종근당바이오는 글로벌 발효 원료 의약품 시장 변화에 따른 수혜가 예상된다.
발효 공법을 이용한 글로벌 의약품 시장에서 복제약품(제네릭)이 확대되고 있으며 생산의 중심축도 기존 선진국에서 이머징 국가로 옮겨가고 있다.
현재 선진국은 환경 규제 강화, 높은 인건비 등으로 발효 원료 의약품 생산을 이머징 국가로 넘기고 있다. 특히 발효 원료 의약품은 생산할 때 발생하는 부산물 처리와 냄새 때문에 환경 비용에 민감한 선진국에서 아예 사업이 철수되거나 사업내용이 주문 생산으로 변경되고 있다. 이에 따라 종근당바이오의 시장점유율이 점차 확대되고 있다.
특히 종근당바이오의 주력제품인 페니실린 항생제 내성 억제 원료(PC)가 올해부터 글로벌 제약사로 납품될 것으로 보인다. 종근당바이오는 이와 관련해 글로벌 2위의 생산 능력를 보유하고 있으며 지난 2007년 미국 우수의약품 제조ㆍ품질관리 기준(CGMP), 2008년 유럽 우수의약품 제조ㆍ품질관리 기준(EU GMP)도 각각 취득했다. 기존에 이머징마켓에서는 ㎏당 350달러에 판매되던 제품이지만 선진시장에서는 이보다 2~3배 높은 가격에서 판매할 수 있어 앞으로 종근당바이오의 중장기 성장 동력이 될 것으로 전망한다.
종근당바이오는 이에 따라 PC의 생산량을 기존보다 늘렸으며 앞으로 추가 증설할 가능성도 있다.
주력제품인 PC와 수익성 높은 면역 억제제 매출비중 확대로 실적 회복이 예상됨에도 올해와 내년 예상 주가수익비율(PER)이 각각 5.4배와 4.6배에 불과하다. 이는 제약업종과 시장평균에 비해 크게 저평가된 수준이다. 따라서 중기적인 관점에서 종근당바이오의 주가는 한 단계 도약할 것으로 보인다.
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