를 위한 환율 정책이나 추가 기준금리 인상이 필요할 수도 있다는 뜻이다. 연준의 경제 전망 오류에 대해서는 쓴소리를 했다. 레빈 교수는 “연준이 외부인들의 말을 거의 듣지 않는다”며 “아주 많이 그리고 때때로 그들은 옳지만 불행하게도 때때로 그들은 틀린다”고 설명했다. 그러면서 “전문가들 역시 많은 이들이 연준 출신이고 연준과 비슷한 예측 방법을 쓴다”며 “그 결과 연준과 똑같은 결론이 나온다”고 지적했다. 다만 현실적으로는 완전히 독립적이며 정확한 거시경제 예측이 쉽지 않은 측면도 있다는 식으로 언급하기도 했다. 물가 상승에 관한 예측이 크게 어긋나면서 연준의 신뢰도가 떨어지고 있는 것 아니냐는 질문에는 즉답을 피하면서도 “뉴욕 연은의 기대 인플레이션을 보면 연준의 목표치(평균 2%)와 큰 차이가 있다. 사실상 소비자들은 연준의 기대대로 나오지 않으며 연준의 타깃 주변에 잘 정렬돼 있지도 않다”고 연준의 문제점을 인정했다. 마지막으로 레빈 교수는 연준이 빠르게 행동해야 한다고 조언했다. 그는 “인플레이션은 평범한 가정에 매우 중요한 문제다. 생활비가 오르면 그들이 사오던 음식을 다른 것으로 바꾸거나 일부 지출을 줄여야 한다”며 “연준이 금리를 너무 느리게 올리면 상황이 더 악화할 수 있다”고 우려했다. 레빈 교수는 또 “이는 연준에 도전”이라며 “상황을 일단 안정시키고 나면 물가 상승률을 연준의 타깃까지 끌어내리기 위해 무슨 일을 해야 할지, 그리고 언제부터 언제까지 이를 할 것인지가 핵심”이라고 강조했다. -
[I의 공포 2편] 테이퍼링·금리인상…고물가 잡는 양날의 검
경제·금융 경제·금융일반 2021.12.20 09:00:00인플레이션의 공포가 전 세계를 뒤덮고 있습니다. 11월 미국의 소비자물가지수는 6%를 넘어섰고, 유로존 역시 4.9%로 30년 만에 최고치를 기록했죠. 한국은 3.2%로 비교적 낮은 편이지만 역시 무시할 수 없는 수준입니다. 세계 각국 정부와 중앙은행은 인플레이션에 어떤 대응책을 마련하고 있을까요? 인플레이션이 찾아온 이유부터 각국 정부는 어떻게 대응하고 있는지, 또 인플레이션 위기 상황에서 개인의 투자 전락은 어떻게 세워야하는지까지, 3편에 걸쳐 알아보겠습니다. 트위터의 CEO 잭 도시는 지난 10월 하이퍼인플레이션에 대해 경고하는 트윗을 올렸습니다. 물가가 수백 퍼센트씩 오르는 하이퍼인플레이션이 전세계를 강타할 거란 예언이었죠. 하지만 잭 도시는 이 트윗을 올리고 나서 여러 경제 전문가들에게 공격을 받았습니다. 현재 인플레이션이 높은 수준인 건 맞지만, 하이퍼인플레이션으로까지 번지진 않을 거란 지적이었죠. 전문가들이 이렇게 말한 건 인플레이션을 컨트롤할 수 있는 방법들이 있기 때문인데요. 실제로 제롬 파월 미 연방준비제도(연준) 의장은 연임이 결정된 지난달 23일(현지시간) “인플레이션 추세를 뒤집기 위해 도구들을 사용하겠다”고 말하기도 했습니다. 그렇다면 우리를 I의 공포로부터 지켜줄 이 ‘도구들’은 과연 뭘 말하는 걸까요? ◇테이퍼링·금리인상이 인플레 대응책인 이유는 인플레이션이 지속될 때 취할 수 있는 조치는 크게 두 가지가 있습니다. 바로 테이퍼링과 금리인상이죠. 쉽게 말하자면 경기침체에 대응하기 위해 진행한 양적완화와 금리인하에 반대되는 정책을 펼치는 겁니다. 테이링부터 살펴보겠습니다. 테이퍼링이라는 단어의 사전적 의미는 ‘가늘어지다' ‘뾰족하게 하다'인데요. 코로나19로 인한 경제 침체 때문에 풀었던 돈의 규모를 조금씩 줄여나간다는 개념입니다. 흔히 수도꼭지에 비유하곤 하는데요. 콸콸 풀던 돈을 서서히 줄여 더이상 풀지 않는다는 거죠. 여기서 주의해야 할 점은 테이퍼링의 뜻이 양적완화를 더이상 안 하겠다는 거지, 이미 푼 돈을 다시 가져가겠다는 뜻은 아니라는 점입니다. 연준의 자산 규모를 보면, 2009년 이후 3차례에 걸쳐 자산이 크게 늘어난 이후 5년간 비슷한 규모로 유지된 점을 확인할 수 있는데요. 바로 이 시기가 연준이 테이퍼링을 진행한 시기입니다. 자, 잠시 과거로 돌아가 보겠습니다. 연준은 리먼 사태로 파탄났던 경제가 어느 정도 안정화된 2013년 ‘테이퍼링을 하겠다!’고 선언했는데요. 이후 서서히 채권 매입양을 줄이고 자산 규모 수준을 일정하게 유지했습니다. 하지만 2019년 들어 코로나19 사태가 터지고 경제가 걷잡을 수 없이 침체되자 과거와는 비교가 되지 않는 큰 규모로 양적완화를 진행했죠. 세계 4대 중앙은행이 2020년 3월부터 2021년 8월까지 18개월 동안 공급한 자금의 양은 10조6,000억 달러에 달합니다. 그 결과 시장에 유동성이 돌면서 코로나19로 인한 경기침체는 막을 수 있었습니다. 하지만 현재는 넘치는 유동성이 오히려 인플레이션을 불러일으킬 수 있는 상황에 직면했는데요. 이에 따라 연준은 11월 초 테이퍼링을 공식화했어요. 인플레이션에 대응하기 위한 두 번째 도구는 기준금리 인상입니다. 기준금리가 낮아지면 기업과 사람들이 돈을 빌리는 게 쉬워져 시장에 돈이 돌게 되고, 낮은 예금 금리를 제공하는 은행에 돈을 묶어 두기보단 투자를 하려는 사람들이 늘어나면서 주가에 좋은 영향을 끼치죠. 그러나 여윳돈이 너무 오랫동안 시장에 풀려있을 경우 자산시장에 과열이 일어나게 됩니다. 금융소득과 노동소득의 격차가 벌어지면서 빚을 내면서까지 투자하는 사람들이 늘어나고, 부동산·주식·코인 등에 돈이 단기간에 몰리면서 버블도 끼게 되는 거죠. 그래서 기준금리를 인상해 시장에 풀린 돈을 조절할 필요가 있는 건데요. 은행의 예금 및 대출금리가 상승하면 기업과 사람들은 대출보단 저금을 더 하게 됩니다. 투자와 소비가 줄어들면서 치솟았던 물가 상승률은 자연스럽게 하락하고요. 이렇게 테이퍼링과 금리인상 정책을 펼치는 와중에 코로나19 사태가 서서히 진정되면서 공급난까지 해소되면 경제는 다시 안정화될 수 있습니다. ◇고물가 잡는 ‘도구들'은 왜 시장에 큰 충격을 줄까 하지만 금리인상과 테이퍼링엔 부작용이 따를 수 있습니다. 먼저 테이퍼링은 주식시장에 큰 충격을 줄 수 있어요. 코로나19 팬데믹으로 인해 경제 상황이 나빠졌는데도 주가가 급등하고, 기업들이 좋은 실적을 낼 수 있었던 가장 큰 이유가 양적완화였기 때문이죠. 경제 지표가 나쁠수록 정부와 금융기관들이 열심히 돈을 풀 거고, 그에 따라 시장에 유동성이 넘치게 될 거라는 기대가 주가 상승에 큰 영향을 끼쳤습니다. 심지어 미국에선 고용지표가 하락하는 동안에 주가는 오히려 상승하기도 했습니다. 그러니 더이상 양적완화를 안 하겠다는 소식은 주식 시장에 악재일 수밖에요. 금리인상이 시장에 주는 충격 역시 상당한데요. 우리가 현재 초저금리 시대에 살고 있기 때문이죠. 기축통화국 미국의 기준금리를 한번 보겠습니다. 1979년 오일쇼크 이후 기준 금리는 점차 낮아졌고, 근 10년간은 금리가 2.5%를 넘은 적이 단 한번도 없습니다. 그 10년 중 절반은 금리가 0.25%, 즉 제로금리였고요. 한국 역시 5%대를 넘어선 적이 근 10년간 없었죠. 초저금리에 너무 익숙해져 있다 보니 금리가 조금만 올라도 큰 충격으로 다가오는 겁니다. 신흥국에 ‘긴축발작’이 일어날 수 있다는 점도 문제입니다. 긴축발작이란 세계 주요국 중앙은행이 테이퍼링이나 금리인상 등의 정책을 쓰는 과정에서 신흥국에 있던 자금이 우선적으로 빠져나가는 현상을 말하는데요. 이 때 신흥국의 통화가치와 주가는 떨어지고, 금융 불안이 발생하게 돼요. 그리고 이런 신흥국의 혼란스러운 경제는 다시 다른 나라들에 영향을 주게 되고요. 그럼 이런 부작용들을 막으려면 어떻게 해야 할까요? 너무 당연한 이야기일 순 있지만, 수많은 고려 요소들이 복잡하게 얽혀있는 만큼 정확한 진단을 내리는 게 가장 중요합니다. 딱 맞는 시점에 적절한 정책을 써야 부작용을 최소화할 수 있죠. 또 하나 중요한 건 시장에 충격을 나눠서 전달하는 거예요. 시장에 문제가 생겼을 때, 그리고 ‘도구’(테이퍼링＆금리인상)를 실제로 사용하려고 할 때, 오랜 기간에 걸쳐 예고를 하는 거죠. 당장 ‘우리는 이런 상황이야! 그래서 이런 조치를 취할 거야!’라고 단언을 해버리면 시장이 패닉에 빠질 수 있거든요. 실제로 11월 초 연준의 테이퍼링이 시작되었을 때 아시아 각국 증시가 강세를 보였는데요. 제롬 파월 연준 의장이 오랜 기간에 걸쳐 테이퍼링 계획을 알렸고, 또 테이퍼링을 하면서도 금리 인상 시기는 아니라는 점을 명확히 했기 때문이에요. 두 편에 걸쳐 인플레이션이 왜 발생했는지, 그리고 인플레이션이 발생했을 땐 어떻게 해야 하는지 핵심만 간단히 짚어봤는데요. 경제 현상이 수많은 요인들이 복합되어 나타나는 만큼 그에 대해 꼭 맞는 해법을 내리는 게 참 만만치 않을 것 같습니다. 그렇다면 각국 정부나 중앙 은행들이 할 수 있는 것 말고, 코로나19로 인한 경제 위기에 개인이 대응할 수 있는 전략에는 어떤 것들이 있을까요? 다음 기사에서 이어 알아보겠습니다. -
유럽 중앙은행은 ‘제로금리’ 고수... “'팬데믹 대응' 채권 매입, 내년 3월 종료”
국제 경제·마켓 2021.12.17 09:23:53미국 연방준비제도(Fed·연준)가 내년 기준금리 3회 인상을 시사한 가운데, 유럽중앙은행(ECB)은 내년에도 ‘제로(0) 금리'를 유지하겠다는 입장을 밝혔다. 인플레이션 대응과 오미크론 변이 확산에 따른 경기 침체를 동시에 고려해야 하는 현 상황에서 주요 중앙은행의 행보가 엇갈린 것이다. ECB는 16일(현지 시간) 독일 프랑크푸르트에서 통화정책 회의를 열고 기준금리를 현행 0%로 유지한다고 밝혔다. 예금금리와 한계 대출금리 역시 -0,50%, 0.25%로 각각 변화 없이 종전대로 두기로 했다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 "ECB가 내년 기준금리를 올릴 가능성은 거의 없다"고 밝혔다. 다만 ECB는 중기적으로 물가가 목표치(상승률 2%)에서 안정될 수 있도록 하기 위해서는 통화 정책으로 뒷받침해야 한다는 기존 입장을 유지했다. 이에 따라 ECB는 팬데믹긴급매입프로그램(PEPP)의 대응 채권 매입 속도를 내년 1분기에 과거 분기보다 낮추고, 내년 3월에는 1조8,500억 유로(약 2,475조원) 한도의 대응채권 매입을 중단하겠다고 했다. 대신 2024년 말까지는 원금 재투자를 지속하고, 필요 시 순매입 ‘재개’ 가능성도 열어뒀다. 또 PEPP 중단으로 인한 ‘ 잔혹한 전환’을 방지하기 위해 내년 2분기 기존 자산매입프로그램(APP)을 통한 채권 매입을 2배로 확대한다. 아울러 ECB는 이날 공급망 병목 현상을 원인으로 유로존(유로화 사용 19개국)의 내년 경제성장률 전망치를 4.6%에서 4.2%로 하향 조정했다. 대신 2023년 성장률 전망치는 2.1%에서 2.9%로 상향조정했다. 2024년에는 성장률이 다시 1.6%로 떨어진다는 전망이다. ECB는 이날 물가상승률 전망치도 내년은 1.7%에서 3.2%로, 2023년은 1.5%에서 1.8%로 2024년은 1.8%로 각각 상향 조정했다. 전날 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)는 자산매입 축소(테이퍼링) 속도를 2배로 높여 내년 6월로 예정된 종료 시점을 3월로 앞당기고, 내년 기준금리를 세 차례 올릴 수 있음을 시사했다. 영국 중앙은행인 영란은행도 이날 기준금리를 0.1%에서 0.25%로 0.15%포인트 인상해 주요 7개국(G7) 중앙은행 중 가장 먼저 물가 잡기에 나섰다.
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