[리포트] 한진해운, “넘치는 물동량, 주가는 저평가”-교보證

교보증권은 21일 한진해운에 대해 “2분기 물동량 증가 및 운임 인상 가능성, 그리고 저평가 메리트 등을 감안할 때 긍정적 접근이 요구된다”며 투자의견 ‘매수’에 목표주가 5만2,000원(전일종가 3만550원)을 제시했다.

한진해운의 1분기 예상실적은 매출액 2조1,240억원, 영업이익 101억원으로 이는 전년동기 대비 각각 10.3%, 310.8% 늘어난 수치다.

정윤진 연구원은 이에 대해 “컨테이너 물동량은 유럽과 아시아지역을 중심으로 성장세가 이어지면서 각각 전년대비 23%, 40% 가량 늘어날 것”이라며 “다만 벙커C유 급등으로 유류비 부담이 커진 데다 운임 역시 정체되고 있는 점은 부담”이라고 설명했다.

한진해운과 관련해 시장에서 가장 기대하는 운임은 인상 가능성이 부각되고 있다.

정 연구원은 “유럽노선의 운임 추이를 살펴볼 때 지난해 하반기부터 누적되어온 공급효과가 운임 약세에 본격적으로 영향을 미치는 것으로 풀이된다”며 “다만 한진해운의 매출과 물동량의 절반 정도를 차지하는 미주노선의 운임이 전년대비 10% 이상 상승했다는 점은 고무적”이라고 평가했다.

그는 이어 “공급증가에도 불구하고 1분기 소석률이 70.0%로 4분기(69.9%)보다 높은 수준을 기록하고 있는 점은 현재 진행하고 있는 기본운임 협상에 긍정적 영향을 줄 수 있을 것”이라며 “현 주가 역시 계속된 조정으로 저평가 메리트가 부각된 상태”라고 강조했다.