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올해부터 우정사업본부 등 국가지자체에 대한 거래세(0.3%) 면제 조치가 종료되면서 프로그램 차익 거래 시장에서 외국인 투자자들의 독점 현상이 심화되고 있다. 전문가들은 거래 비용 부담이 늘어난 우정사업본부의 비중이 줄어드는 반면 외국인의 영향력은 커질 것으로 보여 앞으로 증시 변동성도 커질 것으로 내다봤다.
6일 한국거래소에 따르면 올해 들어 3거래일 동안 프로그램 차익 거래 시장에서 외국인의 거래 비중(거래대금 기준)은 55%에 달한 반면 우정사업본부는 0.3%에 불과했다. 지난해 거래 비중이 우정사업본부 57%, 외국인 25.6%였지만 새해 들어 완전히 역전됐다.
이처럼 차익 거래 시장에서 우정사업본부가 자취를 감춘 것은 거래세 면제 조치가 지난해 말로 종료되면서 거래 부담이 늘어났기 때문이다. 우정사업본부는 지난 2010년 정부가 공모펀드와 연기금에 거래세를 부과하면서 사실상 프로그램 차익 거래 시장의 큰 손 노릇을 해왔다. 하지만 형평성 차원에서 정부가 우정사업본부에도 올해부터 거래세를 부과키로 결정하면서 차익 거래에 참여하는 데 상당한 부담을 느끼게 됐다.
전문가들은 프로그램 시장에서 우정사업본부가 발을 빼면서 앞으로 외국인 투자자들이 더욱 활개칠 것으로 내다보고 있다.
손재현 KDB대우증권 연구원은 "그동안 우정사업본부는 외국인이 차익 거래 시장에서 대량 매물을 내놓으면 순매수에 나서 베이시스(선ㆍ현물 간 가격 차) 변동 폭을 줄이고 증시를 방어하는 역할을 해왔다"며 "우정사업본부마저 차익 거래 시장을 떠난다면 외국인이 낮은 조달 금리를 무기로 프로그램 시장을 좌지우지할 수 있다"고 말했다.
이에 따라 앞으로 증시 변동성이 커질 우려가 크다는 지적도 나오고 있다. 최동환 신한금융투자 연구원은 "우정사업본부가 거래에 나서지 않으면서 차익 거래 예측이 어렵게 됐다"며 "베이시스 상승기에는 대량 매물 출회가 없겠지만 하락기에는 갑자기 외국인을 중심으로 차익 거래 매물이 나와 시장 변동 폭을 키울 수가 있다"고 말했다.
실제로 2010년 11월11일 도이치증권은 장 종료 동시호가에 1조8,000억원의 차익 매물을 쏟아내 코스피를 2.5% 떨어뜨렸다. 이때 우정사업본부가 4,000억원 순매수하며 방어적 역할을 했지만 앞으로 우정사업본부마저 차익 거래 시장을 떠난다면 증시 불확실성이 더욱 커질 것으로 보인다. 이중호 동양증권 연구원은 "우정사업본부가 빠지면서 외국인의 매수ㆍ매도에 따라 베이시스가 변하는 등 외국인의 영향력이 압도적으로 커질 가능성이 높다"며 "앞으로 옵션 만기 때 대량의 매물이 쏟아질 가능성도 배제할 수 없다"고 내다봤다.
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