부진한 액티브펀드 수익률에 실망한 투자자들이 인덱스펀드로 눈을 돌리며 ETF가 투자 대안으로 주목받고 있다. 하지만 아직도 시장 규모는 전체 공모펀드의 10%인 23조원에 불과하다. 풍부한 유동성이 뒷받침돼야 하지만 ETF에는 든든한 뒷배가 없다. ETF를 공모펀드시장의 구원투수로 등판시키기 위해서는 안정적인 자금공급을 담당할 기관투자가가 절실하다.
ETF의 성장에 기관 참여는 필수적이다. 미국은 지난 2000년대 중반 이후 연기금과 퇴직연금·헤지펀드 등 기관투자가의 시장 참여가 본격화하면서 ETF 시장이 급성장했다. 현재 미국 ETF 시장 규모는 2조1,000억달러(약 2,335조원)에 달한다. 일본도 세계 최대 규모의 연기금인 공적연금(GPIF)과 일본은행(BOJ)에서 주식투자 수단으로 ETF를 적극 활용한 결과 1,437억달러로 2011년 대비 230%나 늘었다.
이에 반해 국내 ETF 시장은 개인연금의 ETF 투자 금지 등 엄격한 운용 규제와 대체상품 부족 등으로 기관투자가의 ETF 활용이 저조한 상황이다. 올 상반기 기준 ETF 시장에서 기관의 비중은 19.9%, 연기금의 비중은 0.6%에 불과했다. 반면 미국은 기관의 비중이 59.3%에 달하고 이 중 연기금의 비중은 7~8% 수준이다.
지난해 금융당국이 퇴직연금의 투자 대상 범위 확대 등 연기금의 ETF 편입 관련 규제를 완화했지만 여전히 국내 기관투자가들은 ETF 투자에 소극적이다. 특히 증시의 큰손인 국민연금의 투자는 아예 없다. 국민연금은 기금운용본부 자체적으로 ETF 투자와 비슷한 효과를 내는 인덱스펀드를 운용하고 있어 ETF 투자를 할 필요가 없다는 입장이다. 게다가 ETF 투자를 하려면 파생상품 투자를 금지하는 기금운용지침을 바꿔 기금운용위원회 의결을 거쳐야 하는 절차상의 어려움도 있다.
공모펀드 활성화를 위해 대안으로 떠오른 ETF 시장 확대는 금융당국의 손을 떠난 상황이다. 시장 진입의 문은 열려 있다. 문제는 기관투자가가 시장에 들어와 투자할 수 있는 규모를 만들어줘야 한다는 것이다. 거래소와 자산운용 업계 등이 기관투자가를 끌어오기 위해 다양한 상품을 만들고 마케팅에 열을 올리는 것도 이 때문이다. 거래소는 올해 사상 최대인 80개 수준의 ETF를 신규 상장할 계획이다. 이미 상반기에만 27종목이 새롭게 출시됐다. 이용국 거래소 유가증권시장본부 상무는 “국민연금이 자체 인덱스펀드로 운용 중인 국내 주식형 이외에 해외형과 섹터형 ETF를 확충해 기관의 수요를 이끌어낼 것”이라고 말했다.
거래소는 올해 해외형 ETF 투자지역을 기존 미국·중국·일본을 넘어 베트남·인도네시아·브라질 등 성장성이 높은 신흥국까지로 확대할 예정이다. 이달 중순에는 전 세계 1,654개 글로벌 기업에 분산투자할 수 있는 삼성자산운용의 ‘모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 월드 ETF’를 출시해 5조원가량의 기관투자가의 해외 직접투자 수요를 대체할 계획이다. 하반기에는 스마트베타와 채권형 액티브 ETF 등 기존 액티브펀드를 대체할 수 있는 진화된 ETF도 선보인다.
아울러 거래소는 국민연금 실무진과 태스크포스(TF)를 만들어 국민연금의 ETF 시장 참여를 독려할 계획이다. 운용사들도 기관 마케팅 확대에 적극 나서고 있다. 기관투자가에 특화된 사업 모델을 제시하는 방식이 대표적이다. 홍융기 KB자산운용 멀티솔루션본부장은 “과거에는 단순히 ETF 상품 마케팅을 중심으로 했다면 최근에는 기관이 ETF를 투자에 어떻게 활용할 수 있는지 제시하는 자산배분전략까지 함께 제공하고 있다”고 전했다.
/박민주기자 parkmj@sedaily.com
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