보령(003850)이 글로벌 빅파마인 일라이릴리와 끈끈한 파트너십을 유지해온 만큼 추가 계약 체결이 기대된다는 분석이 나왔다.
강하나 이베스트투자증권 연구원은 7일 “일라이릴리의 신약이 국내에 출시되면 보령이 파트너사로 가장 유력하다”고 내다봤다. 보령은 일라이릴리와 당뇨병 치료제 ‘트루리시티’의 국내 공동 판매 계약을 맺었으며 췌장암 등 고형암 치료에 쓰이는 ‘젬자’와 조현병 치료제 ‘자이프렉사’에 대해 생산부터 판권까지 인수(LBA)하는 계약을 체결했다. 강 연구원은 “일라이릴리 코리아는 종합병원만 다루기 때문에 파트너사로 지역의 중·대형병원에 영업력이 좋은 보령을 선택할 가능성이 크다”고 덧붙였다.
올해 3분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 강 연구원은 “보령의 3분기 매출액은 지난해 동기 대비 14.7% 증가한 1815억 원, 영업이익은 4.3% 감소한 177억 원을 기록할 것”이라고 전망했다. 영업이익은 제품과 상품 비중에 따라 변동이 가능하며 고정적인 연구개발(R&D) 비용 외 추가 비용은 발생하지 않을 것이란 설명이다.
다만 중장기적인 실적은 개선될 것으로 보인다. LBA를 통해 국내 판권을 보유하게 된 자이프렉사의 매출은 꾸준히 증가해 연간 150억 원을 달성할 전망이다. 7월부터 출하된 젬자도 자체 생산하며 비용을 절감해 마진 개선이 기대된다. 추가로 내년 1분기 보령은 피나스테리드 성분의 탈모치료제 스프레이 제형을 내년 1분기 국내에 출시한다. 스프레이 제형은 경구용 대비 부작용이 적어 선호도가 큰 만큼 시장 경쟁력이 있다는 분석이다.
다만 강 연구원은 당초 목표주가를 1만 7500원으로 설정했으나 1만 5500원으로 조정했다. 강 연구원은 “현금창출능력(EV/EBTIDA)을 13.1에서 11로 조정하며 목표주가를 하향한다”고 말했다. 다만 강 연구원은 “꾸준히 좋은 실적을 보여주고 있다는 점과 3분기부터 젬자의 자사생산, LBA 품목이 매출 성장을 보이고 있어 투자 종목으로 추천한다”고 했다.
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