[주간투자전략] 주초까지 조정... 우량주 저점매수를

3월말 결산을 앞둔 기관들의 정리매물로 지난주 후반에 이어 주초에도 조정과정이 계속될 것으로 전망된다. 하지만 주중반 들면서 결산을 마친 기관들이 우량주 저가매수에 나서고 주식형 수익증권이 대거 증시로 유입되면서 다시 상승세로 전환할 가능성이 높다.서경 리서치요원들은 일시적 해외증시 불안, 외국인의 매도세 전환 등으로 지난주 증시가 조정현상을 보였지만 풍부한 고객예탁금, 금리 하향안정추세 등 증시주변여건이 여전히 좋아 주중반 상승장으로 전환할 것이라는데 의견을 같이했다. 따라서 중장기적으로 주가가 상승추세라는 것을 감안, 외국인과 기관선호주인 업종대표주와 실적우량주를 저점매수할 것을 권했다.

◇대우증권 정동배 투자정보부장=외국인들이 사흘연속 순매도를 보였지만 전체적인 매수규모가 줄어들지 않은 것으로 봐서 외국인들이 매도세로 전환했다기보다 단기 급등한 주식에 대한 이익실현 및 종목교체 전략이 진행되고 있는 것으로 보인다. 단기적인 조정 가능성은 있겠지만 주춤하던 주식형 수익증권 자금의 유입에다 결산매매를 일단락한 기관들이 우량주에 대한 매수에 나설 것으로 보여 중장기 상승추세에는 변함이 없을 것으로 예상된다.

따라서 긍정적 시각으로 장세에 임하되 기관과 외국인의 영향력이 계속 커질 것을 고려해 우량주 중심의 차별적 매매전략을 고수하는 전략이 필요해 보인다.

◇서울증권 이동진 투자분석팀장=최근 악재로 작용한 해외불안 요인들이 안정을 찾을 것으로 보여 외국인 투자가들이 다시 매수우위로 돌아설 것으로 예상된다. 여기다 시장 내적으로는 기관투자가들의 결산매물출회가 주초로 일단락된 후, 주식형 수익증권의 판매증가 등으로 기관투자가들도 매수에 가담할 것으로 기대된다. 시장금리의 하향 안정세 등으로 5조원이 넘는 고객예탁금을 바탕으로 상승시도가 나타날 것으로 예상된다.

다만 프로그램 매수잔고가 8,000억원에 달해 청산매물 출회시 상당한 부담요인으로 작용할 수 있고, 유상증자와 신주상장에 따른 물량부담이 상존하고 있는 상태에서 해외에서 돌발악재가 발생할 경우 혼조국면이 지속될 수도 있어주초반에는 다소 신중한 매매전략이 요구된다.

◇서울투신운용 김영준 뮤추얼펀드팀장=지난주 후반부터 주식시장이 혼조국면으로 진입하는 모습이다. 미 증시 하락, 유가인상 및 코소보사태 등의 영향으로 외국인 매수가 소강상태로 전환됐고 기관도 3월 결산을 앞두고 적극적인 매수를 미루고 있는 상황에서 2월말 이래 100포인트 이상의 지수상승에 대한 부담으로 조정현상이 나타나고 있는 것으로 보여진다.

하지만 3~4월 만기가 돌아오는 투신사 공사채형펀드가 24조원에 달하고 금리도 여전히 낮은 수준에 머물고 있다는 점, 그리고 3월 결산후 기관들의 포트폴리오 재구성이 예상된다는 점 등을 감안할때 이번주에는 중장기적 관점에서 외국인 및 기관선호종목인 업종대표주 및 실적호전주에 대한 저점매수 투자전략이 바람직해 보인다.

◇동부증권 서재영 투자분석팀장=3월 결산을 앞둔 기관의 매도세와 외국인의 소강국면 진입으로 주초반에는 약세가 예상된다. 특히 결산시점을 전후로 프로그램 매수청산시도가 이어질 것으로 전망돼 초반에는 큰 폭의 하락 가능성도 배제할 수 없는 시점이다.

기술적 측면에서 보면, 97년 하반기부터 형성되기 시작한「역 헤드앤숄더」형이 완성단계에 진입한 것으로 나타나고 있고, 4월 이후에는 금리하락으로 마땅한 자금운용처를 찾지 못하고 있는 기관들의 적극적인 시장개입이 기대된다. 기관들의 주매수 대상종목은 경기회복시점과 맞물려 경기관련 저가 대형주군이 될 것으로 예상된다. 주초반 프로그램 매도청산과 맞물린 지수의 하락이 있을 경우, 경기관련 대형주 중심의 주식보유 비중확대를 권하고 싶다.

◇대유리젠트증권 김경신 이사=주가가 600선을 넘어선 이후 탄력성이 떨어지면서 횡보하고 있다. 이번 상승장을 주도한 블루칩 및 은행주들이 지난 1월 전고검을 갱신하거나 근접함으로써 이식매물이 지속적으로 나오고 있다. 상승세에 모멘텀을 제공한 미 다우지수가 1만선 안착에 실패하면서 국내증시도 단기적으로 방향감각을 상실했다. 대형주의 재상승을 위해서는 기간조정이 필요해 보인다.

그러나 일자리 창출을 위해 정부가 강력한 저금리 정책을 추진하면서 금리 하락세가 지속되고 있고 부유하는 유동성자금이 여전히 증시주변에 머물고 있으므로 선도주의 조정시 매입과 순환매를 겨냥한 내수우량주에 대한 단기투자가 필요한 시점이다.

◇부국증권 김수한 영업부장=급등하던 주가가 610포인트대에서 머뭇거리고 있다. 산유국의 감산합의에 따른 원유가 상승과 유고사태로 세계 증시가 일시적 하락세를 보인후 우리시장도 3일째 조정을 보였다. 하지만 이 내면을 보면 3월 결산 법인의 정리매물과 차익거래를 위한 프로그램 매수잔량이 9,000억원으로 추정되어 언젠가 매물화할 것이라는 부담, 또 외국인의 지속적인 순매도 속에 뚜렷한 매수주체의 부재가 현 조정장세의 주 요인으로 보인다.

요즘 외국인의 우량제조주와 우량은행주의 매도가 일시적인 것인지 지속적일 것인지가 관심사다. 일단 풍부한 예탁금과 투신권의 간접투자 자금유입으로 저가 매수세가 견조할 것으로 예상된다. 하지만 확실한 주도주가 부상할때까지 산발적인 종목별 장세가 전개될 가능성이 커보이므로 실적 우량주 및 차트 우량주로 단기매매하는 것이 바람직해 보인다.